Các tín hiệu thị trường lao động Mỹ kích hoạt đồng đô la giảm giá trên các cặp chính

Những yếu kém trong số liệu việc làm của Mỹ đã gây chấn động thị trường tiền tệ hôm nay, với chỉ số đô la (DXY) giảm -0.13% khi các nhà đầu tư điều chỉnh kỳ vọng về việc tiếp tục cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang. Nguyên nhân chính: báo cáo của ADP cho thấy các nhà tuyển dụng Mỹ đã giảm trung bình 2.500 việc làm mỗi tuần trong bốn tuần kết thúc ngày 1 tháng 11, ngay lập tức làm lu mờ sự chú ý của thị trường khỏi các lời lẽ diều hâu của ngân hàng trung ương.

Dữ liệu việc làm định hình lại khả năng cắt giảm lãi suất

Sự suy giảm của thị trường lao động đã vẽ nên một bức tranh hỗn hợp. Các yêu cầu trợ cấp thất nghiệp lần đầu hàng tuần đạt 232.000 trong tuần kết thúc ngày 18 tháng 10, trong khi các yêu cầu trợ cấp liên tục tăng +10.000 lên mức cao nhất trong 2 tháng là 1.957 triệu. Sự yếu kém trong điều kiện việc làm đã đảo ngược đà tăng trước đó, đã đẩy xác suất cắt giảm lãi suất của Fed xuống còn 40% vào thứ Hai—hiện các hợp đồng hoán đổi đang định giá khả năng cắt giảm 25 điểm cơ bản là 49% tại cuộc họp FOMC ngày 9-10 tháng 12.

Tuy nhiên, đồng đô la đã nhận được một số hỗ trợ từ dữ liệu nhà ở sáng sủa hơn. Chỉ số thị trường nhà ở NAHB tháng 11 bất ngờ tăng +1 lên mức cao nhất trong 7 tháng là 38, trái với kỳ vọng không đổi ở mức 37. Các đơn đặt hàng nhà máy cũng diễn biến phù hợp, tăng +1.4% theo tháng.

EUR/USD tận dụng sự phân kỳ của Fed

Euro đã phục hồi +0.09% khi sự phân kỳ giữa ngân hàng trung ương Washington và khu vực đồng euro mở rộng. Trong khi Fed đang chịu áp lực giảm thêm, các hợp đồng hoán đổi cho thấy chỉ có 4% khả năng ECB cắt giảm 25 điểm cơ bản tại cuộc họp chính sách ngày 18 tháng 12—chu kỳ cắt giảm lãi suất ở châu Âu dường như đã cạn kiệt. Sự khác biệt cấu trúc này đã củng cố EUR/USD, với các nhà giao dịch đặt cược vào chênh lệch lãi suất ngày càng lớn có lợi cho đồng tiền đơn lẻ đến năm 2026.

Yen ổn định trong bối cảnh tín hiệu hỗn hợp

USD/JPY giảm -0.10% sau khi ban đầu tăng điểm nhờ các bình luận ôn hòa của Thống đốc BOJ Ueda về “điều chỉnh dần dần” chính sách nới lỏng tiền tệ. Sự phục hồi của yen được thúc đẩy bởi ba yếu tố: đà giảm mạnh -3% của Nikkei làm tăng nhu cầu trú ẩn an toàn, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ giảm gây ra các hoạt động mua bắt đáy, và lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật 10 năm đạt mức cao nhất trong 17 năm là 1.761%.

Yếu kém trong số liệu GDP quý 3 của Nhật đã tạo ra sự lo lắng trước đó về việc mở rộng nợ dựa trên kích thích theo chương trình của Thủ tướng Takaichi. Thị trường hiện định giá khả năng tăng lãi suất của BOJ tại cuộc họp ngày 19 tháng 12 là 28%—một xác suất vừa phải cho thấy BOJ vẫn thận trọng bất chấp sự chuyển hướng nới lỏng.

Kim loại quý đối mặt với sức ép từ sự hoài nghi về cắt giảm lãi suất

Vàng COMEX tháng 12 giảm -16.60 (-0.41%) trong khi bạc COMEX tháng 12 giảm -0.481 (-0.95%), đều chạm mức thấp nhất trong 1 tuần. Sự giảm này phản ánh kỳ vọng thay đổi: khả năng cắt giảm lãi suất cho cuộc họp FOMC tháng 12 đã giảm từ 70% đầu tháng xuống còn 48% hôm nay sau các bình luận diều hâu của Fed.

Tuy nhiên, yếu kém trong số liệu việc làm của ADP hôm nay đã tạo ra một mức đáy cho vàng và bạc, khi dữ liệu lao động yếu hơn đã làm sống lại kỳ vọng cắt giảm lãi suất và gây áp lực lên đồng đô la. Động thái này cho thấy các lo ngại về suy thoái vẫn tiếp tục hỗ trợ sức hấp dẫn của kim loại quý như nơi trú ẩn an toàn trong bối cảnh rủi ro địa chính trị gia tăng và sự không chắc chắn về chính sách thuế của Mỹ.

Việc tích trữ của ngân hàng trung ương vẫn là một yếu tố cấu trúc. Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) đã nâng dự trữ vàng lên 74,09 triệu ounce troy trong tháng 10—liên tiếp tăng trong 12 tháng—trong khi Hội đồng Vàng Thế giới báo cáo các ngân hàng trung ương toàn cầu đã mua 220 tấn vàng trong quý 3, tăng 28% so với quý 2. Mặc dù có những yếu tố hỗ trợ này, việc thanh lý dài hạn kể từ giữa tháng 10 và các dòng chảy ETF gần đây đã gây áp lực lên giá từ các mức cao hơn.