Sự điều chỉnh gần đây của Credo Technology: Phân biệt tiếng ồn thị trường và thực tế đầu tư

Các con số không kể hết câu chuyện

Cổ phiếu của Credo Technology đã trải qua những biến động đáng kể gần đây, với cổ phiếu giảm 28% trong vòng hai tuần đến giữa tháng 12. Sự sụt giảm mạnh này có thể làm hoang mang các nhà giao dịch ngắn hạn, nhưng một phân tích kỹ hơn cho thấy sự không phù hợp giữa xu hướng gần đây của cổ phiếu và các yếu tố cơ bản của công ty. Tính từ đầu năm đến nay, Credo vẫn tăng 103%, và trong vòng ba năm, cổ phiếu đã tăng 839% — một quỹ đạo phản ánh sự bùng nổ AI xuất sắc của Nvidia. Bối cảnh này rất quan trọng để hiểu liệu sự yếu đi hiện tại có thực sự là yếu hay chỉ là sự biến động tự nhiên của các cổ phiếu công nghệ tăng trưởng cao.

Biến động là đặc điểm, không phải lỗi

Sự giảm giá gần đây cần được nhìn nhận qua lăng kính của hồ sơ rủi ro của Credo. Với hệ số beta là 2.7, chuyên gia mạng này di chuyển nhanh gấp 2.7 lần các chỉ số thị trường rộng lớn. Đối với các nhà đầu tư quen với các công ty ổn định, trả cổ tức đều đặn, những biến động như vậy có thể gây cảm giác khó chịu. Tuy nhiên, đối với một công ty đã mang lại lợi nhuận 839% trong vòng ba năm, các đợt giảm giá hai chữ số định kỳ là điều bình thường. Cổ phiếu này chưa gặp phải bất kỳ thảm họa nào liên quan đến công ty — không có việc bỏ lỡ lợi nhuận, không có khách hàng bỏ đi, không có sản phẩm thất bại. Thay vào đó, sự giảm giá phản ánh sự biến động vốn có trong các câu chuyện tăng trưởng mạnh mẽ.

Cơ sở kinh doanh cơ bản vẫn hấp dẫn

Luận điểm đầu tư cốt lõi của Credo dựa trên vị trí của nó trong xây dựng hạ tầng AI. Khi các cụm GPU mở rộng từ hàng nghìn đến hàng triệu bộ xử lý, hạ tầng truyền dữ liệu kết nối các hệ thống này trở thành yếu tố then chốt. Các cáp điện hoạt động (AECs) của Credo cung cấp tiêu thụ năng lượng thấp hơn khoảng 50% và độ tin cậy cao gấp 1.000 lần so với các lựa chọn quang học sợi — những lợi thế ngày càng trở nên có giá trị khi quy mô lớn.

Các chỉ số thực thi hỗ trợ cho luận điểm tích cực. Công ty đã hơn nhân đôi doanh thu trong năm tài chính gần nhất, mở rộng biên lợi nhuận gộp và đạt lợi nhuận. Đổi mới sản phẩm tiếp tục với các sản phẩm mới như bộ truyền quang ZeroFlap và hộp số OmniConnect, có khả năng nhân ba hoặc nhân bốn thị trường mục tiêu của công ty đến năm 2030. Sự liên tục trong lãnh đạo — với các đồng sáng lập Lawrence Cheng (CTO) và Job Lam (COO) vẫn tích cực tham gia sau 17 năm, cùng CEO Bill Brennan từ năm 2013 — cho thấy sự nhất quán chiến lược.

Rủi ro cần được đánh giá trung thực

Tuy nhiên, rủi ro tập trung cần được xem xét nghiêm túc. Một khách hàng chiếm hơn 40% doanh thu, và doanh nghiệp phụ thuộc vào chỉ một số ít các ông lớn công nghệ hyperscaler. Sự phụ thuộc vào khách hàng này tạo ra rủi ro đáng kể nếu mối quan hệ thay đổi hoặc các động thái cạnh tranh diễn ra. Các đối thủ như Marvell Technology và Broadcom sở hữu nguồn lực lớn và các mối quan hệ khách hàng hiện có.

Định giá cũng cần được xem xét kỹ lưỡng. Giao dịch ở mức 120 lần lợi nhuận sau thuế và 31 lần doanh thu, Credo vẫn duy trì các hệ số định giá cao mặc dù chỉ tạo ra $796 triệu đô la doanh thu trong quá khứ. Mặc dù các hệ số này có thể trông hợp lý so với một số cổ phiếu nổi bật trên thị trường, chúng vượt xa định giá của Nvidia. Bất kỳ sự chững lại nào trong tốc độ tăng trưởng cũng có thể dẫn đến việc định giá lại nhanh hơn.

Đánh giá mức giảm 28% như một điểm vào

Đối với các nhà đầu tư tin vào vai trò của Credo như một hạ tầng nền tảng cho triển khai AI, sự giảm giá gần đây mang lại cơ hội chiến thuật. Công ty chưa suy yếu; thay vào đó, tâm lý thị trường chỉ đơn giản là đã thay đổi. Nếu bạn có khả năng chịu đựng rủi ro với biến động liên tục, duy trì tầm nhìn dài hạn, và xem xây dựng hạ tầng AI như một luận điểm dài hạn nhiều năm, thì sự yếu đi này có thể giúp bạn định vị tốt hơn.

Thực tế là Credo hoạt động ở rìa của công nghệ mới nổi. Biến động sẽ còn tiếp tục khi công ty mở rộng quy mô và đối mặt với áp lực cạnh tranh. Tuy nhiên, cho đến nay, quỹ đạo vẫn hướng lên — một hướng đi đáng để theo dõi đối với các nhà đầu tư kiên nhẫn có niềm tin vào việc ứng dụng hạ tầng trí tuệ nhân tạo.