Liệu Thay Đổi Lãnh Đạo Có Thể Làm Thay Đổi Sự Chậm Trễ Trong Tăng Trưởng của Lululemon vào Năm 2026?

Thay đổi CEO và Triển vọng Thị trường

Lululemon Athletica Inc. (NASDAQ: LULU) công bố một sự thay đổi lãnh đạo đáng kể khi tiết lộ rằng CEO Calvin McDonald sẽ rời khỏi vị trí vào ngày 31 tháng 1 năm 2026. Thị trường đã phản ứng tích cực với tin tức này, với các nhà đầu tư đặt cược rằng lãnh đạo mới có thể giải quyết những thách thức gần đây của công ty. Hiện tại, các đồng CEO tạm thời Meghan Frank và André Maestrini đang điều hành hoạt động trong khi hội đồng quản trị tìm kiếm người thay thế lâu dài.

Vô vọng lãnh đạo đã làm tăng sự chú ý của công chúng, đặc biệt từ người sáng lập và cổ đông lớn Chip Wilson. Trong một thông cáo báo chí gần đây, Wilson đã chỉ trích nhiệm kỳ của McDonald, cáo buộc “nhiều quyết định kém” và thiếu đổi mới. Wilson cho rằng việc thay đổi CEO là do chính ông thúc đẩy, nói rằng các thành viên hội đồng “cuối cùng đã bắt đầu lắng nghe” những mối quan ngại của ông—một lời phê bình rõ ràng cho thấy có xung đột nội bộ về hướng đi chiến lược.

Những Thách thức Cấu trúc Sâu hơn

Tuy nhiên, chỉ tập trung vào lãnh đạo điều hành có thể làm đơn giản hóa tình hình của Lululemon. Trong khi McDonald đã dẫn dắt công ty từ tháng 8 năm 2018 đến 2025, mang lại khoảng 50% lợi nhuận cổ phiếu, thị trường rộng lớn hơn lại cho thấy một câu chuyện khác. Chỉ số S&P 500 đã tăng 138% trong cùng kỳ, cho thấy Lululemon đã hoạt động kém hơn đáng kể—khoảng cách này đã mở rộng đáng kể trong năm vừa qua.

Nguyên nhân gốc rễ còn xa hơn quản lý. Lululemon đang đối mặt với những khó khăn từ điều kiện kinh tế suy thoái đã làm giảm chi tiêu tiêu dùng không thiết yếu. Thời trang thể thao cao cấp, từng là một khoản mua sắm mang tính khát vọng, giờ đây cạnh tranh với các lựa chọn giá cả phải chăng dễ dàng tiếp cận hơn. Doanh thu hàng quý của công ty đã giảm mạnh từ mức hai chữ số xuống các mức độ khiêm tốn hơn, phản ánh sự yếu đi của nhu cầu tiêu dùng.

Áp lực cạnh tranh và Động thái Thị trường

Ngành công nghiệp thời trang đã thay đổi căn bản. Các nhà bán lẻ trực tuyến và các thương hiệu thời trang nhanh giờ đây cung cấp quần áo thời trang với giá rẻ hơn nhiều so với Lululemon. Người tiêu dùng trẻ tuổi đặc biệt ưa chuộng các lựa chọn phù hợp túi tiền, cho phép cập nhật tủ quần áo thường xuyên mà không cần cam kết tài chính lớn. Mô hình “hàng nhái so với hàng cao cấp” này phản ánh những thách thức mà Nike cũng đang đối mặt, nơi các chuyển đổi CEO không gây ra sự tăng giá cổ phiếu hoặc thay đổi lớn.

Với chỉ có giới hạn các con đường để đổi mới sản phẩm thực sự trong ngành thời trang, nhiều công ty buộc phải cạnh tranh về giá—một chiến trường nơi vị trí cao cấp của Lululemon trở thành điểm yếu chứ không phải lợi thế. Thương hiệu của công ty vẫn còn mạnh mẽ, nhưng sức hấp dẫn trên thị trường có thể đã thu hẹp so với giai đoạn mở rộng ban đầu.

Triển vọng Đầu tư cho năm 2026

Việc thay đổi lãnh đạo điều hành, dù có thể mang lại lợi ích, cũng không thể đơn thuần đảo ngược các lực lượng thị trường cấu trúc. Chuyển đổi này không đảm bảo hiệu suất cổ phiếu cải thiện trong năm 2026. Câu hỏi then chốt là liệu mô hình tiêu dùng của người tiêu dùng có trở lại bình thường khi điều kiện kinh tế ổn định, giúp các sản phẩm thể thao cao cấp lấy lại sức hút hay không.

Với những bất định này, việc mua cổ phiếu Lululemon trước năm 2026 có vẻ còn sớm. Quỹ đạo có thể còn xấu đi trước khi ổn định, do đó các nhà đầu tư thận trọng nên chờ đợi các tín hiệu rõ ràng hơn về sự phục hồi trước khi rót vốn vào vị thế này.