Hai con đường khác biệt trong cuộc đua khoáng sản chiến lược: UAMY và TMC vạch ra các tuyến chiến lược khác nhau

Cuộc cạnh tranh về tài nguyên khoáng sản thiết yếu đã gia tăng trên toàn cầu, với hai công ty niêm yết công khai theo đuổi các phương pháp tiếp cận hoàn toàn khác nhau để đảm bảo chuỗi cung ứng. United States Antimony Corporation (UAMY) tập trung vào mở rộng sản xuất trong nước nhanh chóng, trong khi The Metals Company (TMC) đặt cược vào khai thác tài nguyên đại dương sâu. Hiểu rõ các quỹ đạo riêng biệt của họ cho thấy ngành khoáng sản thiết yếu đang phát triển trên nhiều mặt trận chiến lược—từ khai thác trên đất liền đến thu hoạch dưới đáy biển. Cả hai công ty đều giải quyết các điểm yếu về nguồn cung của Mỹ, tuy nhiên mô hình hoạt động, thời gian biểu và hồ sơ rủi ro của họ khác biệt rõ rệt.

Đối lập Đà Thị Trường và Cơ Hội Antimony

Hiệu suất từ đầu năm đến nay kể một câu chuyện mang tính giáo dục. Cổ phiếu UAMY đã tăng 425%, trong khi TMC tăng 227,1%, phản ánh sự công nhận của nhà đầu tư về tiến trình của họ. Tuy nhiên, các động lực đằng sau các khoản tăng này khác nhau về bản chất.

Đà tăng của UAMY dựa trên các thành tựu hoạt động rõ ràng trong ngắn hạn. Công ty đạt tăng trưởng doanh thu 160% so với cùng kỳ năm trước trong nửa đầu năm 2025, đạt 17,5 triệu đô la, với lợi nhuận gộp tăng 183% trong cùng kỳ. Doanh thu chín tháng đạt 26,2 triệu đô la (tăng 182%), trong khi biên lợi nhuận gộp cải thiện lên 28% mặc dù vẫn chịu áp lực về giá cả. Đà tăng tài chính này dựa trên nhu cầu ngày càng tăng đối với ký hiệu antimony—the nguyên tố hóa học quan trọng cho chất chống cháy, điện tử cao cấp và ứng dụng quân sự.

Nền tảng tài chính vững chắc: các đợt thực hiện quyền và phát hành cổ phiếu đã củng cố quỹ tiền mặt lên 38,5 triệu đô la với khoản nợ dài hạn tối thiểu, cho phép phân bổ vốn cho mở rộng năng lực và thăm dò. Lượng thanh khoản này cung cấp cho UAMY sự linh hoạt hoạt động khi mở rộng sản xuất và khả năng xử lý.

Phục Hồi Khai Thác Antimony và Lãnh Đạo Sản Xuất Trong Nước

Thành tựu quan trọng nhất của UAMY trong năm 2025 là phục hồi hoạt động khai thác antimony trong nước, một ngành công nghiệp đã im lặng khoảng bốn thập kỷ. Tại Stibnite Hill ở Montana, việc khai thác mẫu lớn đã bắt đầu với dự kiến chất lượng quặng vượt quá 10% hàm lượng antimony—đánh dấu sự tái lập hoạt động khai thác antimony của Mỹ.

Ngoài Montana, công ty đã thúc đẩy nhiều sáng kiến thăm dò tại Alaska và Ontario, bao gồm khai thác rãnh, khảo sát trọng lực, mua đất và phân tích mẫu nhằm mục tiêu ký hiệu antimony, cobalt và tungsten. Các trở ngại về quy định tại Alaska đã thúc đẩy chiến lược thích nghi—UAMY đã mua lại các khoản holdings tư nhân để tránh các trì hoãn về giấy phép của bang và liên bang, thể hiện tính thực dụng trong vận hành.

Cơ sở hạ tầng xử lý cũng tiến bộ song song với hoạt động khai thác. UAMY đã mở rộng công suất nhà máy tại Thompson Falls, nâng cấp thiết bị lò nung và mở rộng nhân sự để xử lý lượng quặng ngày càng tăng và tồn kho tích lũy. Ban lãnh đạo nhấn mạnh rằng UAMY vẫn là nhà xử lý và sản xuất antimony trong nước duy nhất, bao gồm cả các dạng hợp chất antimony trisulfide theo tiêu chuẩn quốc phòng. Vị thế độc quyền này phù hợp với các ưu tiên của ngành công nghiệp quốc phòng Mỹ.

Chiến lược đa dạng hóa cũng đang được triển khai. Việc mua lại mỏ tungsten Fostung và đánh giá tài sản cobalt Iron Mask giúp UAMY mở rộng mô hình hoạt động dựa trên antimony sang các khoáng sản thiết yếu khác mà nguồn cung trong nước chưa có. Các hợp tác với Cơ quan Logistics Quốc phòng và Liên minh Ngành công nghiệp Quốc phòng phản ánh sự mở rộng vai trò của UAMY trong chính phủ khi Washington tìm kiếm các nguồn khoáng sản không phải Trung Quốc.

Chiến Lược Dài Hạn của TMC về Đáy Biển và Tiến Bộ Quy Định

TMC hoạt động trong khung thời gian hoàn toàn khác. Công ty không tạo ra doanh thu trong các quý gần nhất, ưu tiên giải quyết các thủ tục pháp lý, tài trợ dự án và xác nhận công nghệ hơn là tạo ra dòng tiền ngắn hạn.

The Metals Company đã công bố hai nghiên cứu quan trọng về dự án NORI-D và tiềm năng tài nguyên rộng lớn hơn, dự đoán giá trị ròng hiện tại kết hợp vượt quá $23 tỷ đô la. Định giá khổng lồ này nhấn mạnh quy mô của các nguồn nodule polymetalic sâu đại dương mà TMC đang nhắm tới.

Về mặt vận hành, TMC đã đạt được các cột mốc kỹ thuật đáng chú ý. Công ty đã tinh chỉnh hệ thống thu thập nodule với các cải tiến như vòi phun Coanda, giảm tối đa việc hút cặn, kiểm soát nổi tốt hơn và các quy trình quản lý khói bụi—các công nghệ này đã được hoàn thiện qua nhiều thập kỷ kể từ thời kỳ nghiên cứu những năm 1970. Các tiến bộ trong xử lý trên bờ cũng quan trọng không kém: TMC đã thành công trong việc chuyển đổi mangan silicat từ nodule thành mangan sulfate cấp pin, bổ sung cho các sản phẩm trước đó là các sulfate của nickel và cobalt. Việc này thể hiện khả năng xử lý toàn bộ vật liệu tiền thân của cathode (pCAM).

Tiến trình pháp lý là trung tâm trong câu chuyện tạo giá trị của TMC. Trong năm 2025, công ty đã đạt được sự tuân thủ đầy đủ cho các đơn xin thăm dò, tiến tới cấp phép và điều chỉnh thời gian thu hồi thương mại phù hợp với quý 4 năm 2027. Các hợp tác mở rộng với Nauru, Tonga, Allseas và Korea Zinc đã củng cố năng lực hoạt động ngoài khơi và khả năng tích hợp chuỗi cung ứng tại Mỹ.

Về mặt tài chính, TMC duy trì bảng cân đối kế toán khả thi mặc dù chưa có doanh thu hiện tại. Công ty giữ khoảng $165 triệu đô la trong quỹ tiền mặt với hơn $400 triệu đô la tiềm năng từ quyền chọn, giảm bớt áp lực thanh khoản ngắn hạn. Mô hình sản xuất dài hạn dự kiến biên EBITDA gần 50% vào năm 2040 khi các hoạt động tinh chế đạt quy mô—một phần thưởng hấp dẫn nếu các cột mốc phát triển được vượt qua thành công.

Đánh Giá Rủi Ro và Phần Thưởng

UAMY và TMC đại diện cho hai cực của phổ phát triển khoáng sản thiết yếu. UAMY mang lại đà hoạt động ngay lập tức, với việc mở rộng sản xuất antimony, thiết lập khai thác trong nước và bổ sung năng lực xử lý tạo ra doanh thu và lợi nhuận trong ngắn hạn. TMC theo đuổi một hệ sinh thái từ đáy biển đến pin, nhằm chuyển đổi chuỗi cung ứng nickel, cobalt, manganese và đồng của Mỹ—một tầm nhìn phụ thuộc vào việc vượt qua các thủ tục pháp lý, mở rộng công nghệ và thực thi các hợp tác chiến lược.

Cả hai công ty đều thúc đẩy lợi ích chiến lược của Mỹ trong việc củng cố chuỗi cung ứng. Tuy nhiên, cấu trúc rủi ro của họ khác biệt rõ rệt: UAMY cung cấp đà hoạt động đã được thiết lập với khả năng tạo dòng tiền rõ ràng trong ngắn hạn, trong khi TMC hứa hẹn quy mô lớn trong tương lai dựa trên việc đạt được nhiều cột mốc phát triển và pháp lý trong vòng nhiều năm.

Các đánh giá của nhà phân tích hiện tại phản ánh sự khác biệt này. UAMY được xếp hạng Zacks #4 (Sell) rating, suggesting that despite favorable fundamentals, valuation correction may persist following the recent rally. TMC holds a Zacks Rank #3 (Hold), khuyến nghị duy trì vị thế cho các nhà đầu tư hiện tại khi công ty tiến tới hoạt động thương mại.