Chuyển hướng ôn hòa của Fed khiến đồng đô la yếu đi và chạm mức thấp nhất nhiều tuần

Đô la đang đối mặt với áp lực ngày càng gia tăng khi nhiều yếu tố đồng loạt báo hiệu chính sách tiền tệ dễ dàng hơn trong tương lai. Chỉ số đô la (DXY) giảm 0.24%, phản ánh sự yếu kém rộng rãi của đồng bạc xanh trên các cặp tiền tệ chính.

Tín Hiệu Chính Sách Chiếm Trọng Thông Tin Kinh Tế

Chất xúc tác chính đến từ bình luận ôn hòa mới đây của Thống đốc Fed Stephen Miran, người cho biết rằng lập trường chính sách hiện tại của Fed là quá hạn chế đối với nền kinh tế. Phát biểu này, kết hợp với thông báo gần đây của Fed về việc bơm $40 tỷ đô la mỗi tháng vào mua trái phiếu T-bill, đã làm gia tăng kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất vào năm 2026. Thị trường hiện đang định giá xác suất 27% cho việc cắt giảm 25 điểm cơ bản tại cuộc họp FOMC ngày 27-28 tháng 1.

Khảo sát sản xuất Empire tháng 12 đã tiếp thêm nhiên liệu cho câu chuyện ôn hòa, khi bất ngờ giảm 22.6 điểm xuống -3.9, thấp hơn nhiều so với dự kiến 10.0. Dữ liệu yếu này đã củng cố mối lo ngại về đà tăng trưởng kinh tế, ủng hộ lập luận cho chính sách nới lỏng.

Không Chắc Chắn Chính Trị Gây Áp Lực Lên Triển Vọng Đô La

Thông báo gần đây của Tổng thống Trump rằng ông sẽ bổ nhiệm một Chủ tịch Fed mới vào đầu năm 2026 đã tạo ra một lớp không chắc chắn bổ sung. Các nhà đầu tư thị trường xem Kevin Hassett, Giám đốc Hội đồng Kinh tế Quốc gia, là ứng viên khả thi nhất—và thị trường nhận định ông là người ôn hòa nhất. Triển vọng về một lãnh đạo Fed linh hoạt hơn đã gây áp lực lên đồng đô la trên các cặp chính.

EUR/USD Tăng Mạnh Nhờ Đường Đi Của Các Ngân Hàng Trung Ương Khác Nhau

Euro tăng 0.23% lên mức cao nhất trong 2.5 tháng so với đô la, nhờ dữ liệu khu vực Eurozone cải thiện và sự phân kỳ chính sách mở rộng. Sản xuất công nghiệp tháng 10 của Eurozone tăng 0.8% so với tháng trước, đánh dấu mức cao nhất trong năm tháng. Với kỳ vọng ECB sẽ kết thúc chu kỳ cắt giảm lãi suất trong khi Fed tiếp tục nới lỏng, euro đã nhận được sự hỗ trợ. Các hợp đồng hoán đổi cho thấy xác suất 0% về việc ECB cắt giảm 25 điểm cơ bản tại cuộc họp tuần này.

Yên Nhật Tăng Giá Trước Kỳ Vọng Ngân Hàng Trung Ương BOJ Tăng Lãi Suất

USD/JPY giảm 0.60%, với yên Nhật đạt mức cao nhất trong một tuần. Quyết định chính sách sắp tới của Ngân hàng Nhật Bản vào thứ Sáu là yếu tố then chốt, với thị trường định giá xác suất 95% cho việc tăng lãi suất 25 điểm cơ bản. Khảo sát triển vọng sản xuất lớn Q4 Tankan của Nhật Bản tăng lên 15—mức cao nhất trong bảy năm và vượt dự báo 12—trong khi chỉ số ngành dịch vụ tháng 10 tăng 0.9% so với tháng trước, vượt xa dự kiến 0.2%.

Kim Loại Quý Tăng Giá Nhờ Đồng Đô La Yếu và Nhu Cầu An Toàn

Hợp đồng vàng kỳ hạn tháng 2 tăng 0.53% để thêm 22.90 đô la, trong khi bạc tháng 3 tăng 2.04% để cộng thêm 1.263 đô la. Sức mạnh của đồng đô la yếu hơn và lợi suất trái phiếu kho bạc thấp hơn đã tạo điều kiện thuận lợi cho cả hai kim loại quý. Bình luận ôn hòa của Fed đã củng cố sức hấp dẫn của kim loại quý như là hàng rào chống lạm phát và lưu trữ giá trị trong các giai đoạn nới lỏng tiền tệ.

Ngân hàng trung ương Trung Quốc tiếp tục xu hướng tích trữ, dự trữ của PBOC tăng thêm 30.000 ounce lên 74,1 triệu ounce troy trong tháng 11—là tháng thứ 13 liên tiếp tăng. Các ngân hàng trung ương toàn cầu đã mua 220 tấn vàng trong quý 3, tăng 28% so với quý trước, duy trì nhu cầu cơ bản.

Tuy nhiên, sự yếu kém của kinh tế Trung Quốc đã làm giảm đà tăng của bạc. Sản xuất công nghiệp của Bắc Kinh bất ngờ giảm xuống còn 4.8% so với cùng kỳ năm trước từ 4.9% trong tháng 10, trong khi tăng trưởng doanh số bán lẻ chậm lại còn 1.3% so với cùng kỳ—mức chậm nhất trong 2.75 năm. Giá nhà mới tiếp tục giảm trong 30 tháng liên tiếp, báo hiệu áp lực giảm phát kéo dài.

Về mặt kỹ thuật, lượng tồn kho bạc tại các kho liên kết với Sàn Giao Dịch Tương Lai Thượng Hải đạt mức thấp nhất trong một thập kỷ là 519.000 kg vào ngày 21 tháng 11, tạo hỗ trợ. Lượng ETF bạc đã phục hồi lên mức cao gần 3.5 năm vào thứ Sáu tuần trước sau khi chịu áp lực thanh lý dài hạn từ đỉnh ngày 21 tháng 10.

Sức Yếu So Sánh Của Đô La

Trong khi chỉ số đô la thể hiện sự yếu kém chung, so sánh với các đồng tiền khác như bảng Anh và bảng Anh cho thấy sự khác biệt về sức mạnh giữa các cặp tiền tệ chính. Sự khó khăn của đô la phản ánh niềm tin của thị trường rằng việc nới lỏng của Fed sẽ chi phối chính sách năm 2026, một sự đảo ngược rõ rệt so với kỳ vọng trước đó về việc duy trì lãi suất cao liên tục.