Điều kiện hạn hán tại Brazil giữ giá cà phê ở mức cao bất chấp dư cung toàn cầu

Hợp đồng tương lai cà phê Arabica và Robusta đang tăng trưởng hôm nay, với Arabica tháng 3 (KCH26) tăng 1.58% và Robusta tháng 1 (RMF26) tăng 1.04%. Sự phục hồi này đến khi lượng mưa dưới mức trung bình ở các vùng trồng chính của Brazil hỗ trợ tâm lý giá, mặc dù dự báo sản lượng toàn cầu dồi dào vẫn tiếp tục gây áp lực lên thị trường.

Giai đoạn hạn hán của Brazil thay đổi cán cân

Mưa đã rất hiếm ở khu vực Minas Gerais của Brazil, một vùng trồng Arabica quan trọng, chỉ nhận được 11 mm lượng mưa trong tuần kết thúc ngày 5 tháng 12—chỉ bằng 17% mức trung bình lịch sử. Mô hình hạn hán này đang tạo ra một mức đáy cho giá, đặc biệt sau khi đợt bán tháo mạnh vào thứ Hai đẩy Arabica xuống mức thấp nhất trong 2 tuần và Robusta xuống mức thấp nhất trong 2,25 tháng.

Tuy nhiên, khô hạn đơn thuần không đủ để vượt qua bối cảnh cung ứng. Cơ quan dự báo mùa vụ của Brazil, Conab, gần đây đã nâng dự báo sản lượng năm 2025 lên 2.4% lên 56.54 triệu bao, báo hiệu mùa vụ bội thu bất chấp áp lực thời tiết gần đây.

Sự gia tăng cung ứng so với tồn kho hạn chế: Một thị trường chia rẽ

Thị trường cà phê đang đối mặt với các tín hiệu mâu thuẫn. Xuất khẩu cà phê của Việt Nam tăng 39% so với cùng kỳ năm ngoái trong tháng 11 và tăng 14.8% cho giai đoạn từ tháng 1 đến tháng 11, trong khi dự báo sản lượng năm 2025/26 của quốc gia này sẽ tăng 6% lên mức cao nhất trong 4 năm là 1.76 triệu tấn. Trên toàn cầu, USDA dự báo sản lượng thế giới sẽ đạt kỷ lục 178.68 triệu bao trong năm 2025/26, với sản lượng Robusta tăng 7.9%.

Tuy nhiên, điều kiện tồn kho cung cấp một số hỗ trợ giá. Tồn kho Arabica của ICE đã giảm trở lại từ mức thấp gần đây, trong khi tồn kho Robusta mới chạm mức thấp nhất trong 11.5 tháng. Trong khi đó, các nhà mua hàng Mỹ đã giảm mua cà phê Brazil—lô hàng giảm 52% so với cùng kỳ năm ngoái từ tháng 8 đến tháng 10 khi thuế quan có hiệu lực—giữ nguồn cung cà phê Mỹ trong tình trạng khan hiếm.

Bức tranh toàn cầu: Tăng sản lượng bù đắp cho hạn chế tồn kho

Tổ chức Cà phê Quốc tế báo cáo rằng xuất khẩu cà phê toàn cầu trong năm marketing hiện tại giảm 0.3% so với cùng kỳ năm ngoái xuống còn 138.658 triệu bao, cho thấy mặc dù xuất khẩu chậm lại, năng lực sản xuất vẫn tiếp tục mở rộng. Tồn kho cuối kỳ dự kiến sẽ tăng 4.9% lên 22.819 triệu bao vào cuối năm 2025/26.

Trong bối cảnh này, giá cà phê đang bị kéo giữa tác động hỗ trợ của lượng mưa dưới mức trung bình ở Brazil và tồn kho gần hạn chế trong ngắn hạn, so với các lực cản từ sản lượng toàn cầu kỷ lục và sự gia tăng của Việt Nam. Cuộc đấu tranh giữa các lực lượng này có khả năng định hướng ngắn hạn của cà phê.