Thị trường cà phê Việt Nam tăng trưởng mạnh mẽ giữa bối cảnh thời tiết bất lợi và hạn chế nguồn cung

Thị trường hợp đồng tương lai cà phê đang ghi nhận đà tăng đáng kể hôm nay, với hợp đồng robusta đạt mức cao trong 2 tuần trong khi giá arabica tăng nhờ biến động tỷ giá và các lo ngại về nguồn cung cấu trúc. Sự khác biệt về hiệu suất giữa hai loại cà phê này phản ánh các áp lực khu vực khác nhau đang định hình lại bức tranh hàng hóa toàn cầu.

Các mối đe dọa thời tiết đẩy giá cà phê Việt Nam tăng cao

Sản lượng cà phê của Việt Nam đang đối mặt với áp lực ngày càng lớn từ các hình thái thời tiết bất lợi. Tỉnh Đắk Lắk, chiếm phần lớn trong mùa thu hoạch cà phê của Việt Nam, đang trải qua mưa lớn gây gián đoạn hoạt động thu hái. Các dự báo thời tiết cảnh báo về các trận mưa bổ sung trong thời gian tới, làm dấy lên lo ngại về thiệt hại mùa vụ tiềm năng. Là nhà sản xuất robusta lớn nhất thế giới, những gián đoạn trong nguồn cung cà phê Việt Nam đã thúc đẩy tâm lý tăng giá ngay lập tức trong các hợp đồng robusta, tăng +2.37% hôm nay.

Nỗi lo lắng do thời tiết gây ra trái ngược với tình hình ở Brazil, nơi các dự báo mưa gần đây ban đầu đã thúc đẩy bán ra. Tuy nhiên, phản ứng của thị trường đã thể hiện sự tinh tế — trong khi mưa hỗ trợ phát triển mùa vụ cà phê Brazil, nó cũng đã kích hoạt việc chốt lời vào thứ Tư. Trong dài hạn, triển vọng sản xuất của Brazil vẫn tích cực hơn so với các hạn chế nguồn cung ở nơi khác.

Các biến động về thuế suất định hình lại dòng chảy thương mại cà phê

Thuế quan của Mỹ tiếp tục ảnh hưởng lớn đến các diễn biến của arabica. Mặc dù chính quyền Trump đã loại bỏ thuế suất đối ứng đối với các mặt hàng không trồng trong nước, bao gồm cà phê, nhưng cà phê Brazil vẫn phải chịu mức thuế 40% dựa trên lý do “tình trạng khẩn cấp quốc gia”. Cấu trúc thuế này đã thay đổi căn bản hành vi nhập khẩu.

Mua hàng cà phê Brazil của Mỹ từ tháng 8 đến tháng 10 giảm 52% so với cùng kỳ năm ngoái, còn 983.970 bao khi các nhà nhập khẩu tạm ngừng ký hợp đồng mới. Với Brazil cung cấp khoảng một phần ba lượng cà phê chưa rang của Mỹ, sự co lại này làm thắt chặt nguồn cung nội địa. Môi trường thuế quan tiếp tục hỗ trợ giá arabica mặc dù còn nhiều bất định về khả năng miễn trừ cho các nhà nhập khẩu.

Cơ cấu tồn kho thu hẹp củng cố mức hỗ trợ giá

Áp lực tăng giá từ nguồn cung vật lý càng trở nên rõ rệt khi các kho dự trữ arabica do ICE theo dõi chạm mức thấp nhất trong 1,75 năm, còn 396.513 bao vào thứ Ba, phản ánh tác động gián đoạn của thuế quan đối với dòng chảy nhập khẩu. Kho robusta giảm xuống mức thấp nhất trong 4 tháng, còn 5.640 lô, cho thấy dự trữ đã cạn kiệt giữa những lo ngại về nguồn cung cà phê Việt Nam.

Hình ảnh tồn kho bị thu hẹp mạnh mẽ này tạo ra một mức sàn dưới giá, khi người mua đối mặt với tình trạng khan hiếm thực sự chứ không chỉ là yếu tố giá yếu.

Sản lượng cà phê Việt Nam dự kiến tăng bất chấp những trở ngại

Trong khi các gián đoạn thời tiết ngắn hạn mang lại rủi ro, dự báo sản lượng cà phê dài hạn của Việt Nam vẫn hướng tới mở rộng. Xuất khẩu cà phê của Việt Nam từ tháng 1 đến tháng 10 năm 2025 tăng 13.4% so với cùng kỳ lên 1,31 triệu tấn. Mùa vụ 2025/26 dự kiến đạt 1,76 triệu tấn hoặc 29,4 triệu bao — mức cao nhất trong 4 năm và tăng 6% so với cùng kỳ năm ngoái.

Hiệp hội Cà phê và Ca cao Việt Nam cho biết, nếu thời tiết ổn định, sản lượng có thể vượt dự báo thêm 10%, làm tăng thêm sự không chắc chắn về dự báo cung. Tăng trưởng này mang ý nghĩa giảm giá trong trung hạn, mặc dù các lo ngại về thời tiết ngắn hạn vẫn hỗ trợ giá trị.

Các diễn biến thị trường toàn cầu cho tín hiệu hỗn hợp

Tổ chức Cà phê Quốc tế báo cáo rằng xuất khẩu cà phê toàn cầu trong năm marketing hiện tại giảm 0.3% so với cùng kỳ, còn 138,658 triệu bao, cho thấy sự tồn tại của sự khan hiếm trong chuỗi cung ứng mặc dù sản lượng cà phê Việt Nam và Brazil ngày càng tăng.

Ước tính về mùa vụ arabica của Brazil đã trải qua những điều chỉnh giảm đáng kể. Conab đã giảm dự báo arabica năm 2025 xuống còn 35,2 triệu bao, giảm 4.9% so với dự báo tháng 5 là 37,0 triệu bao. Tổng sản lượng cà phê Brazil giảm 0.9% còn 55,2 triệu bao. Tuy nhiên, StoneX dự báo sản lượng Brazil năm 2026/27 sẽ tăng 29% so với năm trước, đạt 70,7 triệu bao, trong đó có 47,2 triệu bao arabica — mức tăng đáng kể có thể tạo áp lực giảm giá trong thời gian tới.

Bộ Nông nghiệp Mỹ (USDA) dự báo sản lượng cà phê toàn cầu năm 2025/26 sẽ tăng 2.5% so với năm trước, đạt kỷ lục 178,68 triệu bao. Sản lượng robusta dự kiến tăng 7.9% lên 81,658 triệu bao, trong khi arabica giảm 1.7% còn 97,022 triệu bao. Dự trữ toàn cầu cuối kỳ dự kiến tăng 4.9% lên 22,819 triệu bao.

Nhận định thị trường

Diễn biến giá hôm nay phản ánh các lực lượng cạnh tranh: các rủi ro thời tiết ngắn hạn và hạn chế tồn kho hỗ trợ giá, trong khi sự phục hồi sản lượng dài hạn từ Brazil và Việt Nam đe dọa đảo ngược các mức tăng. Thị trường cà phê đang bước vào giai đoạn chuyển tiếp, nơi nguồn cung khan hiếm dần nhường chỗ cho sự dư thừa, khiến các nhà giao dịch gặp khó khăn trong việc định vị chiến thuật khi phải cân nhắc giữa các yếu tố kỹ thuật tích cực ngắn hạn và các yếu tố cơ bản tiêu cực.