Năm 2025, Hoa Kỳ chính thức thông qua một đạo luật liên bang có ảnh hưởng sâu rộng đến thị trường tiền mã hóa — Đạo luật GENIUS (tên đầy đủ "Đạo luật hướng dẫn và xây dựng đổi mới quốc gia về stablecoin của Hoa Kỳ"). Đạo luật này thực sự đã thay đổi những gì? Điều này có ý nghĩa gì đối với chúng ta, những nhà giao dịch?

**Tại sao stablecoin cần phải được quy định?**

Stablecoin, đơn giản là loại tiền mã hóa có giá trị gắn liền với đô la Mỹ. So với Bitcoin, Ethereum hay các tài sản biến động khác, stablecoin được sử dụng rộng rãi để thanh toán và chuyển đổi giá trị nhờ vào tính ổn định của nó. Nhưng vấn đề là — trước đây hầu như không ai quản lý chúng. Điều này đã tiềm ẩn rủi ro. Năm 2022, TerraUSD sụp đổ, 400 tỷ USD biến mất trong chớp mắt, người dùng mất sạch tài sản. Những sự kiện rủi ro tương tự liên tiếp cảnh báo ngành: stablecoin không thể tiếp tục phát triển một cách hoang dã.

**Phân tích các quy tắc chính của Đạo luật GENIUS**

Logic cốt lõi của đạo luật thực ra không phức tạp, chỉ một câu: **Phải có nền tảng thực sự bằng tiền thật**. Cụ thể:

*Tỷ lệ dự trữ bắt buộc 1:1* — Nhà phát hành stablecoin phải giữ dự trữ bằng tiền mặt đô la hoặc trái phiếu chính phủ Mỹ ngắn hạn theo tỷ lệ 1:1. Nói cách khác, nếu bạn phát hành 1 triệu stablecoin, bạn phải có thật 1 triệu đô la trong tài khoản. Người dùng có thể đổi ngay lập tức, không thể báo cáo sai lệch về tài sản.

*Minh bạch hàng tháng + kiểm toán bởi kế toán viên độc lập* — Nhà phát hành phải công khai cấu trúc dự trữ hàng tháng, rõ ràng và chi tiết. Hơn nữa, phải có chữ ký xác nhận của kế toán viên độc lập, không thể tự ý nói suông. Như vậy, nhà đầu tư ít nhất cũng có thể nhìn rõ tình hình thực tế.

**Ảnh hưởng đến thị trường như thế nào?**

Xét từ góc độ giao dịch, đạo luật này thực chất là đang trang bị cho hệ thống stablecoin một "dây an toàn". Các dự án stablecoin hoang dã trước đây, dựa vào marketing và câu chuyện để thu hút người dùng, giờ không thể tiếp tục nữa. Stablecoin hợp pháp, có dự trữ thực sự sẽ được tin tưởng hơn và có thể hưởng lợi từ việc định giá cao hơn. Trong khi đó, các dự án từng chơi "dự trữ một phần" thì sẽ bị loại bỏ trực tiếp.

Đối với toàn bộ hệ sinh thái tiền mã hóa, điều này có nghĩa là hạ tầng stablecoin cuối cùng cũng sẽ trưởng thành hơn. Thanh khoản giao dịch ổn định hơn, niềm tin thị trường tăng cao.