Cuộc đối đầu pin nhiên liệu hydro: FCEL hay BE—Loại nào mang lại lợi nhuận tốt hơn?

Nền kinh tế hydro đang tăng tốc khi các chính phủ và tập đoàn theo đuổi mục tiêu giảm phát thải mạnh mẽ. Các công ty pin nhiên liệu cố định như FuelCell Energy (FCEL) và Bloom Energy (BE) đang có vị thế để tận dụng xu hướng này, cung cấp năng lượng tại chỗ thông qua phản ứng điện hóa thay vì đốt cháy truyền thống. Cả hai công ty đều hoạt động trong lĩnh vực năng lượng sạch và có lượng đơn hàng tồn đọng lớn nhờ sự chấp nhận ngày càng tăng của công nghệ hydro và pin nhiên liệu. Nhưng công ty nào xứng đáng với vốn của bạn?

Đường hướng tăng trưởng: Ai đang mở rộng nhanh hơn?

Khi nói đến mở rộng trong ngắn hạn, các con số cho thấy các câu chuyện khác nhau. BE cho thấy mức tăng lợi nhuận mạnh mẽ hơn—nhà phân tích dự báo lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu sẽ tăng 85.71% vào năm 2025 và 78.75% vào năm 2026. Triển vọng lợi nhuận của FCEL khá khiêm tốn với mức tăng 1.56% vào năm 2025, sau đó phục hồi mạnh mẽ 56.26% vào năm 2026.

Doanh thu trong ngắn hạn ưu thế nhẹ cho FCEL. Doanh thu của FCEL dự kiến sẽ tăng 34.69% vào năm 2025 so với 28.60% của BE. Tuy nhiên, vào năm 2026, BE tăng tốc với mức tăng doanh thu 37.74% so với 21.47% của FCEL. Điều này cho thấy BE có thể đang đạt tới điểm biến đổi muộn hơn, trong khi FCEL đã ở chế độ thực thi.

Vấn đề nợ: Hiệu quả vốn quan trọng

Ở đây, bức tranh thay đổi rõ rệt. Hạ tầng hydro và pin nhiên liệu đòi hỏi vốn lớn—các công ty cần chi tiêu mạnh cho R&D, mở rộng sản xuất và tài trợ các dự án quy mô lớn. Tỷ lệ nợ trên vốn của FCEL là 19.4%, trong khi BE là 62.57%. Đó là sự khác biệt đáng kể về khả năng tài chính linh hoạt. FCEL có nhiều dư địa hơn để tài trợ cho tăng trưởng mà không cần quá nhiều đòn bẩy, trong khi khoản nợ cao của BE hạn chế khả năng tận dụng các cơ hội mà không gây pha loãng hoặc hạn chế.

Định giá: FCEL rẻ hơn

Trên cơ sở giá trên doanh thu dự phóng (trong 12 tháng tới), BE giao dịch với mức cao hơn đáng kể—9.4X so với 1.07X của FCEL. Điều này cho thấy thị trường đang định giá cao hơn kỳ vọng vào nền tảng điện phân hydro và tăng trưởng tương lai của BE. Trong khi đó, FCEL mang lại giá trị tốt hơn ở mức định giá hiện tại.

Diễn biến giá gần đây: Cả hai đều giảm

Trong tháng qua, cả hai cổ phiếu đều giảm—FCEL giảm 24% và BE giảm 24.4%. Ngành hydro đã gặp phải các lực cản chung, nhưng các mức giảm tương tự cho thấy áp lực toàn ngành hơn là yếu tố riêng của công ty.

Kết luận

Dựa trên các yếu tố cơ bản, FCEL nổi bật hơn BE dành cho các nhà đầu tư hướng giá trị. Tăng trưởng doanh thu tốt hơn trong ngắn hạn, bảng cân đối mạnh mẽ với nợ thấp hơn, và định giá rẻ hơn mang lại điểm vào hấp dẫn hơn. BE vẫn là một lựa chọn vững chắc cho việc mở rộng dài hạn về việc chấp nhận hydro và có đà lợi nhuận mạnh hơn, nhưng mức định giá cao và hồ sơ đòn bẩy khiến nó rủi ro hơn ở mức giá hiện tại. Các dự báo của Zacks phản ánh điều này—FCEL được xếp hạng #2 (Buy) rating versus BE’s #3 (Hold). Đối với các nhà đầu tư muốn tiếp xúc với nền kinh tế hydro với rủi ro và phần thưởng tốt hơn ngay bây giờ, FuelCell Energy là lựa chọn mạnh hơn.