Sự gia tăng nguồn cung cà phê toàn cầu khiến giá giảm mạnh—Dưới đây là những gì dữ liệu cho thấy

Thị trường cà phê đã chịu một cú sốc mạnh trong tuần này khi các nhà giao dịch điều chỉnh lại triển vọng về nguồn cung cà phê toàn cầu dồi dào. Hợp đồng tương lai arabica tháng 3 giảm 2,28% để đóng cửa giảm 8,20 điểm, trong khi hợp đồng robusta tháng 1 giảm 2,65%, mất 107 điểm. Cả hai chỉ số đều tiếp tục xu hướng giảm trong hai tuần, với arabica chạm đáy 3 tuần và robusta giảm xuống mức thấp nhất trong 4 tháng.

Tại sao nguồn cung cà phê lại gây áp lực lớn lên giá cả

Yếu tố chính rõ ràng nhất là: nguồn cung dồi dào trong tầm nhìn. Cơ quan dự báo mùa vụ Brazil, Conab, đã nâng dự báo sản lượng năm 2025 lên 2,4% lên 56,54 triệu bao (tăng từ 55,20 triệu bao dự kiến vào tháng 9). Đồng thời, thời tiết thuận lợi—đặc biệt là lượng mưa lớn trên khắp các vùng trồng cà phê của Brazil—đã làm giảm lo ngại về mùa vụ và củng cố câu chuyện tích cực về nguồn cung.

Các số liệu cho thấy bức tranh rõ ràng. Minas Gerais, vùng sản xuất arabica hàng đầu của Brazil, đã nhận được 79,8 mm mưa trong tuần kết thúc ngày 12 tháng 12, tương đương 155% trung bình lượng mưa lịch sử. Các nhà khí tượng Climatempo dự báo lượng mưa tập trung, kéo dài sẽ tiếp tục trong suốt tuần, càng làm tăng niềm tin về nguồn cung.

Việt Nam mở rộng bức tranh cung cầu cà phê toàn cầu

Dữ liệu xuất khẩu của Việt Nam thêm một lớp áp lực nữa. Xuất khẩu cà phê tháng 11 của quốc gia này tăng 39% so với cùng kỳ năm ngoái lên 88.000 MT, trong khi các lô hàng từ tháng 1 đến tháng 11 tăng 14,8% y/y lên 1,398 triệu MT. Nhìn về phía trước, dự báo sản lượng cà phê năm 2025/26 của Việt Nam sẽ tăng 6% so với năm trước lên 1,76 triệu MT—tương đương khoảng 29,4 triệu bao—đánh dấu mức cao nhất trong 4 năm.

Hiệp hội Cà phê và Ca cao Việt Nam nhấn mạnh triển vọng này, dự đoán rằng sản lượng năm 2025/26 có thể vượt hơn 10% so với vụ mùa trước nếu thời tiết duy trì thuận lợi. Là nhà sản xuất robusta lớn nhất thế giới, sản lượng tăng của Việt Nam giữ giá robusta trong tình trạng áp lực liên tục bất chấp mức giá hiện tại.

Dự báo cung cầu toàn cầu vẫn hướng lên

Dịch vụ Nông nghiệp Ngoại thương USDA đưa ra dự báo toàn diện cho năm 2025/26: sản lượng cà phê toàn cầu dự kiến sẽ tăng 2,5% so với năm trước lên mức kỷ lục 178,68 triệu bao. Trong khi sản lượng arabica dự kiến giảm nhẹ 1,7% xuống còn 97,022 triệu bao, thì sản lượng robusta dự kiến sẽ mở rộng 7,9% lên 81,658 triệu bao. Đóng góp của Brazil dự kiến tăng nhẹ 0,5% lên 65 triệu bao, trong khi vụ mùa của Việt Nam dự kiến tăng 6,9% lên mức xuất sắc 31 triệu bao.

Tồn kho cuối kỳ năm 2025/26 dự báo sẽ tăng 4,9% lên 22,819 triệu bao so với 21,752 triệu bao của năm 2024/25—cho thấy môi trường cung ứng ngày càng thoải mái hơn.

Áp lực tồn kho và các tín hiệu hỗ trợ hỗn hợp

Tồn kho arabica theo dõi của ICE giảm xuống mức thấp nhất trong 1,75 năm là 398.645 bao vào ngày 20 tháng 11, mặc dù đã phục hồi lên mức cao nhất trong 5 tuần là 426.523 bao vào ngày 5 tháng 12. Tồn kho robusta giảm xuống mức thấp nhất trong 11,5 tháng là 4.012 lô tuần trước, cho thấy một số hạn chế ngắn hạn. Tuy nhiên, các động thái về tồn kho này vẫn nhỏ bé so với bối cảnh nguồn cung cà phê toàn cầu dự kiến sẽ dồi dào.

Xuất khẩu cà phê xanh của Brazil giảm 27% so với cùng kỳ năm ngoái trong tháng 11, xuống còn 3,3 triệu bao—một trở ngại nhỏ không đủ để làm lu mờ các yếu tố hỗ trợ về nguồn cung. Các đơn hàng của Mỹ từ tháng 8 đến tháng 10 giảm 52% so với cùng kỳ năm ngoái xuống còn 983.970 bao, phản ánh sự không chắc chắn về thuế quan trước đó. Mặc dù các mức thuế này đã giảm, tồn kho cà phê của Mỹ vẫn còn khá hạn chế.

Kết luận

Giá cà phê đang điều chỉnh phù hợp với thực tế về nguồn cung toàn cầu dồi dào sắp tới. Dù là dự báo mùa vụ bội thu của Brazil, sản lượng robusta mở rộng của Việt Nam hay dự báo dự trữ toàn cầu tăng cao hơn, câu chuyện về nguồn cung đã vượt qua các hạn chế tồn kho ngắn hạn. Các nhà giao dịch đặt cược vào giá cà phê nên theo dõi sát các yếu tố cung cầu này khi mùa vụ 2025/26 bắt đầu.