Quy định về chặt phá rừng của EU trì hoãn làm tràn ngập thị trường với cacao khi nhu cầu tiếp tục giảm sút

Nông dân ca cao Tây Phi đang chuẩn bị cho một vụ mùa bội thu ngay khi tiêu thụ sô cô la toàn cầu có dấu hiệu chững lại. Sự lạc quan này đến bất chấp—hoặc có thể là do—quyết định của Nghị viện châu Âu tuần này hoãn lại việc thực thi các tiêu chuẩn nghiêm ngặt về phá rừng trong một năm, mở ra cánh cửa cho các hoạt động nhập khẩu ca cao từ các khu vực có mức độ phá rừng cao ở châu Phi, Indonesia và Nam Mỹ.

Các con số thật khắc nghiệt: các nhà sản xuất sô cô la trên toàn thế giới đang nghiền ít ca cao hơn những năm trước. Quý 3 năm nay, quá trình chế biến ca cao của châu Á giảm 17% so với cùng kỳ năm ngoái, đạt mức sản lượng thấp nhất trong chín năm, trong khi các nhà máy của châu Âu hoạt động chậm nhất trong một thập kỷ, xử lý ít hơn 4.8% so với cùng kỳ. Bắc Mỹ cũng không mang lại sự an ủi—dù có mức tăng 3.2% được báo cáo, các nhà phân tích cho rằng điều này chủ yếu do các nguồn dữ liệu mới chứ không phải do nhu cầu thực sự tăng mạnh. Khi các nhà bán lẻ theo dõi doanh số bán sô cô la thực tế, bức tranh còn tối hơn. Doanh số bán kẹo sô cô la tại Bắc Mỹ giảm hơn 21% trong 13 tuần đến đầu tháng 9 so với cùng kỳ năm ngoái, theo nghiên cứu của Circana.

Trong khi đó, phía cung lại kể một câu chuyện khác. Các nông dân Côte d’Ivoire—nhà sản xuất ca cao lớn nhất thế giới—đã xuất khẩu 618.899 tấn mét từ ngày 1 tháng 10 đến ngày 23 tháng 11, giảm 3.7% so với năm trước, nhưng mức giảm nhẹ này che giấu sự phong phú rộng lớn hơn. Các nhà quan sát ngành nhận định rằng số lượng quả ca cao trên cây ở Tây Phi đang cao hơn trung bình 7% so với trung bình 5 năm, với Ghana và Côte d’Ivoire báo cáo điều kiện thời tiết thuận lợi cho sự phát triển nhanh của quả và sấy khô hạt tối ưu.

Cảnh quan thuế quan đột nhiên thay đổi khi chính quyền Trump công bố loại bỏ thuế suất đối ứng 10% trên các mặt hàng không phải của Mỹ, bao gồm ca cao, đồng thời bãi bỏ đề xuất thuế 40% đối với nhập khẩu thực phẩm của Brazil. Brazil nằm trong top mười nhà sản xuất ca cao hàng đầu thế giới, làm cho bước đi này đặc biệt có ý nghĩa đối với dự báo cung ứng.

Giá ca cao ICE NY tháng 3 đóng cửa thứ Tư giảm 0.12%, trong khi giá ca cao ICE London tháng 12 giảm 0.27%, dừng ở mức cao hơn mức thấp gần đây nhưng phản ánh áp lực giảm giá liên tục. Sự mâu thuẫn rõ ràng: tồn kho tại các cảng của Mỹ giảm xuống mức thấp nhất trong 8.5 tháng là 1.7 triệu bao—thường hỗ trợ giá, nhưng nhu cầu nghiền yếu vẫn tiếp tục gây áp lực.

Một yếu tố đối lập xuất hiện từ Nigeria, nhà sản xuất lớn thứ năm thế giới. Hiệp hội ca cao của quốc gia này dự báo sản lượng năm 2025/26 sẽ giảm 11% so với cùng kỳ năm ngoái, xuống còn 305.000 tấn mét từ mức dự kiến 344.000 tấn của mùa hiện tại. Sự giảm sản lượng ở một nhà cung cấp quan trọng này có thể hỗ trợ giá nếu nhu cầu toàn cầu ổn định.

Bối cảnh rộng hơn cũng rất quan trọng: các đánh giá mới nhất của Tổ chức Ca cao Quốc tế cho thấy năm 2024/25 sẽ dư thừa toàn cầu 142.000 tấn, lần đầu tiên trong bốn năm—sau một mùa trước đó thâm hụt kỷ lục 494.000 tấn. Tổ chức ước tính sản lượng năm 2024/25 tăng 7.8% lên 4.84 triệu tấn, một sự phục hồi vẫn đang vượt quá mức tiêu thụ hiện tại ở các khu vực tiêu thụ chính.