Vàng tăng vọt lên mức cao nhất trong 2 tuần khi thị trường định giá khả năng cắt giảm lãi suất của Fed tại cuộc họp tháng 12

Kim loại quý đã có một đợt tăng mạnh vào thứ Sáu, với vàng COMEX tháng 12 tăng +53.10 điểm (+1.27%) để đạt mức cao nhất trong hai tuần, trong khi bạc COMEX tháng 12 nhảy +0.639 (+1.27%) và chạm mức cao kỷ lục mọi thời đại là 56.46 USD mỗi ounce troy. Đà tăng này phản ánh một sự thay đổi căn bản trong tâm lý thị trường xung quanh cuộc họp của Fed sắp tới vào tháng 11-12.

Kỳ vọng cắt giảm lãi suất định hình lại động thái thị trường

Thị trường swap hiện định giá xác suất 83% cho việc cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản tại cuộc họp FOMC ngày 9-10 tháng 12, tăng mạnh so với chỉ 30% xác suất của tuần trước. Sự chuyển biến này đã tạo ra một môi trường đầy thử thách cho chỉ số đô la (DXY), vốn đã giảm xuống mức thấp nhất trong 1.5 tuần và kết thúc phiên giảm 0.08%. Niềm tin ngày càng tăng về hành động của Fed đã làm dịch chuyển dòng vốn sang các tài sản thay thế, đặc biệt là kim loại quý hưởng lợi từ môi trường lãi suất thấp hơn.

Thị trường tiền tệ phản ứng với hướng dẫn của Fed và bất ổn về lãnh đạo

EUR/USD nhích lên 0.05% khi đồng euro hồi phục sau các mất mát ban đầu, được hỗ trợ bởi các tín hiệu kinh tế hawkish từ khu vực eurozone. Kỳ vọng lạm phát 1 năm của eurozone bất ngờ tăng lên 2.8% từ 2.7%, vượt dự báo giảm xuống 2.6%. Trong khi đó, CPI tháng 11 của Đức tăng 2.6% so với cùng kỳ năm trước—mạnh hơn dự báo 2.4% và đánh dấu mức tăng lớn nhất trong chín tháng. Doanh số bán lẻ của Đức, tuy nhiên, lại gây thất vọng với mức giảm 0.3% hàng tháng so với dự kiến tăng 0.2%.

Đồng euro cũng hưởng lợi từ sự yếu đi của đồng đô la liên quan đến các diễn biến chính trị. Bloomberg đưa tin Kevin Hassett đã nổi lên như ứng viên hàng đầu để thay thế Jerome Powell làm Chủ tịch Fed. Các nhà đầu tư thị trường xem Hassett là người ưa thích chính sách dovish, ủng hộ thanh khoản, điều này làm dấy lên lo ngại về tính độc lập của Fed nếu đề cử của ông được thông qua, đặc biệt là do ông phù hợp với các chính sách cắt giảm lãi suất vượt ra ngoài điều kiện kinh tế hiện tại.

USD/JPY giảm 0.12% khi đồng yên tăng giá nhờ các tín hiệu kinh tế Nhật Bản hỗn hợp. Sản xuất công nghiệp tháng 10 tăng 1.4% so với tháng trước (so với dự báo giảm 0.6%), và doanh số bán lẻ tăng 1.6% hàng tháng—là mức tăng lớn nhất trong năm năm. CPI tháng 11 của Tokyo vẫn duy trì ở mức cao 2.7% so với cùng kỳ, báo hiệu áp lực lạm phát dai dẳng hỗ trợ lập trường hawkish của BOJ. Tuy nhiên, thị trường lao động yếu đã hạn chế đà tăng của yên, với tỷ lệ thất nghiệp tháng 10 giữ ở mức 2.6% (so với kỳ vọng cải thiện lên 2.5%) và tỷ lệ việc làm so với người xin việc bất ngờ giảm xuống 1.18 từ 1.20. Thị trường hiện định giá xác suất 59% cho việc tăng lãi suất của BOJ tại cuộc họp chính sách ngày 19 tháng 12.

Kim loại quý thu hút nhu cầu trú ẩn an toàn và nhạy cảm với lợi suất

Đà tăng của vàng và bạc được thúc đẩy bởi nhiều yếu tố hội tụ. Nhân tố chính vẫn là xác suất 83% cắt giảm lãi suất của Fed tại cuộc họp FOMC sắp tới, điều này làm giảm chi phí cơ hội của việc giữ kim loại quý không sinh lợi. Ngoài kỳ vọng về lãi suất, các rủi ro địa chính trị, bất ổn về chính sách thuế của Mỹ, và vị thế trú ẩn an toàn vẫn tiếp tục hỗ trợ nhu cầu.

Việc tích trữ của các ngân hàng trung ương vẫn là một yếu tố hỗ trợ mang tính cấu trúc. Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) đã tăng dự trữ vàng lên 74.09 triệu ounce troy trong tháng 10—kéo dài chuỗi mua hàng tháng liên tiếp trong mười hai tháng. Trên toàn cầu, các ngân hàng trung ương đã mua 220 tấn vàng trong quý 3, tăng 28% so với hoạt động của quý 2. Thêm vào đó, tình trạng khan hiếm nguồn cung bạc của Trung Quốc đã trở thành một yếu tố tăng giá, khi tồn kho tại kho liên kết với Sàn Giao dịch Tương lai Thượng Hải giảm xuống mức thấp nhất trong thập kỷ.

Phiên giao dịch thứ Sáu bị hạn chế về mặt kỹ thuật do sự cố hệ thống của Sàn Giao dịch Hàng hóa Chicago (CME) làm gián đoạn hoạt động hợp đồng tương lai và quyền chọn vàng, bạc. Dù vậy, cả hai kim loại đều đạt được mức tăng đáng kể. Áp lực chốt lời gần đây—sau các đỉnh kỷ lục giữa tháng 10—đã phần nào giảm bớt, khi lượng nắm giữ trong các quỹ ETF vàng và bạc giảm so với đỉnh 3 năm thiết lập ngày 21 tháng 10.

Đà tăng của thị trường chứng khoán vào thứ Sáu đã tạo ra một sự cân bằng, làm giảm nhu cầu trú ẩn an toàn đối với kim loại quý, trong khi triển vọng giải quyết xung đột Ukraine cũng hạn chế vị thế phòng thủ. Tuy nhiên, sự kết hợp giữa kỳ vọng cắt giảm lãi suất, nhu cầu của ngân hàng trung ương, hạn chế nguồn cung, và các rủi ro địa chính trị có vẻ sẽ tiếp tục hỗ trợ đà tăng của kim loại quý trong cuộc họp Fed tháng 12.