Sự gia tăng nguồn cung cà phê toàn cầu định hình lại động thái thị trường khi thời tiết Brazil cải thiện

Triển vọng Sản xuất gây áp lực lên thị trường Arabica và Robusta

Thị trường kỳ hạn cà phê đã chịu áp lực giảm đáng kể vào thứ Hai, với hợp đồng arabica tháng 3 đóng cửa giảm 9.00 điểm (-2.44%), trong khi hợp đồng robusta tháng 1 giảm 80 điểm (-1.94%). Cả hai hợp đồng đều mở rộng mức giảm từ thứ Sáu tuần trước, đánh dấu mức thấp nhất của arabica trong vòng ba tuần và hiệu suất yếu nhất của robusta trong vòng bốn tháng. Nguyên nhân chính dẫn đến những giảm này bắt nguồn từ việc nguồn cung cà phê toàn cầu mở rộng kết hợp với điều kiện thời tiết cải thiện tại các vùng sản xuất chính.

Thời tiết tại Brazil giảm bớt lo ngại về sản lượng

Các vùng trồng cà phê của Brazil đã nhận lượng mưa lớn trong tuần kết thúc ngày 12 tháng 12, với Minas Gerais — trung tâm sản xuất arabica lớn nhất của đất nước — ghi nhận 79.8 mm lượng mưa, tương đương 155% trung bình lịch sử theo số liệu của Somar Meteorologia. Sự gia tăng độ ẩm này đã tác động trực tiếp đến các giai đoạn phát triển của cây cà phê, tạo điều kiện thuận lợi cho sự phát triển mùa vụ. Climatempo dự báo rằng “mưa lớn và kéo dài” sẽ tiếp tục diễn ra trong suốt tuần tại các vùng trồng cà phê của Brazil, giúp giảm bớt lo ngại về hạn hán trước đó.

Cơ quan dự báo mùa vụ chính thức của Brazil, Conab, đã phản ứng với điều kiện cải thiện bằng cách nâng dự báo sản lượng cà phê năm 2025 lên 2.4%, từ 55.20 triệu bao dự kiến vào tháng 9 lên 56.54 triệu bao. Việc điều chỉnh tăng này phản ánh sự tự tin vào các giai đoạn phát triển của cây cà phê và tiềm năng thu hoạch.

Mở rộng nguồn cung tại Việt Nam gia tăng áp lực cạnh tranh

Dữ liệu xuất khẩu của Việt Nam cho thấy một trở ngại lớn khác về nguồn cung. Tổng cục Thống kê báo cáo rằng xuất khẩu cà phê tháng 11 tăng 39% so với cùng kỳ năm trước lên 88.000 tấn, trong khi xuất khẩu từ tháng 1 đến tháng 11 tăng 14.8% so với cùng kỳ lên 1.398 triệu tấn. Trong tương lai, dự báo sản lượng cà phê năm 2025/26 của Việt Nam sẽ đạt 1.76 triệu tấn (29.4 triệu bao), tăng 6% hàng năm và đạt mức cao nhất trong bốn năm. Hiệp hội Cà phê và Ca cao Việt Nam cho biết rằng sản lượng có thể đạt cao hơn 10% so với năm trước nếu điều kiện thời tiết duy trì thuận lợi, điều này càng làm tăng áp lực nguồn cung robusta.

Dự báo sản lượng toàn cầu vẽ bức tranh dư thừa nguồn cung

Dịch vụ Nông nghiệp Ngoại quốc USDA (FAS) dự báo rằng sản lượng cà phê toàn cầu trong năm 2025/26 sẽ tăng 2.5% so với cùng kỳ lên mức kỷ lục 178.68 triệu bao. Trong khi dự kiến sản lượng arabica giảm 1.7% xuống còn 97.022 triệu bao, nguồn cung robusta sẽ tăng 7.9% lên 81.658 triệu bao. FAS ước tính sản lượng của Brazil năm 2025/26 đạt 65 triệu bao (tăng 0.5% hàng năm) và của Việt Nam đạt 31 triệu bao (tăng 6.9% hàng năm, cũng là mức cao nhất trong bốn năm).

Tổ chức Cà phê Quốc tế (ICO) báo cáo rằng trong tháng 11, xuất khẩu cà phê toàn cầu cho năm tiếp thị hiện tại (October-September) giảm nhẹ 0.3% so với cùng kỳ năm trước xuống còn 138.658 triệu bao, mặc dù mức giảm này khá nhỏ so với kỳ vọng tăng trưởng sản lượng.

Xu hướng tồn kho cho thấy tín hiệu hỗn hợp

Tồn kho arabica theo dõi của ICE đã giảm xuống mức thấp nhất trong 1.75 năm là 398.645 bao vào ngày 20 tháng 11 nhưng sau đó đã phục hồi lên 426.523 bao (mức cao nhất trong năm tuần) vào ngày 5 tháng 12. Tồn kho robusta chạm mức thấp nhất trong 11.5 tháng là 4.012 lô vào thứ Tư tuần trước. Những biến động này cho thấy sự thiếu hụt tiềm năng, tuy nhiên dự báo sản lượng trong tương lai dường như đủ mạnh để gây áp lực giảm giá.

FAS dự báo rằng tồn kho cuối kỳ của năm 2025/26 sẽ tăng 4.9% lên 22.819 triệu bao từ 21.752 triệu bao trong năm 2024/25, củng cố triển vọng về nguồn cung dồi dào.

Xu hướng xuất khẩu cho thấy sự thay đổi trong mô hình thương mại

Xuất khẩu cà phê xanh của Brazil trong tháng 11 giảm 27% so với cùng kỳ năm trước xuống còn 3.3 triệu bao, theo nhóm nhà xuất khẩu Cecafe. Tuy nhiên, sự giảm này phản ánh các gián đoạn tạm thời trong thương mại chứ không phải do hạn chế nguồn cung. Nhập khẩu cà phê của Mỹ từ Brazil trong giai đoạn tháng 8-10 (khi thuế Trump còn hiệu lực) giảm 52% so với cùng kỳ năm trước xuống còn 983.970 bao. Mặc dù các mức thuế này đã được giảm sau đó, tồn kho cà phê của Mỹ vẫn còn hạn chế, có thể hỗ trợ giá trong giới hạn hạn chế.

Triển vọng thị trường: Tăng trưởng nguồn cung chi phối quá trình xác định giá

Sự hội tụ của việc tăng sản lượng của Brazil, mở rộng sản lượng của Việt Nam, điều kiện thời tiết cải thiện hỗ trợ các giai đoạn phát triển của cây cà phê, và dự báo tăng trưởng nguồn cung toàn cầu đã tạo ra môi trường giảm giá cho cả arabica và robusta. Trong khi tồn kho ICE giảm tạm thời hỗ trợ giá và các thuế Mỹ giảm có thể dần dần phục hồi nhu cầu của Mỹ, xu hướng dư thừa cấu trúc có vẻ sẽ duy trì áp lực giảm giá đối với các mặt hàng trong ngắn hạn.