Chia tách cổ phiếu của GameStop đã đến, nhưng những người tin vào MOASS có thể sẽ thất vọng

Sau nhiều tháng chờ đợi, GameStop (NYSE: GME) đã chính thức tiết lộ chi tiết về chia tách cổ phiếu lâu dài mong đợi. Nhà bán lẻ trò chơi điện tử, đã mở rộng đáng kể số lượng cổ phần từ 300 triệu lên 1 tỷ vào tháng Ba, đang thực hiện chia tách cổ phiếu theo tỷ lệ bốn cho một dưới dạng cổ tức. Điều này có nghĩa là các cổ đông hiện tại sẽ nhận được thêm ba cổ phần cho mỗi cổ phần đang nắm giữ, với mỗi cổ phần mới giao dịch ở mức khoảng một phần tư giá trước đó. Một nhà đầu tư nắm giữ 10 cổ phần tại mức $135 gần đây của GameStop sẽ hiện có 40 cổ phần trị giá khoảng $33.75 mỗi cổ phần.

Câu hỏi MOASS Vẫn Chưa Được Giải Quyết

Cộng đồng giao dịch trực tuyến, đặc biệt là những “kẻ khổng lồ” tự xưng “apes” ủng hộ GameStop, đã xem việc chia tách cổ phiếu như một khả năng kích hoạt “mẹ của tất cả các ép giá ngắn” (MOASS) – một đợt tăng giá mạnh có thể khiến các nhà bán khống bất ngờ. Tuy nhiên, cơ chế cách GameStop cấu trúc lần chia tách này cho thấy khả năng xảy ra một kịch bản như vậy vẫn còn rất thấp.

GameStop vẫn giữ vị thế lớn về cổ phiếu bán khống, với hơn 20% cổ phần bị bán khống. Lý do đằng sau kỳ vọng MOASS rất đơn giản: các nhà bán khống về lý thuyết sẽ phải mua lại gấp bốn lần số cổ phần sau khi chia tách. Tuy nhiên, mẫu số thay đổi cùng với tử số. Trong khi các nhà bán khống thực sự phải mua lại số cổ phần gấp bốn lần, thì mỗi cổ phần lại có giá bằng một phần tư trước đó, tạo ra sự cân bằng tài chính so với vị thế ban đầu.

Hiểu Rõ Sự Khác Biệt Giữa Cổ Tức và Chia Tách Cổ Phiếu

Chi tiết quan trọng thường bị bỏ qua là cách GameStop phân loại lần chia tách này: như một cổ tức cổ phiếu thay vì phân phối tiền mặt truyền thống. Sự phân biệt này mang ý nghĩa quan trọng. Khi một công ty tuyên bố chia tách cổ phiếu qua hình thức cổ tức, điều này chủ yếu phản ánh một điều chỉnh kế toán — cụ thể là cách tính lợi nhuận giữ lại trên bảng cân đối kế toán. Nó không làm thay đổi vị thế tiền mặt của công ty hoặc kích hoạt việc mua lại bắt buộc như một cổ tức tiền mặt có thể gây ra.

Tesla trước đó đã sử dụng cấu trúc tương tự cho lần chia tách cổ phiếu của chính mình, như Alphabet đã thực hiện chia 20-for-1 vào tháng Bảy. Việc phân loại này chủ yếu là một thuật ngữ kỹ thuật, không phải một cơ chế có khả năng tạo ra ảnh hưởng lớn đến thị trường.

Phản Ứng Thị Trường và Các Mối Quan Ngại Rộng Hơn

Sau khi công bố chia tách, cổ phiếu GameStop ban đầu tăng 15%, phản ánh sự lạc quan của các nhà giao dịch bán lẻ. Tuy nhiên, sự hứng khởi này nhanh chóng giảm đi khi công ty đồng thời thông báo sa thải CFO và cắt giảm nhân sự, khiến cổ phiếu giảm trở lại. Mô hình này nhấn mạnh một thách thức cơ bản: trong khi các cổ phiếu meme thường vượt qua các chỉ số định giá truyền thống, chủ yếu dựa vào tâm lý xã hội và sự nhiệt huyết của cộng đồng, thì các thực tế vận hành cuối cùng cũng ảnh hưởng đến hành động giá.

Cộng đồng giao dịch bán lẻ thường xuyên nhấn mạnh các câu chuyện về gian lận thị trường và thất bại của các cơ quan quản lý, đồng thời củng cố tình đoàn kết trong các diễn đàn trực tuyến. Những động thái này củng cố nhận thức rằng kiên nhẫn và hành động tập thể cuối cùng có thể vượt qua sự phản đối của các tổ chức, dẫn đến một sự kiện MOASS.

Tuy nhiên, lịch sử thị trường cho thấy rằng trong khi các sự kiện kích hoạt xảy ra ở các cổ phiếu bị bán khống nặng nề, thì một lần chia tách cổ phiếu thông thường — bất kể phân loại cấu trúc của nó — thường không phải là chất xúc tác đó. Câu chuyện MOASS xung quanh thông báo mới nhất của GameStop, dù gây cảm xúc mạnh mẽ cho những người tin tưởng, vẫn thiếu cơ chế cơ bản cần thiết để tạo ra cú ép giá như mong đợi.