Tại sao Gã khổng lồ Fintech giao dịch dưới $20 M có thể là Cơ hội cổ phiếu tốt nhất của bạn ngay bây giờ

Nếu bạn đã theo dõi danh mục đầu tư của Cathie Wood tại Ark Investment Management, có lẽ bạn đã nhận thấy điều gì đó: nhiều trong số các lựa chọn của bà là những cược mang tính đầu cơ, kiểu moonshot. Tuy nhiên, SoFi Technologies (NASDAQ: SOFI) lại là ngoại lệ trong cuốn sổ tay này. Đây là một ứng cử viên cho cổ phiếu tốt thực sự có ý nghĩa — và vẫn đang giao dịch dưới $20 một cổ phiếu.

Điều mà hầu hết các nhà đầu tư bỏ lỡ là: SoFi không còn là fintech gặp khó khăn như vài năm trước nữa. Công ty đã thay đổi căn bản mô hình kinh doanh của mình, và các số liệu chứng minh điều đó.

Câu chuyện thực sự đằng sau hiệu suất của SoFi năm 2024

Wall Street thường tập trung vào tốc độ tăng trưởng theo tiêu đề, nhưng năm 2024 đã tiết lộ điều gì đó còn quan trọng hơn về SoFi: lợi nhuận mà không hy sinh mở rộng.

Vâng, doanh thu ròng tăng 26% so với cùng kỳ năm trước, nhưng điều đó gần như không còn quan trọng. Điều quan trọng là nguồn gốc của sự tăng trưởng đó đến từ đâu và — quan trọng hơn — nó đã trở nên có lợi nhuận như thế nào.

SoFi hoạt động trên ba nguồn doanh thu: cho vay, dịch vụ tài chính, và ứng dụng công nghệ. Trong nhiều năm, mảng cho vay chiếm ưu thế, chiếm 55% doanh thu ròng. Nhưng đây là nơi câu chuyện thay đổi.

Mảng cho vay chỉ tăng trưởng 8% trong năm 2024. Sự chậm lại này không đáng lo ngại khi bạn hiểu bối cảnh: lãi suất cao hơn trong phần lớn năm 2024 đã kìm hãm nhu cầu vay cá nhân, vay sinh viên và vay mua nhà. Cục Dự trữ Liên bang thậm chí còn chưa bắt đầu giảm lãi suất cho đến tháng 9. Đến cuối năm 2024, mảng cho vay đã có dấu hiệu phục hồi, cho thấy nhu cầu tích tụ có thể thúc đẩy tăng tốc trong năm 2025.

Nhưng câu chuyện thực sự? Dịch vụ tài chính bùng nổ. Mảng này — bao gồm tài khoản kiểm tra và tiết kiệm, dịch vụ môi giới, và thẻ tín dụng — đã tăng doanh thu ròng lên mức đáng kinh ngạc 88% so với cùng kỳ, đạt $821 triệu đô la. Thậm chí còn tốt hơn: nó đã chuyển từ hoạt động tiêu tiền thành lợi nhuận biên đóng góp 37%.

Đây chính là sự biến đổi mà Cathie Wood có thể đã nhận ra. SoFi đã ngừng hành xử như một startup dẫn đầu thua lỗ và bắt đầu hoạt động như một nhà cung cấp dịch vụ tài chính quy mô lớn.

Câu hỏi về lợi nhuận không phức tạp như vẻ ngoài

Trên giấy tờ, SoFi báo cáo $499 triệu đô la lợi nhuận ròng theo chuẩn GAAP cho năm 2024. Nhưng đây là điểm mấu chốt — và lý do tại sao việc hiểu rõ các chi tiết lại quan trọng: khoảng $272 triệu đô la trong số đó đến từ các lợi ích thuế một lần.

Loại bỏ các yếu tố gây nhiễu, lợi nhuận cốt lõi của SoFi nhỏ hơn nhiều so với các con số tiêu đề cho thấy. Đây là lý do tại sao các hệ số định giá truyền thống (giá trên lợi nhuận) không hoạt động tốt cho công ty này. Bạn sẽ đánh giá quá cao giá trị của nó.

Thay vào đó, hãy xem các hệ số giá trên giá trị sổ sách (P/B) và giá trên doanh số (P/S). Các chỉ số này so sánh trực tiếp SoFi với đối thủ gần nhất của nó: Robinhood, một ông lớn fintech khác dựa trên khối lượng giao dịch và chênh lệch lãi ròng.

Đây là nơi xuất hiện sự khác biệt. Mặc dù SoFi có đà tăng trưởng vượt trội hơn trong vài năm qua, các hệ số P/B và P/S của nó vẫn thấp hơn Robinhood đáng kể. Tạm dịch: SoFi đang giao dịch với mức chiết khấu so với hiệu suất tăng trưởng và đà phát triển kinh doanh của mình.

Tại sao thị trường có thể đang đánh giá thấp SoFi dưới $20

Ngành dịch vụ tài chính ngày càng cạnh tranh hơn. Các fintech đang hợp nhất, mở rộng quy mô, và chứng minh mô hình kinh doanh của họ. SoFi đã làm chính xác điều đó.

Công ty đang mở rộng cả doanh thu lẫn lợi nhuận trên các phân khúc chính cùng lúc. Nó không phát triển bằng cách hy sinh lợi nhuận — mà cả hai đều cùng diễn ra. Điều này hiếm gặp trong số các cổ phiếu tốt nhất trong lĩnh vực fintech, đặc biệt là các công ty giao dịch dưới 20 đô la.

So sánh điều này với các tên khác trong danh mục của Cathie Wood: nhiều công ty là các startup chưa có lợi nhuận với định giá hàng tỷ đô la mặc dù có các mô hình kinh tế đơn vị đáng ngờ và mô hình tăng trưởng thất thường. Ngược lại, SoFi là một nền tảng trưởng thành với doanh thu đa dạng, biên lợi nhuận cải thiện, và một lộ trình rõ ràng để duy trì lợi nhuận.

Khoảng cách định giá giữa SoFi và các đối thủ cạnh tranh cho thấy các nhà đầu tư vẫn chưa định giá đầy đủ tiềm năng dài hạn của công ty. Đó là một cơ hội.

Lập luận cho hiện tại

Thuyết đầu tư của Cathie Wood thường tập trung vào việc xác định các đối thủ gây đột phá của ngày mai trước khi thị trường chính thức nhận ra họ. SoFi phù hợp với mô hình đó, nhưng có một điểm khác biệt quan trọng: sự đột phá đã bắt đầu diễn ra rồi, và kết quả tài chính đã rõ ràng.

Đối với các nhà đầu tư tìm kiếm cơ hội cổ phiếu tốt mà không phải đối mặt với rủi ro cực đoan của các công ty sinh học chưa có doanh thu hoặc các trò chơi AI đầu cơ, SoFi đại diện cho một phương án thực tế hơn. Nó vẫn đang giao dịch ở mức giá hợp lý, vẫn đang tăng trưởng có lợi nhuận, và vẫn hưởng lợi từ các xu hướng ngành khi fintech ngày càng được chấp nhận rộng rãi.

Ở mức hiện tại, đây có vẻ là điểm vào phù hợp để các nhà đầu tư kiên nhẫn, dài hạn được đền đáp. Câu hỏi không phải là liệu SoFi có thành công hay không — nó đã thành công rồi. Câu hỏi là liệu bạn có nhận ra điều đó trước khi thị trường bắt kịp hay không.