Lời lẽ của Fed thúc đẩy đà tăng của đồng đô la trong khi đồng yên yếu đi mặc dù BOJ tăng lãi suất

Chỉ số đô la (DXY) chạm mức cao nhất trong một tuần hôm nay, tăng +0.18%, khi các nhà đầu tư thị trường điều chỉnh lại kỳ vọng về hướng đi của chính sách tiền tệ Mỹ. Trong trung tâm của sức mạnh đồng đô la hôm nay là một sự phân kỳ kỳ lạ: trong khi Ngân hàng Nhật Bản nâng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản, đẩy tỷ giá USD/JPY tăng +1.20%, thì đồng yên tiếp tục giảm xuống mức thấp nhất trong bốn tuần so với đô la. Sự đảo ngược này làm nổi bật cách chênh lệch lãi suất và thông điệp chính sách quan trọng hơn các biến động lãi suất chính trong việc thúc đẩy định giá tiền tệ.

Fed tự tin hỗ trợ đồng đô la mặc dù dữ liệu kinh tế hỗn hợp

Chủ tịch Fed New York John Williams đã có những phát biểu quan trọng đối với tâm lý đồng đô la. Ông mô tả dữ liệu kinh tế gần đây là “khá khả quan,” cùng với nhận định rằng sự suy giảm của thị trường lao động không cho thấy dấu hiệu “sắc nét,” đã làm yên lòng thị trường rằng Fed không hoảng loạn. Williams còn nói rằng các đợt cắt giảm chính sách tiền tệ hiện tại “đã định vị chúng ta rất tốt,” làm giảm kỳ vọng về các đợt giảm lãi suất mạnh mẽ. Thị trường hiện định giá chỉ khoảng 20% khả năng cắt giảm 25 điểm cơ bản tại cuộc họp FOMC ngày 27-28 tháng 1.

Tuy nhiên, dòng dữ liệu hôm nay cho thấy kết quả khá hỗn hợp. Doanh số bán nhà cũ của Mỹ trong tháng 11 tăng 0.5% so với tháng trước lên mức cao nhất trong chín tháng là 4.13 triệu căn, thấp hơn dự báo 4.15 triệu. Điều đáng lo hơn, chỉ số tâm lý tiêu dùng của Đại học Michigan tháng 12 bất ngờ điều chỉnh giảm 0.4 điểm xuống còn 52.9, thấp hơn kỳ vọng tăng lên 53.5. Kỳ vọng lạm phát, ngược lại, tăng nhẹ với dự báo lạm phát trong một năm được điều chỉnh lên 4.2% từ 4.1%.

Biến động yên: Nâng lãi suất không đủ chống lại các rủi ro chính trị

Việc Ngân hàng Nhật Bản nâng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản lên 0.75% không đủ duy trì sự hỗ trợ cho yên, khi Thống đốc Ueda phát đi tín hiệu thận trọng về việc thắt chặt thêm nữa. Mặc dù tỷ giá USD/JPY phản ánh mức tăng +1.20% hôm nay, đồng yên vẫn chịu áp lực do nghi ngờ về cam kết của BOJ trong việc duy trì quá trình bình thường hóa lãi suất. Thị trường hiện định giá khả năng không có khả năng nâng lãi suất nữa tại cuộc họp chính sách ngày 23 tháng 1.

Chỉ số giá tiêu dùng tháng 11 của Nhật Bản phù hợp với kỳ vọng ở mức +2.9% so với cùng kỳ năm trước, với CPI lõi cũng đạt +3.0%. Tuy nhiên, các lo ngại về tài chính vẫn chi phối các con số này—Kyodo đưa tin chính phủ Nhật Bản đang xem xét ngân sách kỷ lục 120 nghìn tỷ yên ($775 tỷ) cho năm tài chính 2026, báo hiệu tiếp tục chi tiêu mở rộng làm giảm sức hấp dẫn của yên. Lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật 10 năm, trong khi đó, tăng lên mức cao nhất trong 26 năm là 2.025%, nhưng không đủ thúc đẩy đồng yên tăng giá.

Đồng euro gặp khó khăn do dữ liệu dovish và yếu kém tài chính

Cặp EUR/USD giảm xuống mức thấp nhất trong một tuần, giảm -0.04%, khi dữ liệu khu vực đồng euro trở nên rõ ràng là dovish đối với chính sách của ECB. Giá nhà sản xuất tháng 11 của Đức giảm 2.3% so với cùng kỳ năm trước, tệ hơn dự kiến giảm 2.2% và đánh dấu mức co lại lớn nhất trong 20 tháng. Chỉ số niềm tin tiêu dùng GfK của Đức tháng 1 bất ngờ giảm 3.5 điểm xuống mức thấp nhất trong 1.75 năm là -26.9, thấp xa so với dự báo tăng lên -23.0.

Về mặt tài chính, Đức công bố tăng gần 20% doanh số bán trái phiếu chính phủ năm tới lên mức kỷ lục 512 tỷ euro ($601 tỷ), làm dấy lên những câu hỏi về sự ổn định của khu vực đồng euro. Thị trường phái sinh hiện định giá khả năng không có khả năng ECB cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản tại cuộc họp chính sách tháng 2, cho thấy thị trường dự đoán ít khả năng chính sách được nới lỏng mặc dù điều kiện kinh tế yếu đi.

Kim loại quý tăng giá nhờ kỳ vọng cắt giảm của Fed và lo ngại địa chính trị

Hợp đồng vàng COMEX tháng 2 tăng +10.90 (+0.25%) để tiến gần mức kháng cự quan trọng, trong khi bạc COMEX tháng 3 tăng +1.311 (+2.01%), vượt trội hơn vàng. Đà tăng phản ánh dữ liệu kinh tế Mỹ yếu hơn thúc đẩy kỳ vọng về các đợt cắt giảm lãi suất của Fed thêm nữa—báo cáo CPI lõi tháng 11 cho thấy tốc độ tăng giá chậm nhất trong 4.5 năm.

Nhu cầu trú ẩn an toàn vẫn duy trì do bất ổn về thuế quan và các điểm nóng địa chính trị tại Ukraine, Trung Đông và Venezuela. Ngoài ra, lo ngại rằng Tổng thống Trump có ý định bổ nhiệm Chủ tịch Fed dovish—Bloomberg cho biết Giám đốc Hội đồng Kinh tế Quốc gia Kevin Hassett là ứng viên hàng đầu cho năm 2026—gợi ý chính sách tiền tệ dễ dàng hơn trong tương lai, hỗ trợ kim loại quý như là các biện pháp phòng chống lạm phát.

Tuy nhiên, các yếu tố cản trở vẫn còn nhiều. Mức cao nhất trong một tuần của chỉ số đô la làm giảm giá kim loại khi đồng đô la mạnh hơn khiến vàng bạc đắt hơn đối với người mua nước ngoài. Lợi suất trái phiếu toàn cầu tăng làm giảm nhu cầu đối với các tài sản không sinh lợi. Việc BOJ nâng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản làm giảm sức hấp dẫn của kim loại quý như là nơi lưu trữ giá trị thay thế.

Tuy nhiên, hỗ trợ cấu trúc vẫn còn mạnh mẽ. Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đã nâng dự trữ vàng liên tiếp trong mười ba tháng, trong đó tháng 11 mua thêm 30.000 ounce để đạt tổng cộng 74.1 triệu ounce troy. Hội đồng Vàng Thế giới báo cáo các ngân hàng trung ương toàn cầu đã mua 220 tấn trong quý 3, tăng 28% so với quý 2. Bạc đặc biệt hưởng lợi từ kho dự trữ của Sở Giao dịch Hàng hóa Thượng Hải giảm xuống mức thấp nhất trong một thập kỷ là 519.000 kg vào ngày 21 tháng 11, cho thấy sự thắt chặt nguồn cung vật lý.

Việc thanh lý dài hạn gần đây sau đỉnh cao kỷ lục tháng 10 đã gây áp lực lên giá, mặc dù lượng nắm giữ ETF bạc đã phục hồi gần mức cao nhất trong 3.5 năm vào thứ Ba, cho thấy sự trở lại của nhu cầu từ các quỹ đầu tư.