Thị trường năng lượng giảm điểm khi các cuộc đàm phán hòa bình tạo ra tín hiệu trái chiều về xung đột Nga-Ukraine

Hợp đồng tương lai năng lượng đối mặt với áp lực bán mạnh vào thứ Sáu khi các tín hiệu mâu thuẫn về khả năng đàm phán hòa bình Nga-Ukraine tạo ra sự không chắc chắn trên toàn bộ phức hợp hàng hóa. Hợp đồng dầu WTI tháng 1 giảm -0.94 điểm, tương đương mất -1.59%, trong khi xăng RBOB tháng 1 giảm -0.0299 hoặc -1.62% trong phiên. Cả hai chuẩn đều chạm mức thấp nhất trong bốn tuần trước khi phục hồi một phần khi các nhà đầu tư đối mặt với những biến động địa chính trị thay đổi.

Chất xúc tác Hòa bình và Sức mạnh Đồng USD ảnh hưởng đến giá

Thủ phạm chính đến từ các báo cáo cho biết Tổng thống Ukraine Zelenskiy đã thể hiện sự sẵn sàng tham gia vào một khuôn khổ hòa bình do Washington và Moscow cùng phát triển. Sự phát triển ngoại giao này ban đầu đã kích hoạt tâm lý rủi ro giảm trong thị trường năng lượng, khi các nhà giao dịch đánh giá lại các khoản phí rủi ro địa chính trị của họ. Tuy nhiên, đợt tăng giá về hòa bình này đã không kéo dài lâu. Ukraine và các đối tác phương Tây sau đó đã bác bỏ các thành phần quan trọng của thỏa thuận đề xuất, làm dấy lên lo ngại về việc kéo dài xung đột.

Áp lực gia tăng từ các cuộc đàm phán hòa bình còn bị ảnh hưởng bởi sự tăng giá đáng kể của Chỉ số Đồng USD (DXY00), đạt mức cao nhất trong 5.5 tháng. Đồng USD mạnh hơn thường làm giảm giá trị dầu thô đối với các nhà mua quốc tế, tạo ra động lực giảm giá thêm.

Thay đổi trong Cấu trúc Cung ứng Thay đổi Triển vọng của OPEC

Bức tranh cung ứng trở nên phức tạp hơn khi OPEC đưa ra đánh giá lại đáng kể về cân bằng thị trường quý 3. Liên minh này đã đảo ngược dự báo trước đó về thâm hụt 400.000 thùng/ngày, nay dự báo thặng dư 500.000 bpd. Thay đổi này phản ánh hiệu suất sản xuất của Mỹ mạnh hơn dự kiến và tăng sản lượng từ các thành viên OPEC.

Cơ quan Thông tin Năng lượng Mỹ (EIA) đã nâng dự báo sản xuất dầu thô năm 2025 lên 13.59 triệu bpd từ mức 13.53 triệu bpd trước đó, cho thấy sức mạnh tiếp tục của sản lượng đá phiến Mỹ. Trong khi đó, sản lượng tháng 10 của OPEC tăng thêm 50.000 bpd lên 29.07 triệu bpd—mức trung bình hàng quý cao nhất trong 2.5 năm.

Gián đoạn xuất khẩu của Nga hỗ trợ giá

Dù có các yếu tố cung ứng tiêu cực toàn cầu, giá dầu vẫn nhận được một phần hỗ trợ từ các gián đoạn trong dòng xuất khẩu của Nga. Dữ liệu của Vortexa công bố giữa tuần cho thấy xuất khẩu sản phẩm dầu của Nga đã sụt giảm xuống còn 1.7 triệu bpd trong nửa đầu tháng 11—mức thấp nhất trong hơn ba năm. Sự co lại này bắt nguồn từ chiến dịch tấn công của Ukraine nhằm vào cơ sở hạ tầng lọc dầu của Nga, khi Ukraine đã làm hư hại khoảng 13-20% công suất lọc dầu của Nga vào cuối tháng 10, giảm sản lượng khoảng 1.1 triệu bpd.

Các lệnh trừng phạt mới nhằm vào các công ty dầu của Nga và đội tàu chở dầu đã hạn chế khả năng của Moscow trong việc đưa dầu ra thị trường quốc tế. Những áp lực địa chính trị này, kết hợp với căng thẳng kéo dài ở Trung Đông—bao gồm việc Iran bắt giữ một tàu chở dầu ở Vịnh Oman tuần trước—và các động thái quân sự tiềm năng của Mỹ hướng tới Venezuela (nhà sản xuất dầu lớn thứ 12 thế giới), đã giữ giá dầu trong bối cảnh dư cung toàn cầu.

Tình hình tồn kho và xu hướng sản xuất

Điều kiện tồn kho dầu Mỹ vẫn tích cực cho việc giữ giá. Dữ liệu của EIA cho thấy tồn kho dầu ngày 14 tháng 11 thấp hơn trung bình mùa vụ 5 năm là 5.0%, trong khi tồn kho xăng thấp hơn trung bình 3.7% và các sản phẩm chưng cất thấp hơn 6.9%. Sản lượng dầu nội địa trong tuần kết thúc ngày 14 tháng 11 giảm nhẹ xuống còn 13.834 triệu bpd, so với mức kỷ lục 13.862 triệu bpd của tuần trước đó.

Số lượng giàn khoan dầu tăng nhẹ thêm hai đơn vị lên 419 giàn hoạt động, mặc dù vẫn cao hơn mức thấp nhất trong 4 năm của tháng 8 là 410 giàn. Xu hướng chung cho thấy tình hình xấu đi rõ rệt, với số lượng giàn hoạt động giảm mạnh so với đỉnh tháng 12 năm 2022 là 627.

OPEC+ Điều chỉnh Chiến lược giữa Lo ngại Thặng dư

OPEC+ đã thông báo tại cuộc họp ngày 2 tháng 11 rằng các thành viên sẽ tăng sản lượng thêm 137.000 bpd trong tháng 12 trước khi thực hiện tạm dừng sản xuất kéo dài đến Quý 1 năm 2026. Phương pháp này phản ánh lo ngại ngày càng tăng về các dư thừa dầu toàn cầu sắp tới. Cơ quan Năng lượng Quốc tế dự báo tháng 10 rằng năm 2026 có thể chứng kiến mức dư thừa toàn cầu kỷ lục lên tới 4.0 triệu bpd.

OPEC+ tiếp tục nỗ lực khôi phục hoàn toàn mức cắt giảm sản lượng 2.2 triệu bpd đã thực hiện vào đầu năm 2024, mặc dù còn khoảng 1.2 triệu bpd chưa được khôi phục. Ngoài ra, Vortexa báo cáo lượng dầu dự trữ trên các tàu chở dầu đứng yên đã tăng 1.1% so với tuần trước, đạt 103.41 triệu thùng trong tuần ngày 14 tháng 11—mức tích trữ cao nhất kể từ tháng 6 năm 2024—cho thấy các nhà đầu tư đang tích trữ dầu nổi trong bối cảnh giá biến động.