Domino's Pizza đã sẵn sàng để trở lại mạnh mẽ vào năm 2026? Một phân tích sâu về định giá và tiềm năng tăng trưởng

Sự Thay Đổi Trong Định Giá Thay Đổi Mọi Thứ

Domino’s Pizza (NASDAQ: DPZ) đã thể hiện hiệu suất kém rõ rệt trong năm 2025, với cổ phiếu giảm chỉ 0.6% trong khi S&P 500 tăng 16.4% tính đến thời điểm hiện tại. Tuy nhiên, bên dưới bề mặt là một câu chuyện xoay chuyển hấp dẫn. Sau khi giao dịch ở mức định giá cao 34 lần lợi nhuận vào giữa năm 2024, sự giảm giá của cổ phiếu đã nén tỷ số giá trên lợi nhuận (P/E) xuống dưới 25—gần 25% thấp hơn trung bình của thập kỷ qua. Điều này thể hiện một thiết lập mua vào khi giảm giá theo sách giáo khoa, trái ngược rõ rệt với sự định giá quá cao đã gây khó khăn cho các nhà đầu tư cách đây một năm.

Trong lịch sử, Domino’s Pizza đã là một nhà đầu tư vượt trội trên thị trường, mang lại lợi nhuận 280% so với 232% của S&P 500 trong thập kỷ qua. Việc thiết lập lại định giá ngày hôm nay định vị công ty cho một sự trở lại tiềm năng.

Hiểu Rõ Sự Chậm Lại Trong Tăng Trưởng

Vấn đề cốt lõi kéo dài tâm lý tiêu cực là rõ ràng: tăng trưởng đã chững lại. Mở rộng doanh số cùng cửa hàng toàn cầu chậm lại còn 5.5% trong chín tháng đầu năm 2025, giảm từ 6.5% trong năm 2024. Trong nước, bức tranh còn tối hơn—tăng trưởng doanh số cùng cửa hàng tại Mỹ giảm xuống còn 2.7% từ 4.5% của năm trước.

Sự chậm lại này phản ánh các yếu tố cản trở rộng hơn trong ngành nhà hàng. Khi người Mỹ đối mặt với chi phí sinh hoạt tăng cao, chi tiêu không thiết yếu đã thắt chặt, ảnh hưởng đến hầu hết các thương hiệu dịch vụ nhanh. Tuy nhiên, Domino’s Pizza hoạt động trong một vị trí đặc biệt: pizza vẫn là một trong những bữa ăn phù hợp túi tiền nhất để phục vụ nhóm trong môi trường tiết kiệm chi phí. Sự bền bỉ về kinh tế này có thể thực sự giúp công ty chiếm lĩnh thị phần từ các đối thủ truyền thống đang gặp khó khăn về sức mạnh định giá.

Tại Sao Một Nhà Đầu Tư Huyền Thoại Đang Tăng Mạnh Mẽ

Tín hiệu tích cực nhất đến từ Berkshire Hathaway, phương tiện đầu tư chủ lực của Warren Buffett. Bắt đầu từ Quý 3 năm 2024, Berkshire đã tích lũy một cổ phần 8.8% trong Domino’s Pizza, hiện trị giá 1.2 tỷ đô la, với các khoản mua mới mỗi quý. Đối với một tổ chức nổi tiếng về phân bổ vốn có kỷ luật—và hiện đang trong chế độ huy động vốn thay vì mua vào mạnh mẽ—việc tích lũy liên tục này rất đáng chú ý.

Trong khi các động thái của tổ chức không nên thay thế phân tích độc lập, sự tin tưởng của Berkshire ở mức định giá thấp mang ý nghĩa quan trọng. Đội ngũ của Buffett đã về cơ bản bỏ phiếu bằng ví tiền của họ trong giai đoạn cổ phiếu gặp phải các trở ngại.

Sức Mạnh Bền Vững Của Mô Hình Nhượng Quyền

Lợi thế cạnh tranh của Domino’s Pizza vẫn còn nguyên vẹn. Là một doanh nghiệp nhượng quyền đã được thiết lập với phạm vi toàn cầu, công ty hưởng lợi từ:

• Kinh tế mạng lưới: Hàng nghìn quán pizza nhỏ lẻ khó có thể sánh bằng hạ tầng công nghệ, logistics giao hàng và hiệu quả định giá theo đơn vị của Domino’s
• Phân mảnh thị trường: Thị trường pizza tại Mỹ vẫn còn phân mảnh cao, mang lại cơ hội hợp nhất trong nhiều năm tới
• Khả năng chống suy thoái: Nhu cầu pizza vẫn ổn định ngay cả trong thời kỳ suy thoái kinh tế, hỗ trợ dòng tiền dự đoán được

Các nhà phân tích dự báo tăng trưởng lợi nhuận 10-11% hàng năm trong vòng ba đến năm năm tới. Kết hợp với lợi suất cổ tức, các nhà đầu tư có thể đạt được lợi nhuận tổng hàng năm 12-14% ngay cả khi định giá hiện tại vẫn ổn định—một hồ sơ hấp dẫn cho một doanh nghiệp trưởng thành.

Những Điều Có Thể Đến Trong Năm 2026

Việc định giá cổ phiếu gần đây từ mức quá cao sang mức hợp lý đánh dấu một điểm ngoặt. Các yếu tố cơ bản của Domino’s Pizza chưa bị suy giảm; thay vào đó, kỳ vọng của thị trường đã trở nên hợp lý hơn. Với tỷ lệ P/E hiện tại ở mức hợp lý lịch sử thay vì mức cao vượt trội, cổ phiếu có vẻ đang ở vị trí thoát khỏi giai đoạn hiệu suất kém.

Việc trở lại tăng trưởng cao có thể mất thời gian, nhưng các yếu tố đã sẵn sàng: nền tảng tài chính vững chắc, vị thế thị trường bền vững, sự cải thiện về hấp dẫn định giá và sự xác nhận của các nhà đầu tư chiến lược. Đối với các cổ đông sẵn sàng bỏ qua biến động doanh thu ngắn hạn, năm 2026 có thể đánh dấu sự bắt đầu của sự trở lại của Domino’s Pizza trên con đường chiến thắng của mình.