Tại sao Phố Wall vẫn duy trì lạc quan về Alphabet ngay cả sau khi một tỷ phú rút khỏi trong Quý 3

Đồng thuận của Nhà phân tích mâu thuẫn với động thái của Ackman

Khi Bill Ackman quyết định bán ra hơn 519.000 cổ phiếu Alphabet Class A trong quý III năm 2025—giảm vị thế của quỹ phòng hộ của ông khoảng 9,7%—ông có thể đã mong đợi thị trường sẽ chú ý. Thay vào đó, Phố Wall phản ứng với sự nhiệt tình gần như phổ quát đối với gã khổng lồ công nghệ này.

Một khảo sát của S&P Global vào tháng 11, bao gồm 66 nhà phân tích của Alphabet, đã tiết lộ một thực tế đáng chú ý: không một nhà phân tích nào đề xuất bán cổ phiếu. Phân tích chi tiết cho thấy: 12 nhà phân tích xếp hạng “mua mạnh”, 45 người đưa ra “mua”, và 9 người còn lại thích “giữ”—nhưng không ai đề xuất thoái vốn hoàn toàn. Sự đồng thuận áp đảo này cho thấy các nhà đầu tư chuyên nghiệp tin rằng Ackman có thể đã đánh giá sai thời điểm.

Hiểu về động thái danh mục đầu tư bất thường của Ackman

Với giá trị ròng 9,2 tỷ USD, Bill Ackman không thường xuyên đưa ra các quyết định đầu tư thiếu cẩn trọng. Quỹ Pershing Square Capital Management của ông hoạt động với một danh mục tập trung cao gồm chỉ 11 cổ phiếu, đòi hỏi quyết định chiến lược cẩn thận. Quý III năm 2025 đặc biệt thận trọng đối với tỷ phú này: ông không mở mới bất kỳ vị thế nào và không thêm vào bất kỳ khoản nắm giữ nào hiện có. Thay vào đó, ông đã cắt giảm cổ phần ở bốn công ty.

Giao dịch lớn nhất của ông liên quan đến việc bán Alphabet. Trong khi Ackman duy trì cổ phần trong Amazon và Uber—các khoản nắm giữ liên quan đến AI được thêm vào đầu năm 2025—ông giữ vững vị thế cổ phiếu Amazon Class C và giảm nhẹ cổ phần Uber xuống 0,1%. Việc cắt giảm cổ phiếu Alphabet Class A là động thái liên quan đến AI quan trọng nhất trong quý.

Tỷ phú này chưa đưa ra lời giải thích công khai nào về giao dịch này, cũng như Pershing Square chưa phát hành bất kỳ tuyên bố chính thức nào. Giả thuyết phổ biến trong giới quan sát thị trường là Ackman đã chọn chốt lời, đặc biệt là khi cổ phiếu Alphabet Class A đã tăng mạnh kể từ khi ông bắt đầu vị thế vào đầu năm 2023.

Căn cứ cơ bản hỗ trợ sự tăng trưởng của Alphabet

Thái độ tích cực của Phố Wall dựa trên hiệu suất kinh doanh thực tế. Kết quả tài chính quý 3 của Alphabet đã vẽ nên bức tranh về sự mở rộng mạnh mẽ: doanh thu đạt 102,3 tỷ USD (tăng 16% so với cùng kỳ năm ngoái), trong khi lợi nhuận gần như gấp đôi, đạt khoảng $35 tỷ USD (tăng 33%).

Vị thế cạnh tranh của công ty trong lĩnh vực trí tuệ nhân tạo đã được củng cố đáng kể. Google Search tiếp tục tăng tốc, được thúc đẩy bởi các tính năng AI tạo sinh bao gồm AI Overviews. Mô hình ngôn ngữ lớn Gemini của Google đã thu hút hơn 650 triệu người dùng hoạt động hàng tháng, báo hiệu sự chấp nhận rộng rãi trên thị trường. Sự tăng tốc của Google Cloud đặc biệt đáng chú ý—đơn vị này hưởng lợi đáng kể từ nhu cầu hạ tầng AI và sự chấp nhận của doanh nghiệp.

Nhìn về phía trước: Tại sao cổ tức vẫn hấp dẫn

Dù đã giảm cổ phần, Ackman vẫn chưa từ bỏ Alphabet. Pershing Square vẫn giữ hơn 11 triệu cổ phiếu Class A và Class B trị giá khoảng 3,3 tỷ USD, cho thấy niềm tin còn tồn tại vào triển vọng của công ty.

Một số yếu tố thúc đẩy quan điểm lạc quan của các nhà phân tích. Việc ra mắt Google Gemini 3.0 gần đây sẽ củng cố vị thế cạnh tranh của Google Cloud. Việc tăng cường chấp nhận AI đại lý—nơi các AI tự động xử lý các nhiệm vụ—có thể thúc đẩy việc mở rộng nền tảng đám mây. Thêm vào đó, dịch vụ gọi xe tự hành Waymo, hiện hoạt động tại năm thành phố của Mỹ và có kế hoạch mở rộng đến 11 thành phố nữa cùng London, là một cơ hội dài hạn đáng kể. Các cột mốc về tính toán lượng tử của Google Quantum AI gần đây có thể cuối cùng mở ra giá trị đáng kể trong thập kỷ tới.

Sự khác biệt giữa việc Ackman chốt lời vừa phải và niềm tin của Phố Wall cho thấy các nhà đầu tư dài hạn có thể thấy môi trường hiện tại hấp dẫn để xây dựng vị thế trong Alphabet—dù các nhà phân bổ vốn kỷ luật nhất cũng thỉnh thoảng chọn cách thu hoạch lợi nhuận.