Cổ phiếu Tập đoàn Altria vẫn có thể mang lại lợi nhuận cho bạn không?

Câu chuyện cổ tức khiến nhà đầu tư luôn quay trở lại

Khi nói đến các khoản đầu tư tạo thu nhập, ít cổ phiếu nào sánh bằng những gì Altria Group (NYSE: MO) mang lại. Hiện tại, cổ phiếu này có lợi suất cổ tức trên 7%, công ty đã thể hiện cam kết không ngừng với các khoản trả cổ tức cho cổ đông—tăng cổ tức hàng năm trong 56 năm liên tiếp, tổng cộng 60 lần tăng. Đối với các nhà đầu tư tập trung vào lợi suất, các chỉ số này vẫn rất khó bỏ qua.

Gã khổng lồ ngành thuốc lá này từng được liên kết với Philip Morris International và mang lại hiệu suất ấn tượng: lợi nhuận trung bình hàng năm 20% trong suốt 50 năm khi tái đầu tư cổ tức. Thành tích này dựa trên các sản phẩm có biên lợi nhuận cao và sự tập trung không ngừng vào việc trả lại tiền mặt cho cổ đông.

Hiệu suất gần đây: Cổ tức che giấu những thách thức tiềm ẩn

Tuy nhiên, những năm gần đây kể một câu chuyện khác khi chỉ xem xét sự tăng giá cổ phiếu. Trong các giai đoạn 1, 3 và 5 năm qua, giá cổ phiếu của Altria đã chậm hơn so với chỉ số S&P 500. Công ty đang đối mặt với những khó khăn cấu trúc: tiêu thụ thuốc lá tại Mỹ tiếp tục giảm, và những nỗ lực đa dạng hóa trước đó đã gây ra những khoản lỗ lớn.

Đặc biệt, khoản đầu tư 12,8 tỷ USD của Altria vào nhà sản xuất vaping hàng đầu Juul đã bị xóa sạch khi các cơ quan quản lý thực sự đóng cửa hoạt động của công ty. Tương tự, vị thế của họ trong nhà sản xuất cần sa Cronos Group cũng suy giảm đáng kể. Những sai lầm này đã tạo ra sự phá hủy giá trị cổ đông đáng kể trong một giai đoạn thị trường chung phát triển mạnh.

Tuy nhiên, khi tính tổng lợi nhuận—kết hợp cả sự tăng giá cổ phiếu và cổ tức—Altria đã duy trì hoặc đôi khi vượt qua mức của S&P 500 trong phạm vi 1 năm và 5 năm, cho thấy sức mạnh của lợi suất 7,2% để bù đắp cho sự yếu kém về giá.

Chiến lược chuyển hướng: Các sản phẩm thế hệ mới là chìa khóa

Ban lãnh đạo đang đặt cược vào một chiến lược chuyển đổi tập trung vào các hệ thống cung cấp nicotine thế hệ mới. Sau sự sụp đổ của Juul, Altria đã mua lại Njoy, một thương hiệu vaporizer dành cho những người hút thuốc tìm kiếm lựa chọn thay thế. Quan trọng hơn, On!, sản phẩm túi nicotine dạng miệng của họ, là một thách thức trực tiếp đối với dòng Zyn phổ biến của Philip Morris International.

Những sản phẩm mới này là con đường của Altria để kích hoạt lại tăng trưởng. Khi khối lượng thuốc lá truyền thống giảm, việc nâng cao giá bán các sản phẩm có thể đốt cháy—kết hợp với việc chiếm lĩnh thị phần trong các danh mục ít bị quy định hơn—có thể giúp ổn định lợi nhuận. Định giá hiện tại của công ty phản ánh kỳ vọng vừa phải: tỷ lệ P/E chỉ 11,3 cho thấy thị trường chưa định giá thành công rõ ràng các nỗ lực chuyển đổi này.

Cơ hội đầu tư: Hấp dẫn nếu điều kiện phù hợp

Đối với các nhà đầu tư bảo thủ ưu tiên thu nhập, Altria vẫn rất hấp dẫn. Sự kết hợp giữa cổ tức ổn định, lịch sử thanh toán kéo dài hàng thập kỷ và định giá thấp tạo ra một cơ chế rủi ro-lợi nhuận không cân xứng. Nếu On! và Njoy đạt được sự thu hút đáng kể từ người tiêu dùng, cổ phiếu này có thể mang lại cả lợi suất cổ tức và tăng giá vốn.

Ngược lại, nếu các sản phẩm mới này không thu hút được người tiêu dùng và tốc độ giảm của khối lượng thuốc lá diễn ra nhanh hơn mức giá có thể bù đắp, định giá hiện tại có thể trở nên dễ tổn thương. Khả năng tạo ra tiền mặt của công ty vẫn còn nguyên vẹn, nhưng tăng trưởng trong tương lai phụ thuộc gần như hoàn toàn vào việc thương mại hóa thành công các sản phẩm đối mặt với cạnh tranh khốc liệt và các quy định ngày càng chặt chẽ.

Nhà đầu tư cần cân nhắc liệu Altria với lợi suất cổ tức 7,2% có đủ để bù đắp cho các rủi ro thực thi và các khó khăn ngành công nghiệp dài hạn hay không. Câu trả lời phụ thuộc vào mức độ chịu đựng rủi ro và nhu cầu thu nhập của từng người.