Sự gia tăng nguồn cung cà phê toàn cầu ảnh hưởng đến hợp đồng tương lai Arabica và Robusta sau trì hoãn EUDR

Hợp đồng cà phê kỳ hạn giảm vào thứ Tư, với hợp đồng arabica tháng 3 đóng cửa thấp hơn 3.60 điểm (-0.94%) và hợp đồng robusta tháng 1 giảm 46 điểm (-1.01%). Sự giảm giá phản ánh sự lạc quan mới về khả năng cung ứng toàn cầu sau khi Nghị viện châu Âu bỏ phiếu hoãn thực thi quy định về phá rừng thêm một năm nữa, cho thấy dự kiến sản xuất cà phê quốc tế sẽ vẫn duy trì mạnh mẽ.

Giảm nhẹ quy định thúc đẩy triển vọng sản xuất

Quy định về phá rừng của Liên minh châu Âu (EUDR) gặp phải trì hoãn thực thi một năm trong tuần này, một diễn biến sẽ hỗ trợ chuỗi cung ứng cà phê trên khắp châu Phi, Indonesia và Nam Mỹ, nơi mở rộng nông nghiệp thường xuyên chồng lấn với việc phá rừng. Sự giảm nhẹ về quy định này loại bỏ áp lực ngắn hạn đối với các khu vực xuất khẩu và cho thấy dòng chảy cà phê quốc tế sẽ vẫn dồi dào trong mùa tới, theo phân tích hàng hóa của Barchart.

Thời tiết biến động và hạn chế sản xuất giới hạn đà giảm giá

Dù có câu chuyện cung ứng tiêu cực, giá cà phê vẫn nhận được một số hỗ trợ từ các mối lo ngại về thời tiết cùng lúc đe dọa sản lượng ở các vùng trồng chính. Minas Gerais của Brazil, nơi sản xuất phần lớn cà arabica của quốc gia, chỉ nhận được 26.4 mm mưa trong tuần kết thúc ngày 21 tháng 11—tương đương 49% mức bình quân lịch sử. Thiếu hụt độ ẩm này đã gây lo ngại về chất lượng và năng suất arabica.

Tình hình của Việt Nam cho thấy bức tranh trái ngược. Dự báo mưa lớn cho tỉnh Đắk Lắk, vùng trồng robusta hàng đầu của Việt Nam, đe dọa hoãn lịch thu hoạch, tạo hỗ trợ kỹ thuật cho giá trị robusta. Việt Nam vẫn là nhà sản xuất robusta lớn nhất thế giới.

Tồn kho thu hẹp tạo đáy giá

Việc thu hẹp đáng kể lượng tồn kho đã cân bằng lại bối cảnh cung dồi dào. Tồn kho arabica của ICE giảm xuống mức thấp nhất trong 1.75 năm là 398,645 bao vào thứ Năm tuần trước, trong khi mức tồn kho robusta giảm xuống mức thấp nhất trong 6.25 tháng là 4,911 lô. Sự co lại này xuất phát trực tiếp từ chính sách thuế của Mỹ đối với nhập khẩu cà phê Brazil, khiến các nhà mua của Mỹ hủy hợp đồng mới với cà phê Brazil.

Trong giai đoạn từ tháng 8 đến tháng 10, khi thuế bắt đầu có hiệu lực, lượng mua cà phê của Mỹ từ Brazil giảm 52% so với cùng kỳ năm ngoái, còn 983,970 bao. Sự thắt chặt nguồn cung này dự kiến sẽ tiếp tục, vì Brazil cung cấp khoảng một phần ba nhu cầu cà chưa rang của Mỹ. Lệnh hành pháp của Tổng thống Trump miễn thuế cho các sản phẩm thực phẩm của Brazil đã tạm thời giảm bớt áp lực, nhưng các căng thẳng thương mại rộng hơn vẫn chưa được giải quyết.

Dự báo sản lượng báo hiệu mùa thu hoạch cà phê kỷ lục

Trong tương lai, các dự báo chính dự kiến sản lượng cà phê sẽ mở rộng đáng kể. Bộ Nông nghiệp Hoa Kỳ, qua dịch vụ Nông nghiệp nước ngoài, dự báo vào tháng 6 rằng sản lượng toàn cầu năm 2025/26 sẽ đạt 178.68 triệu bao—tăng +2.5% so với cùng kỳ năm ngoái, đánh dấu kỷ lục. Trong tổng số này, sản lượng robusta dự kiến sẽ tăng +7.9% lên 81.658 triệu bao, trong khi sản lượng arabica giảm -1.7% xuống còn 97.022 triệu bao.

Conab của Brazil đã giảm dự báo arabica năm 2025 xuống còn 35.2 triệu bao, giảm -4.9% so với dự báo tháng 5 là 37.0 triệu bao. Tuy nhiên, câu chuyện tăng trưởng toàn cầu vẫn còn nguyên vẹn, với StoneX dự báo sản lượng của Brazil năm 2026/27 sẽ tăng lên 70.7 triệu bao—bao gồm 47.2 triệu arabica—tăng +29% so với năm trước.

Sản lượng của Việt Nam cũng cho thấy triển vọng tích cực. Xuất khẩu cà phê của Việt Nam từ tháng 1 đến tháng 10 năm 2025 tăng +13.4% so với cùng kỳ, đạt 1.31 triệu tấn. Dự báo sản lượng năm 2025/26 của Việt Nam sẽ tăng +6% so với năm trước, đạt 1.76 triệu tấn (29.4 triệu bao), đạt mức cao nhất trong bốn năm. Hiệp hội Cà phê và Ca cao Việt Nam cho biết, nếu thời tiết thuận lợi, sản lượng năm 2025/26 có thể cao hơn 10% so với vụ trước.

Động thái thương mại toàn cầu và vị trí tồn kho

Tổ chức Cà phê Quốc tế ngày 7 tháng 11 báo cáo rằng xuất khẩu cà phê toàn cầu của năm marketing hiện tại giảm -0.3% so với cùng kỳ, còn 138.658 triệu bao, cho thấy sự chậm lại tạm thời dù nguồn cung dồi dào. FAS dự báo tồn kho cuối kỳ sẽ tăng +4.9% lên 22.819 triệu bao cho năm 2025/26 so với 21.752 triệu bao của năm trước.

Theo theo dõi thị trường hàng hóa của Barchart, sự tương tác giữa giảm nhẹ quy định, tăng trưởng sản xuất, gián đoạn thời tiết và quản lý tồn kho tiếp tục tạo ra các cơ hội giao dịch. Hướng đi của giá phụ thuộc vào việc liệu tăng trưởng cung có vượt quá cầu hay không, hoặc các rắc rối thời tiết ở các vùng trọng điểm có duy trì mức hỗ trợ hay không.