Tokyo dữ liệu lạm phát mới nhất vừa công bố, phản ứng của thị trường khá dữ dội. CPI lõi giảm so với tháng trước xuống còn +2.3% (giá trị trước +2.8%, dự báo thị trường +2.5%), chỉ số lạm phát tổng thể giảm xuống còn +2.0% (giá trị trước +2.7%), mức giảm vượt dự kiến này khiến nhiều nhà phân tích bất ngờ. Dữ liệu lạm phát sâu hơn cũng tiếp tục chậm lại, đạt +2.6%.

Nhìn qua có vẻ đây là tin tốt. Áp lực giá thực phẩm và năng lượng rõ ràng đã giảm bớt, nhưng có một vấn đề then chốt: lạm phát lõi vẫn quanh mức mục tiêu 2%, đây chính là điểm Nhật Bản Ngân hàng Trung ương thực sự gặp khó khăn. Là chỉ số dự báo kinh tế quốc gia, xu hướng dữ liệu Tokyo dự báo lạm phát toàn quốc cũng có thể sẽ chậm lại dần.

Mâu thuẫn ở chỗ, lạm phát đang giảm nhiệt, nhưng Ngân hàng Trung ương Nhật Bản lại kiên quyết cho biết sẽ tiếp tục nâng lãi suất, điều này có vẻ không hợp lý. Nhưng cân nhắc của ngân hàng trung ương còn xa hơn những biến động dữ liệu trước mắt. Ý định thực sự của họ là gì?

Mục tiêu cốt lõi của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản không đơn thuần là để dữ liệu lạm phát trong ngắn hạn giảm xuống, mà là xây dựng niềm tin dài hạn vào kỳ vọng lạm phát 2%. Điều này có nghĩa là phải đảm bảo kỳ vọng lạm phát có thể ổn định trên 2%, chứ không chỉ đơn thuần theo đuổi con số giảm xuống. Về mặt này, bóng tối của lạm phát thấp suốt ba thập kỷ vẫn còn bao phủ nền kinh tế Nhật Bản, ngân hàng trung ương sợ rằng thành quả trước đó sẽ bị bỏ phí. Thông qua việc liên tục nâng lãi suất, họ cố gắng gửi một thông điệp rõ ràng tới thị trường: thời kỳ lạm phát thấp đã qua.

Đối với thị trường tiền mã hóa, điều này có nghĩa là môi trường thanh khoản toàn cầu vẫn còn nhiều bất định. Chính sách của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản sẽ ảnh hưởng đến tỷ giá đồng yên, từ đó tác động đến dòng vốn xuyên quốc gia và phân bổ tài sản rủi ro. Các bước tiếp theo cần theo dõi sát sao nhịp độ chính sách của ngân hàng trung ương và phản ứng của dữ liệu thực tế.