Hai ông lớn AI nổi bật: AppLovin và Arm Holdings trình bày những câu chuyện đầu tư hấp dẫn nhưng khác biệt

Trong bối cảnh công nghệ trí tuệ nhân tạo (AI) ngày nay, cả Công ty AppLovin (APP) và Công ty Arm Holdings plc (ARM) đã nổi lên như những ứng cử viên hấp dẫn dành cho các nhà đầu tư hướng tới tăng trưởng. Tuy nhiên, hai công ty này hoạt động qua các cơ chế hoàn toàn khác nhau. Trong khi AppLovin thúc đẩy đổi mới AI thông qua công nghệ quảng cáo và tối ưu hóa nền tảng, Arm Holdings cung cấp kiến trúc bán dẫn nền tảng cho các hệ thống tính toán thế hệ mới. Hiểu rõ cơ hội nào có vẻ hấp dẫn hơn đòi hỏi phải xem xét cả quỹ đạo tài chính ngắn hạn và vị thế dài hạn trong hệ sinh thái AI.

Bức tranh tài chính: Hiện tại Đà Phát Triển Đang Ở Đâu

Hiệu suất tài chính gần đây cho thấy một câu chuyện tiết lộ về động lực tăng trưởng ngắn hạn so với dài hạn. Kết quả quý 3 của AppLovin thể hiện khả năng khai thác vận hành xuất sắc: doanh thu đạt 1,41 tỷ USD (tăng 68% so với cùng kỳ năm ngoái), trong khi EBITDA điều chỉnh tăng 79% lên 1,16 tỷ USD với biên lợi nhuận ấn tượng 82%. Dòng tiền tự do tăng 92% lên 1,05 tỷ USD, minh chứng cho việc doanh nghiệp chuyển đổi hiệu quả tăng trưởng doanh thu thành lợi nhuận thực tế.

Hiệu suất quý 2 của Arm Holdings, dù vững chắc, phản ánh một sự mở rộng thận trọng hơn. Công ty ghi nhận doanh thu 1,14 tỷ USD (tăng trưởng 34% so với cùng kỳ), với lợi nhuận hoạt động tăng 43% đạt biên lợi nhuận 41,1%. Những con số này nhấn mạnh vai trò ngày càng trung tâm của Arm trong việc cung cấp năng lượng cho các khối lượng công việc AI, tuy nhiên, quỹ đạo tăng trưởng có đặc điểm khác so với đà bùng nổ của AppLovin.

Các dự báo trong tương lai cho thấy sự phân kỳ rõ rệt hơn. Dự kiến AppLovin sẽ đạt tăng trưởng doanh thu 18% cùng với mức tăng trưởng lợi nhuận 106% trong năm nay—cho thấy khả năng khai thác vận hành mạnh mẽ khi nền tảng mở rộng. Ngược lại, Arm dự kiến sẽ tăng trưởng doanh thu 21,5% nhưng chỉ tăng EPS 5,5%, phản ánh sự mở rộng lợi nhuận chậm hơn mặc dù đà tăng trưởng doanh thu mạnh mẽ.

Tại sao Mô hình Kinh doanh của AppLovin Hiện lại Đặc biệt Hấp dẫn

AppLovin đã định vị mình tại điểm giao thoa giữa sự tinh vi của AI và nhu cầu thị trường về tối ưu hóa quảng cáo. Nền tảng này tận dụng machine learning để dự đoán hành vi người dùng, tinh chỉnh vị trí quảng cáo và tối đa hóa ROI cho nhà quảng cáo. Phương pháp công nghệ này đặc biệt phù hợp trong bối cảnh chi tiêu quảng cáo kỹ thuật số đòi hỏi hiệu quả cao hơn.

Chiến lược của công ty bao gồm nhiều khía cạnh: nâng cao quy trình onboarding nhà quảng cáo, các công cụ hỗ trợ dựa trên AI, khả năng AI sinh tạo cho việc tạo và mở rộng quảng cáo Axon. Mỗi sáng kiến nhằm mở rộng thị trường mục tiêu của AppLovin vượt ra ngoài cơ sở chủ yếu tập trung vào game trước đây. MAX, nền tảng cung cấp, tiếp tục thu hút sự chú ý nhờ nhu cầu ngày càng tăng của nhà quảng cáo và hiệu quả chiến dịch ngày càng cao.

Điều làm cho vị thế của AppLovin đặc biệt hấp dẫn là doanh thu gia tăng trực tiếp chuyển thành lợi nhuận mở rộng. Mô hình kinh doanh thể hiện lợi thế quy mô vượt trội—hầu như mỗi đô la doanh thu gia tăng đều trở thành lợi nhuận gia tăng, đặc điểm này thường hỗ trợ các hệ số định giá.

Vị thế Cạnh tranh Dài hạn của Arm Trong Cơ sở Hạ tầng AI

Arm Holdings giữ vị trí cấu trúc ngày càng quan trọng trong phát triển phần cứng AI. Các mối quan hệ hợp tác và mở rộng hệ sinh thái của công ty vẽ nên bức tranh về ảnh hưởng ngày càng lớn. Gần đây, sự hợp tác với Meta nhằm nâng cao hiệu quả AI trên toàn bộ phổ tính toán, từ thiết bị đeo, di động đến trung tâm dữ liệu quy mô lớn.

Các nền tảng công nghệ lớn hiện nay thể hiện rõ ảnh hưởng kiến trúc của Arm: NVIDIA Grace, AWS Graviton, Google Axion và Microsoft Cobalt đều sử dụng thiết kế dựa trên Arm. Ví dụ, Google Axion cung cấp hiệu suất giá tốt hơn tới 65% trong khi giảm tiêu thụ năng lượng 60%—một minh chứng hấp dẫn về giá trị của Arm đối với các nhà cung cấp dịch vụ đám mây tiết kiệm chi phí.

Thiết kế của công ty cho hệ thống tính toán (CSS) về cơ bản định hình lại kinh tế phát triển chip bằng cách giảm thiểu thời gian ra thị trường và rủi ro kỹ thuật. Nền tảng Lumex CSS thể hiện kiến trúc AI di động tiên tiến nhất của Arm, cung cấp năng lượng cho các thiết bị cao cấp sắp tới của OPPO và vivo, với khả năng bao gồm dịch thuật theo thời gian thực và xử lý AI trên thiết bị nâng cao.

Định Giá: Một Lý Do Thuyết Phục Cho AppLovin Trong Ngắn Hạn

Thị trường định giá làm nổi bật lý do tại sao AppLovin hiện lại là cơ hội hấp dẫn hơn trong ngắn hạn. Công ty này đang giao dịch với P/E dự phóng 65.71x—thấp hơn trung vị lịch sử 123.45x nhưng vẫn thể hiện mức chênh lệch đáng kể. Định giá cao này phản ánh kỳ vọng lớn về việc chấp nhận chip AI dài hạn, nhưng cũng hạn chế khả năng mở rộng định giá.

AppLovin giao dịch với P/E dự phóng 38.55x, chỉ thấp hơn chút ít so với trung vị lịch sử 41.48x. Với quỹ đạo tăng trưởng lợi nhuận ngày càng nhanh và hiệu quả vận hành tăng lên, định giá này có vẻ hợp lý hơn với kỳ vọng về hiệu suất ngắn hạn. Đà tăng lợi nhuận mạnh mẽ của công ty cho thấy khả năng rõ ràng hơn để định giá điều chỉnh phản ánh khả năng hoạt động trong tương lai.

Câu chuyện Đầu tư: Các Câu chuyện Đối lập, Vị trí Bổ sung Lẫn Nhau

Cả hai công ty đều là những thành viên có nền tảng vững chắc trong các xu hướng AI biến đổi. Nền tảng quảng cáo của AppLovin và các lợi ích về hiệu quả vận hành tạo ra một lý do thuyết phục hơn cho sự mở rộng giá trị trong ngắn hạn. Quỹ đạo tăng trưởng lợi nhuận dự kiến 106%, kết hợp với các mức định giá hợp lý hiện tại, giúp công ty trở thành đối thủ mạnh hơn trong mắt các nhà đầu tư tập trung vào các yếu tố thúc đẩy ngắn hạn.

Trong khi đó, Arm giữ vững mức định giá cao dựa trên nhu cầu dài hạn hợp pháp và sức mạnh hệ sinh thái. Ảnh hưởng kiến trúc của công ty trên đám mây, di động, trung tâm dữ liệu và tính toán biên đảm bảo tính liên tục của sự phù hợp trong phát triển hạ tầng AI. Tuy nhiên, mức định giá cao hiện tại ít linh hoạt hơn cho sự tăng giá khi lợi nhuận tăng trưởng rõ ràng hơn.

Đối với các nhà đầu tư đánh giá cơ hội nào hấp dẫn hơn trong điều kiện thị trường hiện tại, AppLovin nhỉnh hơn nhờ sự kết hợp giữa đà lợi nhuận ngắn hạn mạnh mẽ hơn và định giá hợp lý hơn. Trong khi đó, Arm vẫn là một khoản đầu tư hạ tầng dài hạn mạnh mẽ, nhưng đà hoạt động của AppLovin mang lại hồ sơ rủi ro - lợi nhuận hấp dẫn hơn trong phạm vi đầu tư ngay lập tức.