Danh mục giảm cân của Eli Lilly: Đổi mới gặp thách thức định giá

Cạnh tranh ngày càng gay gắt

Không gian dược phẩm chống béo phì đã trở thành một trong những thị trường cạnh tranh khốc liệt nhất trong lĩnh vực chăm sóc sức khỏe. Trong khi Eli Lilly nổi lên như một người chơi chiếm ưu thế với sản phẩm blockbuster tirzepatide ( được tiếp thị dưới tên Zepbound), các đối thủ đang nhanh chóng rút ngắn khoảng cách. Tuy nhiên, điều thực sự phân biệt Lilly Ford và công ty với các đối thủ cạnh tranh không chỉ là một sản phẩm thành công mà còn là một dòng sản phẩm tiềm năng mạnh mẽ của các ứng viên thế hệ tiếp theo luôn vượt trội trong phát triển lâm sàng.

Kết quả thử nghiệm giai đoạn 3 gần đây của retatrutide nhấn mạnh lợi thế cạnh tranh này. Thuốc này đại diện cho một bước chuyển đổi căn bản trong thiết kế điều trị béo phì — nó nhắm vào ba con đường sinh học riêng biệt cùng lúc bằng cách mô phỏng hormone GLP-1, GIP và glucagon, một sự kết hợp đã giúp nó có biệt danh “triple G.”

Retatrutide: Tiêu chuẩn mới trong điều trị giảm cân

Dữ liệu lâm sàng kể một câu chuyện thuyết phục. Trong một nghiên cứu kéo dài 68 tuần, retatrutide đạt mức giảm trung bình 28.2% trọng lượng ở liều tối đa — vượt xa hiệu quả lịch sử của tirzepatide là 20.2% trong cùng khoảng thời gian. Sự cải thiện 40% về hiệu quả này đánh dấu một bước đột phá ý nghĩa trong các lựa chọn điều trị.

Điều làm cho những kết quả này đặc biệt đáng chú ý là hiệu quả của retatrutide trong các nhóm bệnh nhân khó khăn nhất. Những người có BMI trên 35 — được phân loại là béo phì nặng — thường mắc các bệnh lý đi kèm như thoái hóa khớp gối. Những người tham gia thử nghiệm dùng retatrutide không chỉ giảm cân đáng kể mà còn giảm đau rõ rệt, với khoảng 12.5% đạt trạng thái hoàn toàn không còn đau khớp gối khi kết thúc thử nghiệm.

Eli Lilly còn có các dữ liệu giai đoạn 3 khác sẽ được công bố trong suốt năm 2026, cung cấp nhiều yếu tố thúc đẩy sự chú ý liên tục của thị trường. Công ty không chỉ dựa vào retatrutide; ứng viên uống orforglipron của họ đã thể hiện kết quả thuyết phục trong các nghiên cứu giai đoạn 3 về béo phì và tiểu đường.

Tirzepatide: Đã trở thành một ông lớn thương mại

Trong khi retatrutide thu hút sự chú ý, tirzepatide vẫn tiếp tục vươn lên như thuốc giảm cân hàng đầu thế giới. Doanh số hàng năm dự kiến vượt quá $30 tỷ đô la, với tirzepatide tạo ra phần lớn doanh thu 54% tăng trưởng so với cùng kỳ của Eli Lilly ghi nhận trong quý 3 (đạt 17.6 tỷ đô la doanh thu quý).

Điều này tạo ra một rào cản kinh tế mạnh mẽ: Eli Lilly đã chiếm lĩnh thị phần đáng kể trong lĩnh vực giảm cân đã được phê duyệt trong khi đồng thời phát triển các dòng sản phẩm tiềm năng vượt trội hơn.

Định giá trong bối cảnh: Tăng trưởng xứng đáng với mức phí cao

Eli Lilly giao dịch ở mức khoảng 1.000 đô la mỗi cổ phiếu với tỷ lệ P/E dự phóng gần 32 — cao hơn nhiều so với trung bình ngành chăm sóc sức khỏe là 17.8. Về mặt lý thuyết, điều này có vẻ đắt đỏ. Tuy nhiên, mức định giá cao của thị trường phản ánh kỳ vọng có lý do dựa trên khả năng thực thi của công ty.

Tập đoàn dược phẩm này đồng thời thúc đẩy các phương pháp điều trị trong lĩnh vực miễn dịch và ung thư trong khi đầu tư vào các nền tảng khám phá thuốc dựa trên trí tuệ nhân tạo nhằm rút ngắn chu kỳ phát triển. Những sáng kiến này cộng hưởng giá trị vượt ra ngoài điều trị béo phì.

Đối với các nhà đầu tư hướng tới tăng trưởng có tầm nhìn dài hạn, mức định giá cao có thể là hợp lý nhờ vào sức mạnh của dòng sản phẩm và vị thế thị trường. Các nhà đầu tư tập trung vào cổ tức cũng đánh giá cao xu hướng tăng trưởng cổ tức của Eli Lilly.

Câu hỏi đầu tư: Đánh giá rủi ro - phần thưởng

Câu hỏi trung tâm dành cho các nhà đầu tư là liệu mức định giá hiện tại có phản ánh đầy đủ tiềm năng của retatrutide hay cần thêm các xác nhận lâm sàng và thương mại nữa. Các chương trình giảm cân cạnh tranh từ các nhà sản xuất thuốc khác vẫn đang trong quá trình phát triển, nhưng chưa có ai chứng minh được kết quả giai đoạn 3 tương đương với các ứng viên của Eli Lilly.

Các yếu tố rủi ro cần xem xét: động thái thị trường điều trị béo phì có thể thay đổi, các quy trình pháp lý cho các đối thủ mới có thể được thúc đẩy nhanh hơn, và các khoảng thời gian bảo hộ bằng sáng chế mang theo sự không chắc chắn vốn có. Thêm vào đó, cổ phiếu Eli Lilly đã hấp thụ khá nhiều sự hưng phấn về vị thế dẫn đầu trong ngành.

Đối với các nhà đầu tư muốn tiếp xúc với cuộc cách mạng điều trị béo phì, Eli Lilly là lựa chọn đáng tin cậy nhất hiện có. Việc giá cổ phiếu hiện tại có đủ biên độ an toàn hay không phụ thuộc vào mức độ chấp nhận rủi ro cá nhân và khung thời gian đầu tư.