Eaton Dưới 360 USD: Chiến lược tận dụng sự bùng nổ của trung tâm dữ liệu

Mối liên hệ giữa hạ tầng trí tuệ nhân tạo và các giải pháp quản lý năng lượng đã tạo ra một cơ hội đầu tư hấp dẫn. Với Eaton giao dịch dưới mức 360 đô la—giảm 13% so với đỉnh 52 tuần—thời điểm này xứng đáng để xem xét kỹ hơn vị trí cạnh tranh và quỹ đạo tăng trưởng của công ty.

Kinh doanh cốt lõi: Hơn cả các thành phần điện

Eaton vận hành một nền tảng quản lý năng lượng đa dạng bao gồm các sản phẩm điện, hệ thống công nghiệp và giải pháp hàng không vũ trụ. Công ty sản xuất các thiết bị đóng ngắt mạch, tủ chuyển mạch, biến áp và hạ tầng phân phối điện tạo thành xương sống của các hệ thống điện trong các cơ sở thương mại, tiện ích và trung tâm dữ liệu. Ngoài các ứng dụng công nghiệp, Eaton cung cấp hệ thống thủy lực và các thành phần cho các nhà sản xuất hàng không vũ trụ, đồng thời hợp tác với các nhà sản xuất ô tô về các giải pháp hiệu quả hệ truyền động và xe điện.

Danh mục đa dạng này mang lại sự ổn định, nhưng động lực tăng trưởng thực sự nằm ở một lĩnh vực cụ thể.

Mở rộng trung tâm dữ liệu: Siêu chu kỳ tăng trưởng

Việc xây dựng hạ tầng hỗ trợ trí tuệ nhân tạo đại diện cho một yếu tố thúc đẩy nhu cầu cấu trúc, kéo dài nhiều năm. Các nhà siêu mở rộng đang xây dựng trung tâm dữ liệu với quy mô chưa từng có, mỗi cơ sở đòi hỏi công suất điện lớn và hệ thống làm mát tinh vi. Kết quả quý 3 cho thấy quy mô của cơ hội này: các đơn hàng từ khách hàng trung tâm dữ liệu tăng 70% so với cùng kỳ năm trước trong các phân khúc điện của Eaton.

CEO Paulo Ruiz nhấn mạnh rằng đà này đang tăng tốc đến năm 2026, được thúc đẩy bởi việc triển khai trung tâm dữ liệu liên tục, hạ tầng CNTT phân tán và mở rộng thị trường xe điện. Đơn hàng tồn đọng của phân khúc Điện Mỹ đạt mức kỷ lục $12 tỷ đô la trong quý 3, tăng 20% hàng năm, cho thấy khả năng duy trì nhu cầu rõ ràng.

Mua lại chiến lược: Định vị cho làn sóng tiếp theo

Để tận dụng điểm ngoặt này, Eaton đã mua lại Boyd Thermal từ Goldman Sachs Asset Management với giá 9,5 tỷ đô la—một cược lớn vào tích hợp dọc. Boyd Thermal, với doanh thu dự kiến đạt 1,7 tỷ đô la vào năm tới (70% tăng trưởng so với cùng kỳ), chuyên về các giải pháp quản lý nhiệt cho trung tâm dữ liệu và ứng dụng hàng không vũ trụ.

Việc mua lại này không chỉ mang lại doanh thu bổ sung. Các nhóm kỹ thuật của Boyd làm việc trực tiếp với các nhà sản xuất chip như Nvidia và AMD, thiết kế kiến trúc làm mát cho các bộ xử lý cách hiện tại hai đến ba thế hệ. Bằng cách kết hợp hạ tầng năng lượng toàn diện của Eaton với chuyên môn làm mát của Boyd, công ty tạo ra một giải pháp “điện đến chip” tích hợp—một rào cản cạnh tranh thực sự trong ngành nơi quản lý nhiệt quyết định hiệu suất và khả năng mở rộng.

Năng lực thực thi: Mở rộng công suất

Nhận thức về tính chất cấu trúc của nhu cầu, Eaton đồng thời mở rộng 12 nhà máy sản xuất trong phân khúc Điện Mỹ. Việc phân bổ vốn này phản ánh sự tự tin của ban quản lý vào các đơn hàng duy trì và giúp công ty chuyển đổi đơn hàng tồn đọng thành doanh thu mà không gặp hạn chế về nguồn cung.

Góc nhìn đầu tư: Kinh tế “chọn gậy và xẻng”

Các nhà đầu tư muốn tiếp xúc với triển khai hạ tầng AI thường tập trung vào các nhà sản xuất chất bán dẫn hoặc nhà vận hành siêu mở rộng. Eaton đại diện cho “chọn gậy và xẻng”—nhà cung cấp hạ tầng hỗ trợ tất cả các bên tham gia bất kể kết quả cạnh tranh trong thị trường chip AI hoặc dịch vụ đám mây. Dù Nvidia hay AMD chiếm ưu thế, dù AWS hay nhà cung cấp đám mây khác dẫn đầu, các trung tâm dữ liệu sẽ cần các giải pháp điện và làm mát của Eaton.

Các nhà phân tích dự báo tốc độ tăng trưởng hai chữ số trong vài năm tới, dựa trên khả năng dự báo đơn hàng rõ ràng và các yếu tố hỗ trợ dài hạn tích cực. Việc Boyd mua lại trị giá 9,5 tỷ đô la cho thấy ban quản lý sẵn sàng đưa ra các quyết định phân bổ vốn quyết đoán để nắm bắt các cơ hội tăng trưởng cấu trúc.

Với định giá hiện tại, sau khi giảm 13% so với đỉnh gần đây, Eaton mang lại khả năng tiếp xúc với các chu kỳ chi tiêu hạ tầng nhiều năm với rủi ro thực thi hạn chế nhờ các mối quan hệ khách hàng đã được thiết lập và thành tích vận hành đã chứng minh.