Tại sao Tesla vẫn là mắt xích yếu nhất trong số bảy cổ phiếu vĩ đại vào năm 2026

Vấn đề Định Giá Mà Không Ai Muốn Thừa Nhận

Nhóm Bảy Vĩ Đại — gồm Nvidia, Microsoft, Apple, Alphabet, Amazon, Meta Platforms, và Tesla — hiện chiếm khoảng 35% tổng giá trị của S&P 500. Tuy nhiên, trong nhóm tinh tú này, một cái tên ngày càng trở nên rủi ro hơn: Tesla (NASDAQ: TSLA). Hiện đang giao dịch ở mức khủng khiếp 178 lần lợi nhuận dự kiến năm 2026, định giá của Tesla đã trở nên nguy hiểm khi lệch khỏi thực tế hoạt động của công ty, gần như dựa hoàn toàn vào các cược đầu cơ thay vì sức mạnh lợi nhuận đã được chứng minh.

Suy Giảm Cơ Bản Trong Kinh Doanh Mà Không Ai Nói Đến

Khác với các đối thủ trong nhóm Bảy Vĩ Đại, Tesla thiếu một hoạt động cốt lõi phát sinh dòng tiền ổn định. Dưới đây là cách so sánh:

Microsoft và Alphabet thu lợi nhuận lớn từ hạ tầng đám mây. Amazon Web Services tiếp tục tạo ra tiền mặt để tài trợ cho các tham vọng lớn hơn của công ty. Apple vẫn dựa vào doanh thu từ iPhone và hệ sinh thái dịch vụ bùng nổ. Meta Platforms bù đắp thiệt hại của Reality Labs bằng lợi nhuận từ “gia đình ứng dụng” khổng lồ của mình. Nvidia thấy bộ phận tính toán và mạng lưới của họ mang lại kết quả ấn tượng.

Tesla? Kinh doanh xe điện của họ đang xấu đi. Trong Q3 2025, doanh thu ô tô chỉ tăng 6% so với cùng kỳ năm trước, trong khi biên lợi nhuận hoạt động sụt giảm còn 5.8% — giảm từ 10.8% một năm trước đó. Trong khi đó, số xe giao trong nửa đầu năm 2025 giảm sút rồi mới phục hồi nhẹ lên 7% tăng trưởng. Kinh doanh lưu trữ năng lượng vẫn còn quá nhỏ để bù đắp.

Cược Robotaxi: Tiềm Năng Mà Không Có Bằng Chứng

Cược của Tesla vào xe tự lái mang tính trí tuệ nhưng tài chính thì chưa rõ ràng. Công ty đã ra mắt dịch vụ robotaxi tại Austin và mở rộng ra các thị trường như San Francisco, nhưng vẫn dựa vào các xe Model Y tiêu chuẩn trang bị công nghệ tự lái — không phải Cybercab như đã hứa, hiện vẫn đang trong giai đoạn phát triển chậm.

Quan trọng hơn, hầu hết các cơ quan quản lý vẫn yêu cầu có người giám sát con người cho các phương tiện này, làm giảm nhiều lợi thế về chi phí trên mỗi dặm mà Tesla đã dự tính. Các thách thức AI trong dịch vụ gọi xe tự lái khác biệt căn bản so với AI tích hợp trong điện thoại thông minh hoặc nền tảng đám mây, nơi các đối thủ đã chứng minh khả năng sinh lợi quy mô lớn.

Tại Sao Các Nhà Đầu Tư Nên Chờ Đợi

Tesla dẫn đầu về xe điện là điều không thể phủ nhận, nhưng tính toán rủi ro-lợi nhuận của cổ phiếu đã thay đổi. Công ty đang tiêu tốn rất nhiều vào AI và robot mà chưa mang lại lợi ích gì. Sáu thành viên còn lại của nhóm Bảy Vĩ Đại đều tạo ra lợi nhuận ổn định từ các dòng kinh doanh trưởng thành — nguồn vốn họ có thể đầu tư vào các đổi mới tương lai từ vị thế mạnh mẽ.

Tesla thì đang làm ngược lại: đốt tiền vào các dự án đầu cơ trong khi hoạt động cốt lõi của họ yếu đi. Trừ khi xe tự lái hoặc robot humanoid mang lại kết quả đột phá trong vòng 12-24 tháng tới, định giá hiện tại có vẻ không thể biện minh được.

Trong năm 2026, có những lựa chọn mạnh hơn trong nhóm Bảy Vĩ Đại nơi tiềm năng gặp gỡ với khả năng thực thi đã được chứng minh.