Triển vọng nhu cầu năng lượng yếu tiếp tục gây áp lực giảm thị trường dầu khí

Thị trường dầu thô toàn cầu đối mặt với những trở ngại mới vào thứ Hai khi những lo ngại ngày càng gia tăng về sự suy yếu trong tiêu thụ năng lượng trở thành tâm điểm. Hợp đồng tương lai dầu WTI tháng 1 giảm -0.62 điểm (-1.08%), trong khi xăng RBOB tháng 1 giảm -0.0198 (-1.13%). Cả hai chuẩn đều chạm mức thấp nhiều tháng—dầu giảm xuống mức thấp nhất trong 1.75 tháng và xăng ghi nhận mức thấp nhất trong 4.75 năm kể từ hợp đồng gần nhất.

Kinh tế Trung Quốc chậm lại báo hiệu giảm nhu cầu dầu

Áp lực chính gây giảm giá dầu bắt nguồn từ các chỉ số kinh tế Trung Quốc thất vọng. Sản xuất công nghiệp tháng 11 chỉ tăng +4.8% so với cùng kỳ năm trước, thấp hơn mức +4.9% của tháng 10 và dự báo +5.0%. Điều đáng lo ngại hơn, tăng trưởng doanh số bán lẻ chậm lại còn +1.3% so với cùng kỳ, thấp hơn kỳ vọng +2.9% và ghi nhận tốc độ chậm nhất trong 2.75 năm. Những số liệu này cho thấy tiêu thụ năng lượng từ nền kinh tế lớn thứ hai thế giới đang giảm sút, làm giảm triển vọng phục hồi nhu cầu dầu trong ngắn hạn.

Thị trường tài chính củng cố tâm lý giảm giá này khi chỉ số S&P 500 giảm xuống mức thấp trong 2 tuần, báo hiệu sự bất ổn kinh tế rộng hơn đang ảnh hưởng nặng nề đến triển vọng nhu cầu năng lượng.

Giảm leo thang địa chính trị gia tăng áp lực giảm giá

Các cuộc đàm phán hòa bình giữa Mỹ và Ukraine cho thấy dấu hiệu tiến triển, với Tổng thống Ukraine Zelenskiy mô tả các cuộc đàm phán gần đây là “rất xây dựng.” Trong khi đó, một lệnh ngừng bắn tiềm năng đe dọa làm giảm các khoản phí rủi ro địa chính trị đã tích hợp trong giá dầu. Việc dỡ bỏ các lệnh trừng phạt đối với xuất khẩu năng lượng của Nga—một kết quả khả thi của các cuộc đàm phán hòa bình—sẽ làm tăng nguồn cung dầu toàn cầu và tiếp tục làm giảm giá.

Kinh tế tinh chế suy giảm

Chênh lệch giá dầu thô, đo lường lợi nhuận tinh chế, đã giảm xuống mức thấp nhất trong 2.25 tháng, làm nản lòng các nhà tinh chế trong việc mua dầu thô. Đồng thời, lượng dầu lưu kho trên tàu chở dầu đứng yên tăng +5.1 tuần so với tuần trước lên 120.23 triệu thùng tính đến ngày 12 tháng 12, phản ánh nhu cầu tinh chế yếu và điều kiện thị trường trì trệ.

Rủi ro nguồn cung Venezuela hỗ trợ nhẹ nhàng

Các căng thẳng địa chính trị tại Venezuela, nhà sản xuất dầu thô lớn thứ 12 thế giới, đã cung cấp một số cân bằng. Lực lượng hải quân Mỹ đã chặn và bắt giữ một tàu chở dầu bị trừng phạt ngoài khơi bờ biển Venezuela vào thứ Tư tuần trước, với các báo cáo cho biết các vụ bắt giữ bổ sung đang được chuẩn bị. Những vụ bắt giữ này làm phức tạp logistics xuất khẩu của Venezuela, khi các công ty vận tải ngày càng do dự trong việc xử lý hàng hóa của Venezuela, có thể làm thắt chặt nguồn cung từ nhà sản xuất đã gặp nhiều khó khăn này.

Giới hạn sản lượng của Nga duy trì mức sàn dưới giá

Xuất khẩu dầu thô của Nga giảm tiếp tục hỗ trợ giá trong bối cảnh áp lực liên tục. Dữ liệu của Vortexa ngày 19 tháng 11 cho thấy lượng hàng hóa dầu của Nga giảm xuống còn 1.7 triệu thùng mỗi ngày—mức thấp nhất trong hơn 3 năm. Các cuộc tấn công bằng drone và tên lửa của Ukraine vào ít nhất 28 nhà máy lọc dầu của Nga trong vòng ba tháng đã tạo ra tình trạng thiếu nhiên liệu nghiêm trọng, cản trở khả năng xuất khẩu của Nga. Thiệt hại gần đây đối với một cảng dầu Baltic và việc đóng cửa bắt buộc của Liên minh Dầu mỏ Caspian (chuyên vận chuyển 1.6 triệu bpd dầu của Kazakhstan) càng làm hạn chế nguồn cung sẵn có. Các lệnh trừng phạt mới của Mỹ và EU nhằm vào cơ sở hạ tầng dầu của Nga và các tàu chở dầu này càng làm trầm trọng thêm các hạn chế này.

OPEC+ giữ vững sản lượng

OPEC+ củng cố quản lý nguồn cung bằng cách công bố vào ngày 30 tháng 11 ý định tạm dừng tăng sản lượng đến Quý 1 năm 2026. Sau khi tăng sản lượng thêm +137,000 bpd trong tháng 12, nhóm sẽ duy trì việc tạm dừng để đối phó với tình trạng dư thừa toàn cầu đang nổi lên. Cơ quan Năng lượng Quốc tế dự báo dư thừa toàn cầu kỷ lục 4.0 triệu bpd trong năm 2026. Sản lượng tháng 11 của OPEC giảm -10,000 bpd xuống còn 29.09 triệu bpd, trong khi nhóm đã điều chỉnh dự báo Quý 3 từ thiếu hụt -400,000 bpd thành dư thừa +500,000 bpd.

Đà sản xuất của Mỹ vẫn mạnh mẽ

Dù thị trường chung yếu đi, sản lượng dầu của Mỹ vẫn duy trì sức bật. Cơ quan Thông tin Năng lượng nâng dự báo sản lượng Mỹ năm 2025 lên 13.59 triệu bpd từ mức 13.53 triệu bpd. Sản lượng hàng tuần đạt 13.853 triệu bpd tính đến ngày 5 tháng 12—chỉ thiếu chút nữa so với kỷ lục 13.862 triệu bpd vào đầu tháng 11. Kho dự trữ dầu của Mỹ thấp hơn trung bình mùa vụ 5 năm -4.3%, trong khi lượng xăng tồn kho thấp hơn mức bình thường -1.8% và dự trữ dầu diesel thấp hơn mùa vụ -7.7%.

Số lượng giàn khoan dầu hoạt động của Mỹ trong tuần kết thúc ngày 12 tháng 12 là 414, cao hơn nhẹ so với mức thấp 4 năm của tháng 11 là 407 giàn khoan nhưng giảm mạnh so với đỉnh 627 giàn khoan vào tháng 12 năm 2022, phản ánh sự thận trọng kéo dài của ngành.