Giá khí tự nhiên giảm khi mô hình thời tiết thay đổi và sản lượng đạt mức cao kỷ lục

Hợp đồng tương lai khí tự nhiên giảm nhẹ vào thứ Hai, với hợp đồng tháng 12 của Nymex (NGZ25) giảm 0,68% đóng cửa ở mức thấp hơn. Sự điều chỉnh này phản ánh sự hội tụ của các yếu tố ảnh hưởng đến thị trường: các dự báo dự đoán mô hình hỗn hợp trên các khu vực của Mỹ đến đầu tháng 12, trong khi sản lượng nội địa tiếp tục đạt mức cao chưa từng có.

Sự tăng trưởng sản xuất gây áp lực lên thị trường

Thách thức chính đối với giá cả đến từ phía nguồn cung. Theo dữ liệu của Bloomberg NEF, sản lượng khí khô Lower-48 đã tăng lên mức cao nhất mọi thời đại là 112,2 bcf/ngày vào thứ Hai—tăng 8,3% so với cùng kỳ năm ngoái. Khối lượng sản xuất kỷ lục này là một lực lượng giảm giá mang tính cấu trúc tiếp tục gây áp lực lên định giá.

Triển vọng sản xuất vẫn duy trì ở mức cao ngay cả khi các dự báo dự đoán tăng trưởng. Cơ quan Thông tin Năng lượng (EIA) đã điều chỉnh dự báo năm 2025 của mình vào tháng 11, nâng dự kiến sản lượng khí tự nhiên của Mỹ lên 1,0% lên 107,67 bcf/ngày so với ước tính tháng 9 là 106,60 bcf/ngày. Các giàn khoan đang hoạt động đã tăng lên mức cao nhất trong 2 năm gần đây, cho thấy các nhà sản xuất vẫn cam kết khai thác bất chấp mức giá hiện tại.

Dự báo thời tiết cho thấy tín hiệu hỗn hợp từ cả hai bờ biển

Dự báo thời tiết thứ Hai cho thấy không rõ ràng đối với các yếu tố thúc đẩy nhu cầu. Dự báo của Atmospheric G2 cho biết điều kiện lạnh hơn sẽ chiếm ưu thế ở phần đông phía đông của đất nước từ ngày 29 tháng 11 đến ngày 3 tháng 12—mô hình này thường hỗ trợ nhu cầu sưởi ấm. Tuy nhiên, các khu vực Đông Nam và Tây sẽ đối mặt với điều kiện ấm hơn bình thường, tạo ra các động thái trái chiều. Hiệu quả ròng: triển vọng tăng trưởng nhu cầu vẫn chưa rõ ràng trong ngắn hạn.

Dữ liệu về nhu cầu khí cho thấy câu chuyện phức tạp. Tiêu thụ khí của Lower-48 đạt 83,1 bcf/ngày vào thứ Hai, tăng 4,9% so với cùng kỳ năm ngoái. Trong khi đó, dòng xuất khẩu LNG đến các nhà máy của Mỹ trung bình 17,7 bcf/ngày—gần như không đổi so với tuần trước—cho thấy nhu cầu quốc tế vẫn ổn định mà không có dấu hiệu tăng tốc.

Dự trữ và điện năng cung cấp hỗ trợ hạn chế

Về mặt tích cực, các động thái dự trữ cho thấy sự thắt chặt nhẹ. Báo cáo tồn kho hàng tuần của EIA cho thấy lượng rút ròng 14 bcf trong tuần kết thúc ngày 14 tháng 11—vượt xa dự đoán của thị trường là 12 bcf và cao hơn nhiều so với mức trung bình mùa vụ 5 năm là 12 bcf tăng. Tính đến giữa tháng 11, tồn kho khí tự nhiên giảm 0,6% so với cùng kỳ năm ngoái nhưng vẫn cao hơn 3,8% so với mức trung bình mùa vụ 5 năm, cho thấy nguồn cung vẫn đủ đáp ứng dù có các đợt rút kho theo mùa.

Sản lượng điện của Mỹ cung cấp một tín hiệu hỗ trợ thứ cấp. Viện Điện lực Edison (Edison Electric Institute) báo cáo rằng sản lượng điện của Lower-48 trong tuần kết thúc ngày 15 tháng 11 tăng 5,33% hàng năm lên 75.586 GWh, trong khi tổng cộng 52 tuần đã tăng 2,9% lên 4.286.124 GWh. Nhu cầu điện cao hơn có thể dẫn đến việc đốt khí nhiều hơn tại các nhà máy điện, mặc dù tác động này có vẻ bị hạn chế do giá cả chung yếu.

Bối cảnh rộng hơn: Cung ứng dồi dào, cầu tiêu thụ giảm sút

Trong bối cảnh châu Âu, các kho chứa khí đạt 81% công suất tính đến giữa tháng 11, thấp hơn mức trung bình mùa vụ 5 năm là 90% cho giai đoạn này—một lời nhắc rằng sự thắt chặt nguồn cung toàn cầu vẫn chưa xảy ra. Trong nước, dữ liệu của Baker Hughes cho thấy số lượng giàn khoan khí tự nhiên hoạt động đã tăng 2 lên 127 trong tuần kết thúc ngày 21 tháng 11, gần mức cao nhất trong 2,25 năm là 128 giàn khoan từ đầu tháng 11. Điều này thể hiện sự tăng trưởng đáng kể so với mức thấp 94 giàn khoan của tháng 9 năm 2024, nhấn mạnh phản ứng tích cực của ngành đối với các điều kiện thị trường gần đây.

Kết luận: Sự giảm giá vào thứ Hai phản ánh nguồn cung cơ bản dồi dào vượt quá mức tăng trưởng nhu cầu khiêm tốn và các tín hiệu mùa vụ hỗn hợp. Cho đến khi sản xuất giảm tốc đáng kể hoặc nhu cầu tăng mạnh, áp lực giảm giá có thể còn tiếp tục.