Thị trường đường gặp áp lực khi các nhà sản xuất lớn tăng sản lượng bất chấp đà tăng vào thứ Sáu

Hợp đồng tương lai đường mía đã trải qua một đợt tăng giá trong ngày vào thứ Sáu, phần nào bị thúc đẩy bởi sức mạnh của đồng Real Brazil so với đô la Mỹ, nhưng các động thái cung ứng cơ bản vẫn cho thấy bức tranh giảm giá cho các nhà giao dịch. Đường New York tháng 3 #11 futures rose 0.25 cents (+1.68%), while March London ICE white sugar #5 đã tăng 5.20 cent (+1.23%), ghi nhận mức cao nhất trong 2 tuần và 1 tuần tương ứng. Sự tăng giá của đồng Real đã kích hoạt hoạt động mua bù ngắn hạn trong thị trường đường, tuy nhiên sức mạnh của đồng tiền Brazil thường làm giảm khả năng cạnh tranh xuất khẩu của các nhà sản xuất đường địa phương và các nhà vận hành nhà máy đường mía.

Thặng dư cung toàn cầu đang định hình lại bức tranh thị trường

Tổ chức Đường Quốc tế (ISO) đã thay đổi dự báo của mình một cách đáng kể vào ngày 17 tháng 11, dự đoán thặng dư 1.625 triệu tấn cho năm 2025-26—một sự đảo ngược ngoạn mục so với dự báo thiếu hụt 2.916 triệu tấn cho năm 2024-25. Chỉ ba tháng trước đó vào tháng 8, ISO mới dự đoán thiếu hụt chỉ 231.000 tấn, cho thấy tình hình cung ứng đang xấu đi nhanh chóng. Tổ chức này hiện dự báo sản lượng đường toàn cầu sẽ tăng +3.2% so với cùng kỳ năm trước lên 181.8 triệu tấn trong năm 2025-26.

Ngay cả Czarnikow, một công ty giao dịch đường có ảnh hưởng lớn, cũng đưa ra dự báo tích cực hơn. Vào ngày 5 tháng 11, Czarnikow nâng dự báo thặng dư toàn cầu cho năm 2025-26 lên 8.7 triệu tấn, tăng 1.2 triệu tấn so với dự báo tháng 9 là 7.5 triệu tấn. Thặng dư ngày càng mở rộng này chủ yếu được thúc đẩy bởi Ấn Độ, Thái Lan và Pakistan tăng sản lượng trong bối cảnh điều kiện trồng trọt thuận lợi.

Sự bùng nổ đường của Ấn Độ và mở rộng xuất khẩu

Xu hướng của Ấn Độ thể hiện sự thay đổi cung ứng mạnh mẽ nhất. Hiệp hội Nhà máy Đường Ấn Độ (ISMA) đã nâng dự báo sản lượng năm 2025-26 lên 31 triệu tấn vào ngày 11 tháng 11, tăng so với ước tính trước đó là 30 triệu tấn và ghi nhận mức tăng +18.8% so với cùng kỳ năm trước. Trước đó, vào ngày 4 tháng 11, Ấn Độ báo cáo rằng sản lượng đường từ tháng 10 đến tháng 11 đã tăng +43% so với cùng kỳ năm trước, đạt 4.11 triệu tấn, với 428 nhà máy nghiền mía tính đến ngày 30 tháng 11, so với 376 nhà máy của năm trước.

Quan trọng là, ISMA đã giảm dự báo tiêu thụ ethanol xuống còn 3.4 triệu tấn từ 5 triệu tấn, có thể giải phóng khoảng 1.6 triệu tấn để xuất khẩu. Mặc dù Bộ Thực phẩm Ấn Độ hạn chế xuất khẩu xuống còn 1.5 triệu tấn vào ngày 14 tháng 11—thấp hơn so với ước tính trước đó là 2 triệu tấn—nhưng quốc gia này vẫn sẵn sàng xuất khẩu nhiều hơn đáng kể. Mưa mùa môn dồi dào trung bình 937.2 mm (cao hơn bình thường 8%) đến ngày 30 tháng 9 đã tạo điều kiện lý tưởng cho một vụ mùa lớn hơn.

Triển vọng sản xuất kỷ lục của Brazil

Brazil, nhà sản xuất đường lớn nhất thế giới, không có dấu hiệu chậm lại. Conab, cơ quan dự báo mùa vụ chính thức của Brazil, đã nâng dự báo sản lượng năm 2025-26 lên 45 triệu tấn vào ngày 4 tháng 11, từ mức 44.5 triệu tấn. Gần đây hơn, Unica báo cáo rằng sản lượng đường của Trung Nam trong nửa đầu tháng 11 đã tăng +8.7% so với cùng kỳ năm trước lên 983 nghìn tấn, với tổng sản lượng 2025-26 tính đến giữa tháng 11 tăng +2.1% so với cùng kỳ năm trước lên 39.179 triệu tấn. USDA dự báo sản lượng của Brazil đạt 44.7 triệu tấn, tăng +2.3% so với cùng kỳ.

Thái Lan và sự mở rộng thặng dư toàn cầu

Thái Lan, nhà sản xuất lớn thứ ba thế giới và nhà xuất khẩu lớn thứ hai, dự kiến sẽ góp phần tạo thêm áp lực cung. Công ty Nhà máy Đường Thái Lan dự báo sản lượng năm 2025-26 tăng +5% lên 10.5 triệu tấn. USDA dự báo còn cao hơn, đạt 10.3 triệu tấn với mức tăng +2% so với cùng kỳ.

Báo cáo ngày 22 tháng 5 của USDA đã vẽ rõ quy mô thặng dư: sản lượng toàn cầu năm 2025-26 dự kiến đạt mức kỷ lục 189.318 triệu tấn (tăng +4.7% so với cùng kỳ), trong khi tiêu thụ chỉ tăng +1.4% lên 177.921 triệu tấn. Dự báo tồn kho cuối kỳ toàn cầu sẽ tăng +7.5% lên 41.188 triệu tấn—một chỉ số quan trọng báo hiệu áp lực giảm giá duy trì trong tương lai gần.

Thông điệp từ thị trường

Đợt tăng giá vào thứ Sáu phản ánh tâm lý ngắn hạn hơn là sự cải thiện về cơ bản. Khi ba trong bốn khu vực sản xuất đường lớn nhất thế giới—Brazil, Ấn Độ và Thái Lan—đều tăng mạnh sản lượng, và dự kiến thặng dư toàn cầu vượt quá 8 triệu tấn, các yếu tố cản trở cấu trúc vẫn còn rất mạnh mẽ đối với phe mua. Các nhà giao dịch đường nên thận trọng khi thị trường đang tiếp nhận thực tế về sản lượng kỷ lục và tích trữ tồn kho trong suốt năm 2025-26.