Các kho dự trữ đường toàn cầu đối mặt với áp lực ngày càng gia tăng khi các nhà sản xuất lớn dự báo sản lượng kỷ lục

Hợp đồng tương lai đường đã giảm mạnh vào thứ Năm, với giá đường thế giới NY tháng 3 #11 closing down 1.90% and March London ICE white sugar #5 giảm 1.52%, khi thị trường đối mặt với dự kiến tăng nguồn cung từ các quốc gia sản xuất hàng đầu thế giới.

Thúc đẩy xuất khẩu của Ấn Độ báo hiệu lo ngại về dư cung

Đà giảm tốc đã tăng tốc sau khi thư ký thực phẩm của Ấn Độ cho biết chính phủ sẽ cho phép xuất khẩu thêm đường để giải quyết tình trạng dư thừa trong nước. Điều này theo sau thông báo tháng 11 cho phép các nhà máy xuất khẩu 1,5 triệu tấn trong mùa 2025/26—một bước chuyển lớn so với hệ thống hạn ngạch xuất khẩu được giới thiệu vào năm 2022/23.

Các chỉ số sản xuất nhấn mạnh thách thức về nguồn cung. Hiệp hội Nhà máy Đường Ấn Độ (ISMA) báo cáo rằng sản lượng đường từ ngày 1 tháng 10 đến 15 tháng 12 đã tăng 28% so với cùng kỳ năm ngoái lên 7.83 triệu tấn. Nói rộng hơn, ISMA đã điều chỉnh dự báo cho mùa 2025/26 lên 31 triệu tấn từ 30 triệu tấn, tăng 18.8% so với cùng kỳ. Các dự báo tích cực hơn cũng xuất hiện, với Liên đoàn Các nhà máy Đường hợp tác quốc gia Ấn Độ dự báo sản lượng đạt 34.9 triệu tấn—tăng 19% hàng năm.

Một yếu tố then chốt thúc đẩy khả năng xuất khẩu: ISMA đã giảm dự báo sản xuất ethanol xuống còn 3.4 triệu tấn từ 5 triệu tấn, giải phóng lượng lớn dự trữ đường cho xuất khẩu quốc tế.

Brazil và Thái Lan tăng cường áp lực cung

Triển vọng của Brazil càng làm rõ bức tranh giảm giá. Conab nâng dự báo sản lượng đường mùa 2025/26 lên 45 triệu tấn, trong khi Unica báo cáo rằng tổng sản lượng từ Trung Nam đến tháng 11 đạt 39.904 triệu tấn, tăng 1.1% so với cùng kỳ năm ngoái. Đáng chú ý, tỷ lệ mía chuyển hướng sản xuất đường đã tăng lên 51.12% từ 48.34% của năm trước.

Chuyển động tỷ giá thêm một yếu tố gây áp lực. Đồng real của Brazil đã chạm mức thấp nhất trong 4.5 tháng so với đô la Mỹ, khuyến khích các nhà sản xuất trong nước đẩy nhanh xuất khẩu.

Thái Lan, quốc gia sản xuất lớn thứ ba và xuất khẩu lớn thứ hai thế giới, không kém cạnh. Tập đoàn Nhà máy Đường Thái Lan dự báo sản lượng năm 2025/26 sẽ tăng 5% hàng năm lên 10.5 triệu tấn.

Những dự báo toàn cầu dự đoán gì

Tổ chức Đường quốc tế (ISO) vẽ ra một bức tranh đáng lo ngại: thặng dư 1.625 triệu tấn dự kiến cho mùa 2025/26, một sự đảo ngược rõ rệt so với thâm hụt 2.916 triệu tấn trong mùa 2024/25. Czarnikow, nhà giao dịch đường, còn nâng dự báo thặng dư toàn cầu lên mức cao hơn nữa, đạt 8.7 triệu tấn.

Dữ liệu của USDA công bố vào thứ Ba cho thấy sản lượng đường toàn cầu mùa 2025/26 tăng 4.6% lên mức kỷ lục 189.318 triệu tấn, trong khi tiêu thụ dự kiến chỉ tăng 1.4% lên 177.921 triệu tấn. Sự mất cân bằng cung cầu này sẽ gây áp lực lớn lên giá cả. Dịch vụ Nông nghiệp Ngoại giao USDA dự báo sản lượng của Brazil đạt 44.7 triệu tấn, Ấn Độ 35.25 triệu tấn, và Thái Lan 10.25 triệu tấn—tất cả đều ở mức kỷ lục hoặc gần kỷ lục.

Thống nhất rõ ràng: với dự kiến tích lũy kho dự trữ đường đáng kể và khả năng xuất khẩu mở rộng ở các khu vực sản xuất chính, áp lực giảm giá trong ngắn hạn có khả năng sẽ tiếp tục.