Cổ phiếu Năng lượng Hạt nhân Quý 3: Những người chiến thắng nổi lên trong khi các ngôi sao chùn bước dưới áp lực thị trường

Ngành năng lượng hạt nhân đã nổi lên như một trong những xu hướng đầu tư nóng nhất năm 2025, bên cạnh AI và tính toán lượng tử. Tính đến giữa tháng 11, ETF VanEck Uranium and Nuclear (NLR) đã tăng 55%, tuy nhiên các báo cáo lợi nhuận quý gần đây đã tạo ra một khoảng cách rõ rệt—một số công ty phát triển mạnh mẽ trong khi số khác chịu thiệt hại nặng nề.

Những “ngôi sao” của thị trường đối mặt với thử thách bất ngờ

Sự sụp đổ của NuScale Power

NuScale Power (SMR) thể hiện rõ sự biến động đang đeo bám các công ty hạt nhân chưa có doanh thu. Cổ phiếu tăng gần 200% trong tháng 10 trước khi giảm khoảng 61% từ đỉnh. Nguyên nhân? Một báo cáo lợi nhuận Q3 tệ hại khiến nhà đầu tư sốc.

Công ty báo lỗ trên mỗi cổ phiếu 1,85 đô la, gần 17 lần tệ hơn dự báo lỗ 11 cent. Nguyên nhân chính là khoản thanh toán 128,5 triệu đô la cho ENTRA1 Energy nhằm thúc đẩy nhanh việc triển khai năng lượng hạt nhân 6 gigawatt cùng với Tennessee Valley Authority. Dù chiến lược này hợp lý cho tăng trưởng dài hạn, nhưng thiệt hại tài chính ngay lập tức là không thể phủ nhận.

Vào ngày 6 tháng 11, cổ phiếu NuScale giảm 14% khi mở cửa, sau đó tiếp tục giảm hàng ngày. Sự bán tháo đã xóa sạch 45% giá trị kể từ khi công bố lợi nhuận, trong đó Ngân hàng Hoàng gia Canada đã hạ mục tiêu giá từ $35 đến 32 đô la. Thị trường rõ ràng muốn nhấn mạnh rằng chi tiêu tham vọng không thể bù đắp cho kết quả kinh doanh thất vọng.

Thông điệp hỗn hợp từ Constellation Energy

Constellation Energy (CEG), nhà vận hành hạt nhân lớn nhất nước Mỹ, cũng gây thất vọng về lợi nhuận. Công ty không đạt doanh thu và lợi nhuận điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu, nhưng cổ phiếu lại tăng 2% trong ngày công bố.

Nguyên nhân? Hướng dẫn dự báo tương lai và hoạt động M&A mang tính chuyển đổi. Constellation giữ nguyên dự báo EPS điều chỉnh cả năm và cập nhật về thương vụ mua lại Calpine, dự kiến hoàn tất vào cuối năm. Thỏa thuận này sẽ giúp Constellation trở thành nhà cung cấp năng lượng sạch lớn nhất quốc gia với hạ tầng trải dài khắp đất nước.

Ban lãnh đạo dự báo thương vụ Calpine sẽ tăng lợi nhuận EPS điều chỉnh hơn 20% vào năm 2026, cùng với đóng góp thêm $2 trên mỗi cổ phiếu trong các năm tiếp theo—một mức tăng đáng kể so với dự báo EPS điều chỉnh năm 2025 là từ 9,05 đến 9,45 đô la. Citi đã phản hồi chiến lược này bằng cách nâng mục tiêu giá của Constellation từ $337 đến 368 đô la, thể hiện niềm tin rằng sự yếu kém ngắn hạn về lợi nhuận che lấp giá trị dài hạn.

Chiến thắng bất ngờ của kẻ ngoài cuộc

Oklo (OKLO) mang đến một điểm đối lập thú vị. Công ty báo lỗ 20 cent trên mỗi cổ phiếu so với dự kiến 13 cent—một thất bại theo các tiêu chuẩn thông thường. Tuy nhiên, cổ phiếu tăng gần 7% ngay sau ngày công bố lợi nhuận.

Bước đột phá đến từ Washington. Bộ Năng lượng Hoa Kỳ đã phê duyệt Thỏa thuận An toàn Hạt nhân của Oklo cho Nhà máy Sản xuất Nhiên liệu Aurora, mở đường cho công nghệ tái chế nhiên liệu hạt nhân đã qua sử dụng của công ty. Cột mốc này đã kích hoạt sự hứng khởi của các nhà phân tích, với B. Riley nâng mục tiêu giá từ $58 đến 129 đô la. Wedbush và Cantor Fitzgerald đã đưa ra mục tiêu lần lượt là $150 và 122 đô la. Chỉ có Bank of America giảm dự báo từ $117 đến 111 đô la, nhưng nhìn chung các dự báo vẫn tích cực.

Dù nhận được sự ủng hộ của các nhà phân tích, Oklo vẫn giảm 45% so với đỉnh giữa tháng 10, phản ánh đợt bán tháo toàn ngành. Tuy nhiên, cổ phiếu vẫn tăng gần 350% trong năm, cho thấy sự nhiệt huyết đầu cơ xung quanh đổi mới hạt nhân.

Cuộc kiểm điểm toàn diện

Những tuần gần đây thật khắc nghiệt đối với ngành hạt nhân. Kể từ ngày 15 tháng 10, ETF VanEck Uranium and Nuclear đã giảm khoảng 23%, trong đó các cổ phiếu phụ thuộc vào đà tăng trưởng chịu thiệt hại nặng nề nhất.

Trong ba công ty được xem xét, lợi nhuận của Oklo nhận được phản hồi tích cực nhất, dù điều này cũng không đủ để ngăn cổ phiếu theo đà giảm của toàn ngành. Thị trường dường như đang định giá lại các tên tuổi hạt nhân khi nhà đầu tư rút khỏi các vị thế đầu cơ cao.

Sự khác biệt giữa các yếu tố cơ bản và hành động giá thể hiện một động thái quan trọng của thị trường: các phát triển tích cực về quy định và tiềm năng mua lại chỉ có thể hỗ trợ đến mức nào khi tâm lý chung trở nên tiêu cực. Hiện tại, ngành hạt nhân vẫn là câu chuyện của các mâu thuẫn—giá trị công nghệ dài hạn gặp phải áp lực bán dựa trên lợi nhuận ngắn hạn.