Cờ bạc chính trị của Tesla: Hoạt động chính trị của Musk đang định hình lại động thái thị trường xe điện

Vấn đề Phân cực trong Hàng Tiêu Dùng Không Thiết Yếu

Khi các lãnh đạo doanh nghiệp nổi bật can thiệp vào chính trị, họ đối mặt với nguy cơ làm mất lòng các phân khúc khách hàng lớn—nhưng nguy cơ này không đồng đều phân bố. Một số công ty hoạt động trong lĩnh vực B2B, nơi các cuộc tẩy chay của người tiêu dùng ít ảnh hưởng hơn. Những công ty khác, như trong lĩnh vực hàng tiêu dùng không thiết yếu, phải đối mặt với hậu quả ngay lập tức. Chúng ta đã thấy điều này xảy ra trước đây: Bud Light của Anheuser-Busch InBev nhận ra thực tế khắc nghiệt này sau chiến dịch quảng cáo năm 2023 gây phản ứng dữ dội. Giám đốc điều hành của Chick-fil-A sau đó đã bày tỏ sự hối tiếc về việc công ty tham gia vào các cuộc tranh luận về chiến tranh văn hóa.

Xe điện chiếm vị trí đặc biệt dễ bị tổn thương trong bối cảnh này. Khác với các mặt hàng thiết yếu, xe điện vẫn còn tùy chọn—khoảng 90% lái xe Mỹ vẫn chưa sở hữu xe điện tính đến đầu năm 2025. Tính tùy chọn này có nghĩa là sở thích của người tiêu dùng có thể thay đổi nhanh chóng dựa trên nhận thức về thương hiệu.

Doanh số của Tesla đã đi đâu?

Các số liệu kể một câu chuyện rõ ràng. Tesla trải qua lần giảm doanh số xe hàng năm đầu tiên sau hơn một thập kỷ trong năm 2024, giảm từ 1,81 triệu xe xuống còn 1,79 triệu xe. Quý 4 chứng kiến mức giảm 8% so với cùng kỳ năm trước khi nhiệt độ chính trị cao nhất quanh cuộc bầu cử. Quý 1 năm 2025 còn tồi tệ hơn: doanh thu bán xe giảm 20% so với năm trước.

Lợi nhuận cũng giảm mạnh. Lợi nhuận ròng của Tesla giảm từ $15 tỷ USD năm 2023 xuống còn 7,1 tỷ USD năm 2024—giảm 52,7% mặc dù đã cắt giảm giá mạnh nhằm kích thích nhu cầu.

Một nghiên cứu nghiêm ngặt do các nhà nghiên cứu của Đại học Yale thực hiện đã xem xét hiện tượng này qua góc độ chính trị. Kết quả của họ: kể từ năm 2022, Tesla đã chứng kiến sự sụt giảm rõ rệt doanh số tại các quận ủng hộ Đảng Dân chủ, mà không được bù đắp bởi các tăng trưởng ở các khu vực ủng hộ Đảng Cộng hòa. Các nhà nghiên cứu tính toán rằng vị trí chính trị của ban lãnh đạo công ty đã khiến Tesla mất khoảng 1,26 triệu khả năng bán xe.

Chính sách của Chính quyền Trump: Người thắng và người thua

Trong khi sự liên kết của Musk với chính quyền Trump ban đầu giúp cổ phiếu Tesla tăng giá—cổ phiếu tăng 69% trong tháng sau Ngày Bầu cử—thì các chính sách thực tế của chính quyền dường như đã tạo ra nhiều trở ngại hơn là thuận lợi.

Nhà phân tích của J.P. Morgan, Ryan Brinkman, cảnh báo rằng Tesla có thể mất hơn một nửa lợi nhuận hàng năm do các chính sách của chính quyền, đặc biệt là việc loại bỏ khoản tín dụng thuế EV liên bang 7.500 USD. Như một giám đốc điều hành ô tô đã nói với Financial Times: “Không còn nghi ngờ gì nữa, Tesla sẽ bị ảnh hưởng nặng hơn phần lớn các hãng khác.”

Điều này tạo ra một nghịch lý: mặc dù có khả năng tiếp cận chính trị cấp cao hơn, kết quả kinh doanh thực tế lại xấu đi.

Ngoài Xe chở khách: Chiến lược Đa dạng hóa của Tesla

Mặc dù lĩnh vực ô tô vẫn chiếm ưu thế, nhưng ngày càng thể hiện là chỉ một trong nhiều nguồn doanh thu của công ty. Sản xuất năng lượng và lưu trữ đã đóng góp khoảng 10% doanh thu năm 2024, với các dịch vụ bổ sung chiếm 10,5%. Musk đã định hướng robot humanoid Optimus trở thành động lực tương lai của công ty, với mục tiêu sản xuất hàng loạt vào cuối năm 2026 sớm nhất có thể. Ông gợi ý rằng 80% giá trị cuối cùng của Tesla có thể sẽ đến từ dự án robot này.

Góc Nhìn Đầu Tư: Định Giá so với Rủi ro Thực thi

Với tỷ lệ P/E là 312, định giá hiện tại của Tesla giả định khả năng thực thi gần như hoàn hảo trên nhiều sáng kiến đầy tham vọng. Đối với một nhà sản xuất ô tô đã thành lập, mức nhân này dường như không phù hợp với đánh giá rủi ro thực tế.

Công ty đang đối mặt với nhiều ngã rẽ quan trọng: liệu Optimus có đạt khả năng sản xuất đúng tiến độ không? Tesla có thể bảo vệ thị phần trước sự cạnh tranh ngày càng gay gắt từ các hãng xe Trung Quốc và các nhà sản xuất truyền thống không? Việc mất đi khoản tín dụng thuế sẽ ảnh hưởng như thế nào đến khả năng phục hồi của nhu cầu?

Ảnh hưởng của hình ảnh thương hiệu chính trị đã có vẻ đã được tính vào định giá hiện tại, nhưng vẫn còn nhiều bất ổn vận hành. Phân tích rủi ro-lợi nhuận cho thấy cần thận trọng cho đến khi có rõ ràng về khả năng thực thi các mốc quan trọng năm 2026.