Thị trường đường toàn cầu đối mặt với những khó khăn mới khi các nhà sản xuất lớn tăng cường sản lượng

Hợp đồng tương lai đường New York tháng 3 (#11 SBH26) slipped 0.03 points to trade -0.20% lower, while London ICE white sugar (#5 SWH26) giảm 2,90 điểm hoặc -0,68%. Đà giảm phản ánh những lo ngại ngày càng tăng về nguồn cung mở rộng từ các nhà sản xuất hàng đầu thế giới, đặc biệt là sự gia tăng đáng kể trong sản lượng của Ấn Độ.

Sự gia tăng sản lượng của Ấn Độ định hình lại triển vọng cung ứng

Sản lượng của Ấn Độ đã tăng mạnh trong mùa thu hoạch đầu tiên. Hiệp hội Nhà máy Đường Ấn Độ báo cáo rằng sản lượng đường từ tháng 10 đến tháng 11 đã tăng 43% so với cùng kỳ năm trước, đạt 4,11 triệu tấn (MMT). Số lượng nhà máy hoạt động cũng mở rộng, với 428 nhà máy nghiền mía tính đến ngày 30 tháng 11, tăng từ 376 nhà máy của năm trước — một tín hiệu rõ ràng về quá trình xử lý tăng tốc.

Nhìn về phía trước, ISMA đã nâng dự báo sản lượng cả năm 2025/26 lên 31 MMT từ 30 MMT, tương đương mức tăng 18,8% so với cùng kỳ năm trước. Sự điều chỉnh này phản ánh điều kiện mùa mưa thuận lợi; Cục Khí tượng Ấn Độ ghi nhận lượng mưa mùa mưa tích lũy là 937,2 mm đến cuối tháng 9, cao hơn 8% so với mức trung bình lịch sử và đánh dấu mùa mưa mạnh nhất trong năm năm qua. Liên đoàn các Nhà máy Đường hợp tác Quốc gia dự báo mức cao hơn nữa, có thể đạt 34,9 MMT, tăng 19% so với cùng kỳ năm trước.

Sự phục hồi này đặc biệt đáng chú ý sau khi mùa thu hoạch 2024/25 của Ấn Độ giảm xuống mức thấp nhất trong năm năm là 26,1 MMT, giảm 17,5% so với cùng kỳ năm trước.

Brazil và Thái Lan chuẩn bị thu hoạch kỷ lục

Khu vực Trung Nam của Brazil, chiếm khoảng 90% sản lượng của quốc gia này, đã ghi nhận số liệu tích cực từ đầu năm đến nay. Trong nửa đầu tháng 11, sản lượng tăng 8,7% so với cùng kỳ năm trước, đạt 983 MT, với tổng sản lượng 2025/26 tính đến giữa tháng 11 tăng 2,1% lên 39,179 MMT.

Cơ quan dự báo mùa vụ chính thức của Brazil, Conab, đã nâng dự báo sản lượng cả năm 2025/26 lên 45 MMT vào đầu tháng 11, từ dự báo trước đó là 44,5 MMT. Dịch vụ Nông nghiệp Ngoại giao USDA dự báo một vụ mùa lớn hơn nữa — 44,7 MMT, tăng 2,3% so với cùng kỳ năm trước.

Thái Lan, nhà sản xuất lớn thứ ba thế giới và nhà xuất khẩu lớn thứ hai, cũng đang mở rộng. Tập đoàn Nhà máy Đường Thái Lan dự báo sản lượng 2025/26 đạt 10,5 MMT, tăng 5% so với mức của mùa trước là 10 MMT.

Các tổ chức quốc tế dự báo dư thừa

Tổ chức Đường Quốc tế đã thay đổi hoàn toàn triển vọng của mình vào giữa tháng 11, dự đoán thặng dư 1,625 MMT cho 2025/26, một sự đảo ngược mạnh mẽ so với thâm hụt 2,916 MMT ghi nhận trong 2024/25. Điều này trái ngược rõ rệt với dự báo tháng 8, dự đoán thâm hụt nhẹ 231.000 tấn.

USDA dự báo sản lượng toàn cầu tăng 4,7% so với cùng kỳ năm trước lên mức kỷ lục 189,318 MMT, trong khi tiêu thụ của con người dự kiến chỉ tăng 1,4% lên 177,921 MMT. Dự trữ cuối kỳ toàn cầu dự kiến tích lũy tăng 7,5% so với cùng kỳ năm trước, đạt 41,188 MMT.

Nhà giao dịch tư nhân Czarnikow đã tăng cường lo ngại, nâng dự báo thặng dư cho 2025/26 lên 8,7 MMT vào đầu tháng 11, tăng 1,2 MMT so với ước tính tháng 9 là 7,5 MMT.

Các tín hiệu hỗn hợp về chính sách và xuất khẩu

Việc Ấn Độ giảm lượng ethanol chuyển hướng mang lại một số tín hiệu tích cực. ISMA đã điều chỉnh dự báo về lượng đường dành cho sản xuất ethanol xuống còn 3,4 MMT từ ước tính tháng 7 là 5 MMT, có thể giải phóng thêm lượng cho các hoạt động bán hàng thương mại. Tuy nhiên, lợi thế này bị hạn chế bởi giới hạn xuất khẩu của Bộ Nông nghiệp: chỉ cho phép 1,5 MMT cho mùa 2025/26, thấp hơn ước tính trước đó là 2 MMT.

Câu chuyện về dư thừa nguồn cung đã gây áp lực lên giá kể từ đầu tháng 10, với đường New York chạm mức thấp nhất trong 5 năm vào ngày 6 tháng 11 (SBH26) và đường London ghi nhận mức thấp nhất trong 4,75 năm của hợp đồng kỳ hạn gần nhất vào ngày 13 tháng 11 (SWZ25).