Liệu động vật có thể đánh bại Phố Wall? Sự thật bất ngờ về tính ngẫu nhiên trong giao dịch của khỉ

Khi các sự kiện thể thao lớn đến gần, những dự đoán bất ngờ xuất hiện – không chỉ các nhà phân tích mà còn cả động vật. World Cup 2010 chứng kiến chú bạch tuộc Paul dự đoán chính xác tám trận đấu, gây ra một hiện tượng kỳ lạ: nếu động vật có thể dự đoán thể thao, tại sao không phải cổ phiếu? Câu hỏi vui này đã dẫn đến một cuộc điều tra sâu hơn về việc liệu việc chọn ngẫu nhiên có thể vượt qua chuyên môn đầu tư chuyên nghiệp hay không, tiết lộ những sự thật không thoải mái về hiệu quả thị trường và may rủi trong giao dịch.

Orlando con Mèo: Khi Mèo vượt Trội Các Nhà Phân Tích

Năm 2013, tờ London Observer đã tiến hành một thử nghiệm phi truyền thống. Họ đưa Orlando, một con mèo, so sánh với các nhà chọn cổ phiếu chuyên nghiệp và sinh viên đại học trong một cuộc thi có cấu trúc rõ ràng. Mỗi người tham gia nhận 5.000 bảng để đầu tư vào năm công ty niêm yết trên FTSE, với khả năng giao dịch hàng quý.

Phương pháp tiếp cận không thể khác biệt hơn. Các chuyên gia sử dụng kiến thức tích lũy hàng thập kỷ và các khung phân tích tinh vi. Trong khi đó, Orlando chọn cổ phiếu bằng cách ném chú chuột đồ chơi yêu thích của mình lên một lưới các ô số, mỗi ô đại diện cho một công ty khác nhau.

Kết quả thách thức quan điểm truyền thống: Orlando đạt lợi nhuận 4,2%, tích lũy khoảng 5.500 bảng vào cuối năm. Các nhà đầu tư chuyên nghiệp? Họ quản lý khoảng 5.200 bảng – bị vượt mặt bởi sự lựa chọn ngẫu nhiên của một chú mèo.

Giao Dịch của Con Khỉ: Nền Tảng Thực Nghiệm

Khái niệm về động vật đưa ra quyết định đầu tư hợp lý không mới. Nó bắt nguồn từ tác phẩm quan trọng của Burton Malkiel năm 1973, A Random Walk Down Wall Street. Malkiel đề xuất một giả thuyết gây sốc: “Một con khỉ bị bịt mắt ném phi tiêu vào các trang tài chính của báo có thể chọn một danh mục đầu tư mà hiệu quả không kém gì một danh mục được chọn cẩn thận bởi các chuyên gia.”

Lý thuyết này gợi ý rằng việc đánh bại thị trường một cách nhất quán là cực kỳ khó khăn, và trung bình các chuyên gia thường không đạt được điều đó.

Nghiên Cứu Trường Hợp Con Quạ (1999)

Lịch sử cung cấp một ví dụ thử nghiệm đáng chú ý. Năm 1999, một con tinh tinh tên Raven – quen thuộc với khán giả qua Babe: Pig in the City – tham gia một thử nghiệm chọn cổ phiếu qua internet. Nó ném mười phi tiêu vào một bảng hiển thị 133 công ty liên quan đến internet.

Kết quả thật đáng kinh ngạc: Raven vượt qua hơn 6.000 nhà quản lý quỹ công nghệ và internet chuyên nghiệp, mang lại lợi nhuận 213%. MarketWatch.com tuyên bố cô là nhà vô địch của năm với tiêu đề “Chim tinh '99! Làm khỉ mưu mô Wall Street.” Hiệu suất của cô ấy ấn tượng đến mức các nhà phân tích tài chính đã tạo ra “Monkeydex” – một chỉ số theo dõi các lựa chọn của cô ấy.

Tuy nhiên, sự sụp đổ của thị trường dot-com năm 2000 đã phơi bày sự mong manh trong chiến lược của Raven. Khi thị trường co lại, danh mục của Raven giảm mạnh. Một nhận xét của một chuyên gia tài chính trở nên dự báo trước: “Bất kỳ con khỉ nào ném phi tiêu đều có thể kiếm tiền trong thị trường tăng trưởng.”

Các Nhà Đầu Tư Động Vật Khác Đáng Chú Ý

Nga chứng kiến hiện tượng giao dịch của khỉ qua Lusha, một con tinh tinh xiếc có danh tiếng với danh mục vượt hơn 94% các quỹ tương hỗ của Nga.

Có lẽ nhất quán nhất là Adam Monk – một con khỉ cebus vòng quế nâu của Brazil làm việc cho Chicago Sun-Times – đã thể hiện sự bền bỉ trong giao dịch của khỉ. Dùng bút đỏ để khoanh tròn các cổ phiếu trên báo, Adam Monk đã vượt các chỉ số thị trường trong bốn năm liên tiếp từ 2003 đến 2006. Năm 2008, khi hầu hết các nhà quản lý tiền bị thua lỗ vượt quá 35%, danh mục của anh chỉ giảm 14%.

Hiểu Vấn Đề Ngược: Tại Sao Chọn Ngẫu Nhiên Thành Công?

Research Affiliates đã tiến hành mô phỏng xác nhận rằng việc chọn cổ phiếu ngẫu nhiên thường vượt qua các chỉ số thị trường. Phân tích của họ xác định một yếu tố then chốt: ngẫu nhiên về mặt thống kê thường ưu tiên các công ty nhỏ hơn, vốn đã có hiệu suất vượt trội so với các công ty lớn hơn trong quá khứ.

Hiện tượng này tiết lộ một thực tế không thoải mái của thị trường: hiệu suất đầu tư ngắn hạn chứa đựng yếu tố may rủi đáng kể. Dù chọn qua phi tiêu, đồ chơi của mèo, hay phân tích truyền thống, may mắn đóng vai trò chi phối trong kết quả đo lường qua các tháng hoặc năm.

Tom Gardner, người sáng lập của The Motley Fool, đã cung cấp một góc nhìn quan trọng: đánh giá đầu tư có ý nghĩa đòi hỏi phải có khung thời gian dài hơn. Một năm dữ liệu, dù từ Orlando hay một chuyên gia dày dạn, cũng chỉ tiết lộ ít sự thật. So sánh một con mèo với Charlie Munger của Warren Buffett trong vòng mười năm sẽ phân biệt rõ ràng kỹ năng và may mắn.

Phán Quyết Về Giao Dịch của Con Khỉ và Hiệu Quả Thị Trường

Bằng chứng ủng hộ giao dịch của khỉ như một chiến lược khả thi nhấn mạnh luận đề trung tâm của Malkiel: các nhà đầu tư chuyên nghiệp gặp khó khăn trong việc liên tục đánh bại thị trường. Các thử nghiệm chọn cổ phiếu của động vật cho thấy rằng ngẫu nhiên, đặc biệt khi vô tình ưu tiên các cổ phiếu nhỏ hơn, có thể tạo ra lợi nhuận bằng hoặc vượt quá quản lý chuyên nghiệp.

Tuy nhiên, kiến thức này không nên làm nản lòng việc nghiên cứu cổ phiếu cá nhân. Thay vào đó, nó nhấn mạnh rằng hiệu suất vượt thị trường trong ngắn hạn thường phản ánh may mắn hơn là chuyên môn. Những kết luận có ý nghĩa về kỹ năng đầu tư – dù ở con người hay động vật linh trưởng – chỉ xuất hiện sau các giai đoạn quan sát dài hạn, nơi mà quyết định có hệ thống có thể phân biệt rõ ràng với vận may ngẫu nhiên.