Liệu NuScale Power có thể đạt được cột mốc triển khai hạt nhân đầy tham vọng vào năm 2030?

Sáng kiến 6GW: Tiến trình và con đường phía trước

NuScale Power Corporation đang thực hiện một chiến lược mở rộng để cung cấp 6 gigawatt công suất hạt nhân mới hợp tác cùng ENTRA1 và Tennessee Valley Authority (TVA). Sáng kiến này bao gồm khoảng 72 đơn vị lò phản ứng nhỏ mô-đun (SMR) phân bổ tại nhiều địa điểm, định vị nó là dự án triển khai SMR lớn nhất của Mỹ tính đến thời điểm này.

Cơ sở chính sẽ bắt đầu hoạt động thương mại vào khoảng năm 2030 với 12 mô-đun phản ứng làm nền tảng. Tuy nhiên, việc chuyển đổi mục tiêu này từ bản thiết kế sang thực tế đòi hỏi sự phối hợp thực hiện trên nhiều luồng công việc quan trọng: TVA và ENTRA1 phải hoàn thiện các tham số địa điểm, thực hiện các đánh giá kỹ thuật toàn diện, và chuyển đổi các điều khoản sơ bộ thành các hợp đồng mua bán điện (PPAs) có tính pháp lý ràng buộc. Trong khi NuScale Power báo cáo tiến triển tích cực trong các cuộc đàm phán này, việc ký kết hợp đồng chính thức vẫn còn đang chờ đợi.

Song song đó, công ty đang điều hướng quy trình xin giấy phép vận hành kết hợp (COL) cùng các cơ quan quản lý—đây là bước tiền đề trước khi bắt đầu xây dựng thực tế. NuScale Power đang tài trợ các hoạt động sơ bộ qua các khoản thanh toán theo các mốc quan trọng đã định. Trong quý 3 năm 2025, công ty đã giải ngân 128,5 triệu đô la cho mốc phát triển đầu tiên. Với quỹ dự trữ tiền mặt 753,8 triệu đô la, được củng cố bởi các đợt phát hành cổ phiếu gần đây, ban lãnh đạo khẳng định có đủ thanh khoản để tài trợ các giai đoạn mua sắm thiết bị trước.

Liệu lịch trình triển khai năm 2030 có đạt được hay không phụ thuộc vào việc tiến bộ đồng bộ trong xác nhận kỹ thuật, quy trình phê duyệt của cơ quan quản lý, hoàn thiện chuỗi cung ứng, và cam kết của khách hàng. Đà hiện tại cho thấy mục tiêu có thể đạt được, mặc dù các trì hoãn không lường trước trong quá trình hoàn tất PPA, thủ tục cấp phép hoặc chuẩn bị địa điểm có thể buộc phải điều chỉnh lịch trình.

Cảnh quan cạnh tranh: NuScale điều hướng thị trường năng động

Ngành SMR đang chứng kiến các cạnh tranh ngày càng gay gắt. BWX Technologies và GE Vernova là những đối thủ đáng gờm trong thị trường của NuScale Power. GE Vernova và Samsung C&T đã công bố hợp tác chiến lược vào tháng 9 năm 2025 nhằm thúc đẩy triển khai thiết kế lò BWRX-300 ngoài Bắc Mỹ. Quan hệ hợp tác này nhấn mạnh phát triển chuỗi cung ứng tích hợp và phương pháp thực hiện dự án nâng cao.

BWX Technologies đã củng cố vị thế cạnh tranh của mình vào tháng 10 năm 2025 bằng cách ký kết các thỏa thuận với Rolls-Royce SMR về thiết kế bộ tạo hơi nước và sản xuất các thành phần quan trọng. Những mối quan hệ hợp tác này, cùng với chuyên môn sản xuất trong lĩnh vực hạt nhân của BWX và các cơ sở sản xuất mở rộng tại Canada, giúp củng cố vị trí của công ty trong hệ sinh thái cung ứng lò phản ứng tiên tiến.

Hiệu suất tài chính và định giá thị trường

Cổ phiếu của NuScale Power đã giảm mạnh, mất 55,6% trong vòng sáu tháng trong khi ngành Công nghệ và Máy tính rộng lớn hơn tăng 23,3%. Xét về định giá, công ty đang giao dịch với hệ số giá trên doanh số kỳ vọng là 105,38X, vượt xa mức trung vị ngành là 6,62X.

Dự báo lợi nhuận hợp nhất năm 2025 phản ánh khoản lỗ lớn 1,64 đô la trên mỗi cổ phiếu—một sự suy giảm đáng kể so với khoản lỗ 46 cent dự kiến cách đây 60 ngày. Điều này trái ngược rõ rệt với lợi nhuận 42 cent trên mỗi cổ phiếu trong cùng kỳ năm trước, cho thấy các khó khăn tài chính ngày càng gia tăng và sự hoài nghi của thị trường về khả năng sinh lời trong tương lai.

Con đường phía trước: Thực thi vẫn là yếu tố then chốt

Thành công của NuScale Power phụ thuộc chủ yếu vào khả năng duy trì tốc độ phát triển trên tất cả các lĩnh vực hoạt động. Chương trình 6GW là nền tảng cho câu chuyện mở rộng dài hạn của công ty. Các nhà quan sát ngành sẽ theo dõi sát sao các cuộc đàm phán PPA, các mốc phê duyệt của cơ quan quản lý, và thời điểm bắt đầu xây dựng như những chỉ số chính xác định liệu tổ chức có thể hoàn thành mục tiêu tham vọng năm 2030 trong bối cảnh cạnh tranh khốc liệt và thị trường tài chính đầy thử thách hay không.