Kim loại trắng đạt đỉnh lịch sử: Điều gì đang thúc đẩy bạc vượt qua mức 60 USD?

Bạc vừa đạt một mốc quan trọng, vượt qua mức US$60 mỗi ounce để xác lập mức cao kỷ lục mới vào ngày 9 tháng 12. Sự bứt phá này không xảy ra trong một đêm — nó thể hiện sự tiếp tục của đợt tăng giá bắt đầu từ ngày 28 tháng 11, khi một sự gián đoạn giao dịch tại hạ tầng của CME Group đã kích hoạt những lo ngại trên toàn thị trường và vô tình làm nổi bật tính mong manh của hệ thống thị trường hiện tại.

Yếu tố Cục Dự trữ Liên bang: Giảm lãi suất trong tầm nhìn

Chất xúc tác rõ ràng nhất cho sức mạnh của kim loại quý là những kỳ vọng thay đổi về chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang. Với cuộc họp tháng 12 của ngân hàng trung ương kết thúc vào ngày 10 tháng 12, các nhà đầu tư thị trường hiện đang định giá xác suất cao về một lần giảm lãi suất nữa. Điều này đánh dấu một sự chuyển biến đáng kể so với tâm lý trước đó khi thị trường còn chia rẽ về việc liệu các đợt cắt giảm tiếp theo có xảy ra hay không.

Tại sao điều này lại quan trọng đối với bạc? Lãi suất thấp hơn thường khiến các tài sản không sinh lợi như kim loại quý trở nên hấp dẫn hơn đối với nhà đầu tư. Thị trường lợi suất trở nên kém hấp dẫn hơn, chuyển hướng vốn sang các tài sản cứng vốn đã được xem là phòng hộ lạm phát và lưu trữ giá trị.

Đồn đoán về lãnh đạo và hướng đi chính sách

Câu chuyện về lãnh đạo của Fed đang thêm một lớp nữa vào câu chuyện này. Tổng thống Trump ngày 30 tháng 11 đã chỉ rõ rằng đã có quyết định về người đứng đầu tiếp theo của Cục Dự trữ Liên bang, và nhiều nguồn tin cho rằng Kevin Hassett, hiện đang chỉ đạo Hội đồng Kinh tế Quốc gia của Nhà Trắng, là ứng viên hàng đầu cho vị trí này.

Điều này quan trọng vì Trump luôn thể hiện rõ quan điểm ủng hộ một Fed cắt giảm lãi suất một cách quyết đoán hơn. Việc Hassett có thể được bổ nhiệm cho thấy khả năng chính sách tiền tệ sẽ trở nên nới lỏng hơn — một kịch bản mà lịch sử cho thấy sẽ hỗ trợ giá trị của kim loại quý.

Câu chuyện về hiệu suất vượt trội của bạc

Điều thú vị ở đây là: bạc hiện đang vượt qua vàng trong lợi nhuận năm 2025, với kim loại trắng này tăng khoảng 100% tính đến thời điểm hiện tại so với mức tăng khoảng 59% của vàng. Vàng hiện đang giao dịch trên mức US$4,200 mỗi ounce nhưng chưa đạt đỉnh cao lịch sử, trong khi bạc đã phá vỡ các kỷ lục trước đó.

Sự đảo chiều này đáng chú ý vì bạc thường đi sau vàng trong các thị trường tăng giá trước khi bắt kịp một cách ấn tượng. Việc bạc hiện dẫn đầu cho thấy khả năng cao là do sức mạnh đặc biệt của bạc hoặc kỳ vọng về sự biến động rộng hơn, điều này làm lợi cho kim loại phản ứng nhanh hơn.

Các yếu tố cung ứng tạo áp lực

Ngoài chính sách tiền tệ, cung cầu đang ngày càng thắt chặt rõ rệt. Kho dự trữ bạc của Trung Quốc đã giảm xuống mức thấp nhất trong một thập kỷ sau các đợt xuất khẩu lớn sang London, theo dữ liệu tháng 11. Sự siết chặt tồn kho này diễn ra đồng thời với những bất ổn về thuế quan và vị thế mới nổi bật của bạc như một khoáng sản quan trọng tại Mỹ — cả hai yếu tố này đều có thể cung cấp hỗ trợ cấu trúc cho giá cả.

Phần công nghiệp cũng không thể bỏ qua. Trong năm 2024, nhu cầu công nghiệp về bạc đạt mức kỷ lục 680,5 triệu ounce, được thúc đẩy bởi các ứng dụng trong hiện đại hóa lưới điện, sản xuất xe điện và công nghệ pin mặt trời. Mặc dù tổng cầu giảm 3% so với cùng kỳ năm ngoái, nhưng các hạn chế về nguồn cung vẫn khiến thị trường bị thâm hụt 148,9 triệu ounce — năm thứ tư liên tiếp thiếu hụt.

Điều gì sẽ xảy ra tiếp theo?

Các nhà đầu tư đang tích cực tranh luận về việc liệu hiệu suất vượt trội của bạc có tiếp tục trong năm 2026 hay không. Theo Jay Martin của VRIC Media, các chu kỳ kim loại quý thường thấy vàng mang lại lợi nhuận ổn định trong khi bạc tạo ra lợi nhuận vượt trội — một mô hình mà ông dự đoán sẽ lặp lại trong chu kỳ hiện tại.

Sự hội tụ của kỳ vọng nới lỏng của Fed, các hạn chế về nguồn cung và tăng trưởng nhu cầu công nghiệp cho thấy câu chuyện về kim loại trắng vẫn còn tích cực khi bước vào năm mới.