Việc phân bổ vốn $14 tỷ USD của Warren Buffett cho thấy nơi giá trị vẫn còn tồn tại mặc dù đã rút khỏi cổ phiếu trị giá $24 tỷ USD

Câu chuyện của hai chiến lược: Tại sao Warren Buffett vừa bán vừa mua cùng lúc

Mâu thuẫn rõ ràng trong hoạt động đầu tư của Warren Buffett năm 2025 kể một câu chuyện hấp dẫn về cách điều hướng thị trường đắt đỏ ngày nay. Trong chín tháng đầu năm, Berkshire Hathaway đã thoái vốn hơn $24 tỷ đô la cổ phiếu trong khi đồng thời cam kết khoảng $14 tỷ đô la cho các khoản đầu tư mới. Cách tiếp cận song song này thể hiện nhiều hơn một cân đối mua bán đơn thuần—nó chứng tỏ một chiến lược tính toán để phân bổ tiền mặt trong một môi trường mà Warren nhận thấy rủi ro đáng kể nhưng từ chối hoàn toàn đứng ngoài cuộc.

Hoạt động thoái vốn đã không ngừng nghỉ. Trong 12 quý liên tiếp, Berkshire là nhà bán ròng cổ phiếu, cho phép dự trữ tiền mặt của công ty tăng lên đến mức đáng kinh ngạc là $354 tỷ đô la vào cuối quý 3 năm 2025. Sự tích lũy này phản ánh những lo ngại đã được Warren Buffett ghi nhận rõ ràng về định giá thị trường chung. Chỉ số Buffett—đo lường tổng vốn hóa thị trường chứng khoán Mỹ so với GDP—đang ở gần 225%, mức mà chính Warren đã mô tả là “chơi với lửa.” Trong khi đó, các chỉ số P/E của S&P 500 phản ánh các điều kiện sôi động như thời kỳ bong bóng dot-com.

Nơi Warren thực sự phân bổ vốn: Ba cược chiến lược

Tuy nhiên, bất chấp những khó khăn này, Warren Buffett và đội ngũ đầu tư của Berkshire vẫn chưa từ bỏ hoàn toàn các cơ hội. Khoản phân bổ gần $14 tỷ đô la của họ trong ba lĩnh vực khác nhau cho thấy một chiến lược tinh vi để tìm kiếm giá trị trong một thế giới đắt đỏ.

Thành phần nổi bật nhất là việc mua 17,8 triệu cổ phiếu của Alphabet, tương đương khoảng $4 tỷ đô la vốn hóa. Động thái này khiến nhiều người ngạc nhiên vì Berkshire từ lâu đã tránh xa các cổ phiếu công nghệ. Quyết định này có thể phản ánh một sự thay đổi của chính Warren hoặc một quyết định độc lập của một trong các quản lý đồng sáng lập của Berkshire. Điều làm cho Alphabet trở nên hấp dẫn là cổ phiếu này giao dịch dưới 20 lần lợi nhuận dự kiến trong quý trước, rẻ hơn đáng kể so với cả nhóm cổ phiếu AI và trung bình của S&P 500. Mặc dù chi tiêu mạnh cho trung tâm dữ liệu AI, Alphabet vẫn tạo ra hàng chục tỷ đô la dòng tiền tự do hàng quý—một sự kết hợp rõ ràng đã đáp ứng các tiêu chuẩn chất lượng của Warren.

Cơ hội đầu tư lớn thứ hai là thương vụ mua lại OxyChem trị giá 9,7 tỷ đô la, công ty hóa chất con của Occidental Petroleum. Giao dịch này minh họa cách Warren mở rộng ra ngoài các thị trường công khai truyền thống khi định giá ở các nơi khác suy giảm. Bằng cách xác định ngành hóa chất là bị định giá thấp một cách có hệ thống, Berkshire đã đàm phán để mua toàn bộ hoạt động này với mức giá thấp hơn nhiều so với các đối thủ trong ngành. Phần thưởng chiến lược: Berkshire duy trì vị thế cổ phần ưu đãi của Occidental với lợi suất 8% hàng năm—gấp đôi lãi suất trái phiếu kho bạc—trong khi cổ phần 28% của họ trong Occidental sẽ hưởng lợi lâu dài.

Bước thứ ba liên quan đến việc tăng vị thế trong các công ty thương mại Nhật Bản Mitsubishi và Mitsui. Điều này phản ánh sự tiếp tục khám phá của Warren ngoài biên giới Mỹ để tìm kiếm các định giá hấp dẫn. Cổ phiếu Nhật Bản, đặc biệt là hai tên này, vẫn có mức giá hấp dẫn hơn so với các cổ phiếu lớn của Mỹ, với hệ số giá trị sổ sách khoảng 1,5 lần. Động thái này phản ánh ảnh hưởng của Charlie Munger về niềm tin lâu dài vào giá trị thị trường Nhật Bản.

Thông điệp sâu sắc hơn: Giá trị đòi hỏi công sức trong năm 2025

Dòng chảy triết lý kết nối Alphabet, OxyChem và các công ty thương mại Nhật Bản không rõ ràng ngay trên bề mặt. Thay vào đó, nó tiết lộ thông điệp cốt lõi của Warren Buffett gửi tới các nhà đầu tư: cơ hội tồn tại trong thị trường đắt đỏ ngày nay, nhưng việc tìm kiếm chúng đòi hỏi phải nhìn xa hơn các sân chơi truyền thống.

Các công ty nhỏ của Mỹ, cổ phiếu châu Âu và cổ phiếu Nhật Bản đều cung cấp các định giá hấp dẫn hơn so với các tên tuổi lớn của Mỹ từ góc độ định giá truyền thống. Thách thức là gì? Các thị trường này nhận được ít sự chú ý của các nhà phân tích và truyền thông hơn, đòi hỏi các nhà đầu tư cá nhân phải tự tiến hành nghiên cứu cẩn thận. Đối với những ai sẵn sàng mở rộng vòng tròn năng lực và thực hiện công việc phân tích sâu hơn, con đường đạt lợi nhuận cao vẫn còn khả thi ngay cả khi các chỉ số chính đạt mức cao quá mức.

Việc Warren tích trữ tiền mặt cùng lúc thể hiện sự kiên nhẫn. Việc phân bổ $14 tỷ đô la một cách chọn lọc cho thấy hành động. Cả hai cùng nhau truyền tải một cách tiếp cận cân bằng: duy trì dự trữ tiền mặt cho các cơ hội đặc biệt trong khi liên tục phân bổ vốn nơi phân tích cho thấy sự mất cân bằng thực sự giữa giá trị và giá thị trường.