Những biến động gần đây của CAVA Stock tiết lộ điều gì về kinh tế nhà hàng nhanh cao cấp

Thực tế đằng sau những con số

Khi Cava Group Inc. (NYSE: CAVA) ra mắt vào giữa tháng 6 năm 2023, ít ai có thể dự đoán được chuyến hành trình đầy biến động sẽ theo sau. Nhà vận hành dịch vụ nhanh kiểu Địa Trung Hải, hiện đang vận hành 415 địa điểm trên toàn quốc, đã trải qua những biến động mạnh mẽ làm nổi bật cả tiềm năng lẫn rủi ro của ngành dịch vụ ăn uống nhanh.

Trong mười hai tháng qua, cổ đông đã phải chịu đựng những thiệt hại nặng nề. Cổ phiếu Cava đã mất khoảng 65% giá trị—một sự so sánh đáng suy ngẫm với mức tăng 11% của chỉ số S&P 500 trong cùng kỳ. Ngay cả khi tính đến mức phục hồi nhẹ 12% trong giao dịch gần đây, khoảng cách giữa kỳ vọng của nhà đầu tư và hiệu suất thực tế vẫn còn rõ ràng.

Nơi tăng trưởng bị đình trệ

Bức tranh hoạt động giải thích phần lớn sự thất vọng của thị trường. Mức tăng doanh thu của Cava đã chậm lại trong bốn quý liên tiếp, giảm từ mức tăng trưởng 39% so với cùng kỳ năm ngoái xuống còn 20%. Điều đáng lo ngại hơn là những gì đang diễn ra ở cấp độ đơn vị.

Doanh số bán hàng cùng nhà hàng, một chỉ số sức khỏe quan trọng của bất kỳ nhà vận hành nhà hàng nào, đã trở nên chậm lại. Chuỗi nhà hàng báo cáo tỷ lệ so sánh doanh thu chỉ 1,9% trong quý gần nhất—giảm mạnh so với khoảng 11% đến 21% mà họ đã đạt được trong bốn quý trước đó. Sự hạ nhiệt này đã buộc ban quản lý phải hạ dự báo cả năm nhiều lần. Các chỉ số biên lợi nhuận, từng là nguồn lạc quan, cũng đã chịu áp lực, khi công ty đã giảm bớt một số mục tiêu lợi nhuận.

Tốc độ mở rộng của công ty cũng đã chậm lại, dù chỉ một chút. Những động thái này đã góp phần tạo ra một câu chuyện định giá ngày càng khó biện hộ hơn.

Bối cảnh quan trọng: Dòng thời gian rộng hơn

Nhìn lại hai năm trước, câu chuyện trở nên phức tạp hơn. Cổ phiếu Cava đã tăng 46% kể từ mốc tham chiếu đó—gần như phù hợp với mức tăng 45% của S&P 500 trong cùng khoảng thời gian. Điều này cho thấy rằng đợt giảm gần đây đã xóa sạch những lợi nhuận tích lũy được từ trước đó trong hành trình công khai của công ty.

Đối với những người đã tham gia vào đợt phát hành cổ phiếu lần đầu (IPO), bức tranh vẫn khá tích cực. Ở mức hiện tại, Cava giao dịch khoảng 122% trên mức giá $22 khởi điểm, so với mức tăng 51% của thị trường chung kể từ tháng 6 năm 2023. Phần thưởng IPO phản ánh sự nhiệt huyết ban đầu xung quanh khái niệm dịch vụ nhanh kiểu casual và quỹ đạo tăng trưởng bùng nổ của công ty.

Câu hỏi về định giá

Dù đã điều chỉnh gần đây, cổ phiếu CAVA vẫn không hề rẻ theo các chỉ số thông thường. Công ty đang giao dịch với hệ số lợi nhuận trên thu nhập vượt quá 100—một con số cao ngất đòi hỏi phải có sự thực thi liên tục. Với khoảng 5,2 lần doanh thu bán hàng lũy kế, nó đang có một mức phí bảo hiểm đáng kể so với các nhà vận hành nhà hàng khác có nhiều cửa hàng thuộc sở hữu của công ty.

Câu chuyện lạc quan dựa trên hai yếu tố then chốt: sự trở lại của tăng trưởng doanh số cùng nhà hàng có ý nghĩa và mở rộng biên lợi nhuận. Nếu Cava có thể chứng minh được cả hai điều này, mức định giá cao có thể được xem là hợp lý. Nếu không, cổ phiếu có khả năng sẽ tiếp tục chịu áp lực.

Con đường phía trước

Cava đã mang đến một câu chuyện hấp dẫn rõ ràng trong hơn hai năm trên thị trường công khai—từ sự hưng phấn khi IPO đến thực tế hiện tại. Câu hỏi bây giờ là liệu ban quản lý có thể làm sống lại đà hoạt động đã từng thu hút sự chú ý của nhà đầu tư hay không.

Ngành dịch vụ ăn uống nhanh kiểu casual vẫn còn nhiều cơ hội thực sự cho các ý tưởng được thực thi tốt. Liệu CAVA có thể lấy lại đà tăng trưởng của mình hay không cuối cùng sẽ quyết định xem mức định giá cao ngày nay có phải là một món hời hay một cảnh báo dành cho các nhà đầu tư tiềm năng.