Thặng dư nguồn cung cà phê toàn cầu ảnh hưởng đến giá, mặc dù có một số yếu tố ổn định

Thị trường cà phê đối mặt với những sức ép ngày càng gia tăng từ nguồn cung toàn cầu dồi dào, gây áp lực lên các mức giá của arabica và robusta trong các phiên giao dịch gần đây. Giá cà phê arabica tháng 3 (KCH26) giảm 2,31% đóng cửa ở mức thấp nhất trong 2 tuần, trong khi giá robusta ICE tháng 1 (RMF26) giảm 1,79% xuống mức thấp nhất trong 2,25 tháng. Đà giảm này phản ánh những lo ngại ngày càng tăng về dư cung trong các khu vực sản xuất chính.

Sự Gia Tăng Nguồn Cung Từ Các Nhà Sản Xuất Chính Thúc Đẩy Tâm Lý Bi Quan Thị Trường

Triển vọng sản lượng của Brazil đã mở rộng đáng kể, củng cố tâm lý giảm giá trên thị trường cà phê. Conab, cơ quan dự báo mùa vụ của Brazil, đã nâng dự báo sản lượng cà phê năm 2025 lên 2,4% lên 56,54 triệu bao so với dự báo tháng 9 trước đó là 55,20 triệu bao. Nhìn xa hơn, StoneX đã đưa ra dự báo cực kỳ bi quan vào ngày 19 tháng 11, dự đoán Brazil sẽ thu hoạch 70,7 triệu bao trong năm tiếp thị 2026/27 — tăng 29% so với cùng kỳ năm trước — trong đó arabica chiếm 47,2 triệu bao trong tổng số này.

Việt Nam, nhà sản xuất robusta hàng đầu thế giới, cũng đang tăng cường sản lượng. Xuất khẩu cà phê tháng 11 của nước này tăng 39% so với cùng kỳ năm trước lên 88.000 tấn, trong khi lượng xuất khẩu từ tháng 1 đến tháng 11 cộng lại tăng 14,8% so với cùng kỳ lên 1,398 triệu tấn. Nhìn về phía trước, dự báo sản lượng cà phê năm 2025/26 của Việt Nam sẽ tăng 6% so với cùng kỳ lên 1,76 triệu tấn, tương đương 29,4 triệu bao — mức cao nhất trong 4 năm. Hiệp hội Cà phê và Ca cao Việt Nam (Vicofa) đề xuất vào cuối tháng 10 rằng sản lượng có thể cao hơn 10% so với vụ mùa trước nếu thời tiết thuận lợi.

Dịch vụ Nông nghiệp Ngoại quốc USDA (FAS) cũng xác nhận sự mở rộng nguồn cung này, dự báo vào ngày 25 tháng 6 rằng sản lượng cà phê toàn cầu trong năm 2025/26 sẽ tăng 2,5% so với cùng kỳ lên mức kỷ lục 178,68 triệu bao. Trong tổng số này, sản lượng robusta dự kiến tăng 7,9% so với cùng kỳ lên 81,658 triệu bao, trong khi sản lượng arabica dự báo giảm 1,7% so với cùng kỳ xuống 97,022 triệu bao.

Các Chính Sách Hỗ Trợ Thắt Chặt Áp Lực Cung

Một diễn biến pháp lý đã làm gia tăng lo ngại về nguồn cung. Vào ngày 26 tháng 11, Nghị viện châu Âu đã phê duyệt việc hoãn thi hành luật chống phá rừng (EUDR) thêm 1 năm, qua đó loại bỏ các hạn chế ngắn hạn đối với nhập khẩu cà phê từ các khu vực đang chịu tác động của phá rừng. Mở rộng thời gian này cho phép các nước EU tiếp tục mua các sản phẩm nông nghiệp từ châu Phi, Indonesia và Nam Mỹ, qua đó duy trì các kênh cung ứng có thể đã bị hạn chế. Việc trì hoãn thực thi luật này về cơ bản đã loại bỏ một yếu tố có thể gây thắt chặt nguồn cung khỏi phương trình thị trường.

Ngoài ra, xuất khẩu cà phê toàn cầu trong năm marketing hiện tại đã có dấu hiệu giảm sút. Tổ chức Cà phê Quốc tế (ICO) báo cáo ngày 7 tháng 11 rằng xuất khẩu cà phê toàn cầu trong năm tháng 10-9 giảm 0,3% so với cùng kỳ năm trước xuống còn 138,658 triệu bao, cho thấy mặc dù dự báo sản lượng kỷ lục, dòng chảy xuất khẩu thực tế đã giảm tốc.

Hỗ Trợ Cấu Trúc Từ Giảm Kho và Yếu Tố Khí Hậu

Dù tồn kho dư thừa, một số yếu tố thị trường vẫn đang hỗ trợ giá. Thuế nhập khẩu của Mỹ đối với cà phê Brazil đã kích hoạt một sự điều chỉnh đáng kể trong mô hình mua hàng của Mỹ. Trong giai đoạn tháng 8-10, khi thuế của Tổng thống Trump có hiệu lực, lượng mua cà phê của Mỹ từ Brazil giảm 52% so với cùng kỳ xuống còn 983.970 bao. Sự tiêu hủy nhu cầu do thuế này đã làm thu hẹp lượng tồn kho arabica theo dõi của ICE, vốn chạm mức thấp nhất trong 1,75 năm là 398.645 bao vào ngày 20 tháng 11, mặc dù sau đó đã phục hồi phần nào lên 426.523 bao vào thứ Sáu tuần trước.

Các vị trí tồn kho robusta của ICE cũng đã co lại, với lượng tồn kho giảm xuống mức thấp nhất trong 11,5 tháng là 4.021 lô vào thứ Hai. Khoảng một phần ba cà phê chưa rang của Mỹ đến từ Brazil, khiến các rối loạn do thuế gây ra đặc biệt ảnh hưởng đến chuỗi cung ứng của Mỹ khi các nhà mua hàng Mỹ đã hủy hợp đồng cà phê Brazil mới.

Điều kiện khí hậu tại khu vực trồng chính của Brazil cũng đang tạo thêm hỗ trợ nhỏ. Somar Meteorologia báo cáo vào thứ Hai rằng Minas Gerais, khu vực sản xuất arabica lớn nhất của nước này, chỉ nhận được 11 mm lượng mưa trong tuần kết thúc ngày 5 tháng 12 — chỉ bằng 17% trung bình lịch sử. Lượng mưa thấp hơn mức trung bình thường có lợi cho cây cà phê bằng cách giảm áp lực dịch bệnh, mặc dù hạn hán kéo dài sẽ gây rủi ro.

Triển Vọng Thị Trường và Ước Tính Sản Lượng

FAS dự báo rằng sản lượng cà phê của Brazil trong năm 2025/26 sẽ tăng nhẹ 0,5% so với cùng kỳ lên 65 triệu bao, trong khi sản lượng của Việt Nam dự kiến tăng 6,9% so với cùng kỳ lên đỉnh cao 4 năm là 31 triệu bao. Dự trữ cuối kỳ toàn cầu dự kiến sẽ tăng 4,9% lên 22,819 triệu bao trong năm 2025/26 từ mức 21,752 triệu bao của năm 2024/25, cho thấy nguồn cung dồi dào sẽ còn duy trì trong suốt khung dự báo.

Sự kết hợp giữa sản lượng tăng mạnh từ Brazil và Việt Nam, các trì hoãn về pháp lý giữ cho các kênh cung mở, và mức tiêu hủy nhu cầu nhẹ nhàng do thuế đã tạo ra một môi trường giá cả phức tạp. Trong khi giảm tồn kho và các yếu tố khí hậu cung cấp hỗ trợ hạn chế, các yếu tố cơ bản chi phối vẫn cho thấy một giai đoạn dài của dư cung đang gây áp lực lên các mức giá cà phê.