Kế hoạch 2.000 đô la của Trump: Những gì các nhà giao dịch thị trường thực sự nên mong đợi

Một đề xuất trả $814 2.000 đô la liên quan đến doanh thu thuế quan đã trở thành chủ đề nóng trong giới chính sách, nhưng con đường đi đến thực tế vẫn còn mơ hồ. Những gì các nhà đầu tư thực sự muốn biết là đơn giản: nếu tiền mặt thực sự vào tài khoản, các tài sản nào sẽ di chuyển trước tiên?

Lần cuối cùng tiền mặt tràn ngập thị trường

Sách lược ứng phó đại dịch cung cấp cái nhìn rõ ràng nhất. Trong khoảng thời gian từ 2020 đến 2021, Mỹ phân phối khoảng ( tỷ đô la qua ba đợt thanh toán trực tiếp. Nghiên cứu của Robin Greenwood và Toomas Laarits tại NBER đã theo dõi điều xảy ra tiếp theo: khoảng 10-15% số tiền đó đã tìm đường vào thị trường cổ phiếu trong vòng vài ngày.

Mô hình này rõ ràng:

• Khối lượng giao dịch bán lẻ tăng vọt quanh các ngày thanh toán
• Các cổ phiếu đầu cơ, có độ biến động cao )bao gồm các cổ phiếu meme$450 ghi nhận lợi nhuận bất thường từ 5-7% ngay sau hai đợt kích thích đầu tiên
• Đến đợt thứ ba, tác động gần như biến mất—thị trường đã học cách dự đoán hành vi này

Bài học rút ra: khi thanh khoản tràn vào tài khoản bán lẻ, nó không đuổi theo các blue chip. Nó đuổi theo sự phấn khích.

Tiền chảy vào đâu trước tiên?

Nếu đề xuất 2.000 đô la trở nên đáng tin cậy và được lên lịch, các nhà thắng thị trường ban đầu có thể bao gồm:

Các ngành yêu thích của bán lẻ: Cổ phiếu vốn nhỏ, các cổ phiếu tiêu dùng không thiết yếu, và các nền tảng giao dịch liên quan sẽ chứng kiến áp lực mua bán vượt trội. Các tên tăng trưởng đầu cơ sẽ đặc biệt nhạy cảm.

Vấn đề thời điểm: Khác với 2020-2021, thị trường giờ đây di chuyển nhanh hơn. Chỉ cần dự đoán cũng có thể kích hoạt các động thái trước khi các khoản kiểm tra đến. Điều này tạo ra rủi ro: câu chuyện “tiền miễn phí” sẽ nhanh chóng phai nhạt nếu lo ngại lạm phát trở thành trung tâm.

Rủi ro lạm phát

Đây là nơi kịch bản trở nên phức tạp. Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell đã rõ ràng liên kết các đợt tăng lạm phát gần đây với chính sách thuế quan, mô tả tác động này là tạm thời nhưng có thật. Các nhà kinh tế đã thẳng thắn: các khoản thanh toán dựa trên thuế quan có nguy cơ trở thành “thiếu trách nhiệm sâu sắc” về mặt lạm phát.

Dưới đây là hai giai đoạn rủi ro mà các nhà đầu tư phải đối mặt:

Giai đoạn Một: Thông báo tạo ra sự lạc quan. Người tiêu dùng sẽ chi tiêu nhiều hơn. Thị trường tăng điểm, đặc biệt là các cổ phiếu đầu cơ.

Giai đoạn Hai: Dữ liệu đến. Nếu lạm phát tăng tốc hoặc duy trì ở mức cao, lợi suất trái phiếu sẽ tăng. Các cổ phiếu tăng trưởng—chính là các tài sản mà nhà đầu tư bán lẻ sẽ săn đón—sẽ chịu thiệt hại nhiều nhất. Sự tăng ban đầu sẽ đảo chiều.

Vấn đề toán học

Chi tiết về nguồn tài trợ đề xuất rất quan trọng. Một ước tính của Yale Budget Lab cho thấy tỷ đô la chi cho các khoản thanh toán dành cho người có thu nhập dưới $100,000—gần một nửa tổng kích thích trong giai đoạn 2020-2021. Các khoản kiểm nhỏ hơn đồng nghĩa với tác động thị trường nhỏ hơn. Nếu thực sự chỉ là một lần và nhắm mục tiêu hẹp, tác động sẽ chỉ là một cú sốc tạm thời chứ không phải xu hướng kéo dài.

Sự không chắc chắn này chính là yếu tố làm giảm tâm lý thị trường. Thị trường ghét những trò chơi đoán định về chi tiết chính sách.

Ba kịch bản cho danh mục của bạn

Lạc quan: Các khoản kiểm đến, sự hứng khởi của bán lẻ đạt đỉnh, các cổ phiếu meme và cổ phiếu vốn nhỏ tăng 5-10%. Thị trường chung tăng 1-2%.

Thực tế: Đà tăng ban đầu suy yếu khi dữ liệu lạm phát đến. Kỳ vọng lãi suất cao hơn gây áp lực lên các cổ phiếu tăng trưởng. Lợi nhuận ròng gần như không đổi sau khi biến động lắng xuống.

Bi quan: Sự không chắc chắn về chính sách kéo dài. Các khoản kiểm không xuất hiện. Thị trường đi ngang, tích lũy.

Sự thật chân thực: một tuyên bố về 2.000 đô la sẽ không mang lại lợi nhuận thẳng đứng. Nó sẽ gây ra nhiều hỗn loạn hơn—khối lượng giao dịch lớn hơn, biến động rộng hơn, sự săn đuổi của bán lẻ nhiều hơn, và cuối cùng là nhiều người bán ra sau đợt tăng ban đầu. Lịch sử cho thấy các khoản bơm tiền tạo ra các cửa sổ cơ hội, chứ không phải các đợt tăng kéo dài.