Ảnh hưởng của đồng đô la: Cách động thái của DRAM và Logic EUV đang định hình lại lợi nhuận của ASML

ASML Holding ASML đang trải qua một sự thay đổi đáng kể trong kinh tế doanh nghiệp khi ngành công nghiệp bán dẫn thúc đẩy việc triển khai công nghệ cực tím cực đại (EUV). Sự mở rộng lợi nhuận của công ty phụ thuộc vào hai yếu tố then chốt: tốc độ EUV trở thành tiêu chuẩn cho sản xuất logic tiên tiến và vai trò ngày càng tăng của nó trong sản xuất DRAM thế hệ tiếp theo.

Hiểu về Cơ Chế Biên Lợi Nhuận của ASML

Yếu tố chính thúc đẩy lợi nhuận mở rộng của ASML nằm ở sức mạnh định giá vượt trội của các hệ thống EUV so với thiết bị cực tím sâu truyền thống. Khi các lô hàng EUV chiếm tỷ lệ lớn hơn trong tổng doanh số, hồ sơ biên lợi nhuận tổng thể của công ty tăng lên đáng kể. Hiệu suất tài chính gần đây nhấn mạnh động thái này—Q3 2025 đạt biên lợi nhuận gộp 51,6%, tăng 80 điểm cơ bản so với cùng kỳ năm trước, nhờ vào nhu cầu EUV mạnh mẽ và doanh thu dịch vụ ngày càng tăng.

Sản xuất logic đã nổi lên như là trụ cột tăng trưởng chính, chiếm khoảng hai phần ba doanh thu hệ thống. Các node tiên tiến yêu cầu nhiều lớp xử lý EUV, điều này làm tăng công suất dụng cụ và đồng thời thúc đẩy nhu cầu về phần mềm nâng cấp và dịch vụ bảo trì định kỳ. Các hợp đồng dịch vụ này thường mang lại biên lợi nhuận cao hơn đáng kể so với bán thiết bị lần đầu.

DRAM: Công Cụ Tăng Lợi Nhuận Mới Nổi

Sản xuất DRAM ngày càng trở thành cơ hội mở rộng biên lợi nhuận khi kiến trúc bộ nhớ tiến bộ. Sự bùng nổ trong các ứng dụng dựa trên AI đã tạo ra nhu cầu bùng nổ đối với các giải pháp bộ nhớ chuyên dụng như bộ nhớ băng thông cao và các biến thể HBM khác, yêu cầu các node xử lý dày đặc hơn. Khi các nhà sản xuất DRAM chuyển đổi sang các kiến trúc tinh vi hơn, công nghệ EUV ngày càng trở nên cần thiết, tạo ra nhu cầu hệ thống gia tăng với mức giá cao. Sự đa dạng này giúp giảm phụ thuộc của ASML vào các công cụ cũ có biên lợi nhuận thấp hơn và phân tán rủi ro doanh thu qua các thế hệ công nghệ.

Giá trị bằng đô la của các đơn hàng EUV liên quan đến DRAM dự kiến sẽ tăng đáng kể trong các quý tới, được hỗ trợ bởi cả mở rộng dung lượng bộ nhớ và các chuyển đổi công nghệ trong ngành.

Triển Vọng Tài Chính và Vị Thế Thị Trường

Trong quý 4 năm 2025, ban quản lý dự báo doanh thu quý 4 dao động từ €9,2 tỷ đến €9,8 tỷ, tăng trưởng theo tuần là 26,3% tại trung điểm hướng dẫn. Biên lợi nhuận gộp dự kiến ổn định trong khoảng 51-53%, thể hiện sự mở rộng 40 điểm cơ bản theo tuần tại trung điểm hướng dẫn. Trong cả năm 2025, công ty dự kiến tăng trưởng doanh số khoảng 15%, với biên lợi nhuận quanh mức 52%, phản ánh nhu cầu khách hàng duy trì trên toàn bộ cơ sở lắp đặt.

Khi sản xuất EUV mở rộng quy mô và doanh thu từ cơ sở lắp đặt tích lũy, hồ sơ biên lợi nhuận của ASML dự kiến sẽ dần được củng cố qua năm 2026 và xa hơn nữa.

Động Thái Cạnh Tranh Trong Sản Xuất Thiết Bị Tiên Tiến

Trong khi ASML duy trì vị trí độc quyền trong cung cấp công nghệ quang khắc EUV, hệ sinh thái thiết bị bán dẫn rộng lớn hơn bao gồm các đối thủ đáng gờm. Applied Materials AMAT cung cấp các giải pháp phủ lớp và khắc giúp chế tạo các node tiên tiến và đã trưởng thành. Khi độ phức tạp của bán dẫn tăng theo yêu cầu của AI, danh mục của Applied Materials đáp ứng nhu cầu quan trọng về quy trình nhỏ hơn hiệu quả hơn.

KLA Corporation KLAC chuyên về nâng cao tỷ lệ thành công qua kiểm soát quy trình, kiểm tra và đo lường. Các hệ thống của KLA giúp các nhà sản xuất phát hiện lỗi và tối ưu hóa tỷ lệ thành công trong quá trình sản xuất, bổ sung vai trò của ASML trong chuỗi cung ứng thiết bị.

Đánh Giá Thị Trường và Các Chỉ Số Đầu Tư

Giá cổ phiếu của ASML đã tăng 33,3% trong sáu tháng qua, vượt xa mức tăng 22,2% của ngành Công nghệ và Máy tính trong cùng kỳ.

ASML Holding Hiệu Suất Tăng Giá Trong Sáu Tháng

Nguồn hình ảnh: Zacks Investment Research

Xét về định giá, ASML giao dịch với hệ số P/E dự phóng là 33,76, cao hơn mức trung bình của ngành là 27,76—phản ánh kỳ vọng của thị trường về tăng trưởng vượt trội.

ASML Holding Hệ Số P/E Dự Phóng 12 Tháng

Nguồn hình ảnh: Zacks Investment Research

Các ước tính lợi nhuận đồng thuận dự báo tăng trưởng lợi nhuận năm 2025 là 39,3% so với cùng kỳ, giảm còn 3,8% trong năm 2026. Các điều chỉnh ước tính gần đây cho thấy xu hướng tăng cho năm 2025 trong khi dự báo cho 2026 đã bị cắt giảm, có thể báo hiệu sự thận trọng của thị trường về khả năng duy trì tăng trưởng sau 2025.

ASML Holding duy trì xếp hạng Zacks #3 (Hold) rating. Investors seeking growth exposure may explore [the current list of Zacks #1 Xếp hạng (Mua mạnh) các chứng khoán này](

Nhìn Về Phía Trước

Sự mở rộng của việc áp dụng EUV trong cả kiến trúc logic và DRAM định vị ASML cho sự cải thiện biên lợi nhuận bền vững. Khi công nghệ thâm nhập sâu hơn và cơ sở khách hàng lắp đặt của công ty mở rộng, thành phần doanh thu định kỳ—một phân khúc kinh doanh có biên lợi nhuận cao hơn truyền thống—dự kiến sẽ tiếp tục mở rộng như một phần tỷ lệ của tổng doanh thu. Sự chuyển đổi cấu trúc này hỗ trợ một mô hình kinh doanh dài hạn bền vững và có lợi nhuận cao hơn so với chu kỳ thiết bị cũ.

[KLA Corporation (KLAC) : Báo cáo Phân tích Cổ phiếu Miễn phí](

[ASML Holding N.V. (ASML) : Báo cáo Phân tích Cổ phiếu Miễn phí](

[Applied Materials, Inc. (AMAT) : Báo cáo Phân tích Cổ phiếu Miễn phí](

[Bài viết này ban đầu được đăng trên Zacks Investment Research (zacks.com).](

[Zacks Investment Research](