Sự bùng nổ thiết bị bán dẫn: Tại sao đà phát triển của Applied Materials lại quan trọng đối với cuộc đua chip AI

Ngành công nghiệp thiết bị bán dẫn đang trải qua sự tăng trưởng đáng kể nhờ vào nhu cầu bùng nổ về chip AI và tính toán hiệu suất cao. Applied Materials (AMAT), một nhà chơi lớn trong lĩnh vực thiết bị chế tạo wafer (WFE), đang tận dụng xu hướng này với những bước tiến ấn tượng về hiệu suất.

Sự bùng nổ của thiết bị dựa trên AI

Các nhà sản xuất chip đang cạnh tranh để xây dựng năng lực bán dẫn tiên tiến nhằm đáp ứng nhu cầu hạ tầng AI. Điều này trực tiếp mang lại lợi ích cho các nhà cung cấp thiết bị như AMAT, cung cấp máy móc để sản xuất các chip thế hệ tiếp theo. Danh mục sản phẩm của công ty giải quyết các thách thức sản xuất quan trọng nhất: Transistor Gate-All-Around cho quy trình dưới 2nm, hệ thống cung cấp năng lượng phía sau, công nghệ liên kết tiên tiến, giải pháp xếp chồng HBM, và các công cụ đo lường 3D. Những khả năng này đã trở nên thiết yếu khi các nhà chế tạo chip đẩy mạnh sản xuất ở các công nghệ tiên tiến nhất.

Các sản phẩm mới gần đây của AMAT—bao gồm Xtera epi, Kinex hybrid bonding, và PROVision 10 eBeam—đại diện cho sự tiếp tục tăng trưởng của công ty trong việc giải quyết các nút thắt thực sự trong sản xuất. Các nhà đúc và nhà sản xuất logic đang mở rộng dây chuyền sản xuất, tạo ra một làn gió thuận lợi tự nhiên cho sự phát triển kinh doanh của AMAT.

Đà tài chính vững chắc

Các con số kể câu chuyện thuyết phục. Cổ phiếu của AMAT đã tăng 53% trong năm qua, vượt xa mức tăng 32,3% của ngành thiết bị bán dẫn. Khoảng cách hiệu suất này phản ánh niềm tin của nhà đầu tư vào vị thế của công ty trong chuỗi cung ứng chip AI.

Trong tài khóa 2025, AMAT thể hiện sự tăng trưởng đặc biệt mạnh mẽ trong các phân khúc DRAM, với doanh thu từ khách hàng hàng đầu tăng hơn 50%. Đây không phải là một đợt tăng đột biến nhất thời—công ty dự kiến xu hướng này sẽ tiếp tục khi sản xuất chip thế hệ tiếp theo mở rộng toàn cầu.

Về mặt định giá, AMAT giao dịch ở tỷ lệ giá trên doanh thu dự phóng là 7.05X, thấp hơn mức trung bình ngành là 7.46X, cho thấy cổ phiếu chưa phản ánh đầy đủ quy mô mở rộng của ngành bán dẫn dựa trên AI. Các dự báo lợi nhuận cho tài khóa 2026 và 2027 đã được điều chỉnh tăng gần đây, với mức tăng trưởng so với cùng kỳ dự kiến lần lượt là 1.27% và 17.20%.

Vị thế cạnh tranh

Trong khi các đối thủ như Lam Research và ASML Holdings duy trì vị thế mạnh trong lĩnh vực etching và lithography, sự tăng trưởng của AMAT đến từ các giải pháp toàn diện của họ trên nhiều nút và quy trình sản xuất khác nhau. Lam Research đã mở rộng thị phần trong DRAM và bộ nhớ phi biến đổi với công cụ etch Akara, trong khi ASML chiếm lĩnh thị trường lithography EUV với hệ thống NXE:3800E. Tuy nhiên, ASML đang đối mặt với áp lực biên lợi nhuận ngắn hạn do thiết bị có biên lợi nhuận thấp và doanh thu nâng cấp giảm sút.

Lợi thế của AMAT nằm ở cơ sở khách hàng đa dạng và khả năng giải quyết các nút thắt trong DRAM, logic, và đóng gói tiên tiến cùng lúc.

Những rủi ro cần theo dõi

Không phải tất cả các yếu tố thuận lợi đều ổn định. Trong tài khóa 2025, AMAT gặp khó khăn do các hạn chế thương mại, đặc biệt tại Trung Quốc. Tỷ trọng doanh thu từ hệ thống và dịch vụ của khu vực này giảm xuống còn 28% trong cả năm và 25% trong quý 4. Ban lãnh đạo dự kiến chi tiêu cho thiết bị fab wafer của Trung Quốc sẽ tiếp tục trì trệ trong năm 2026 nếu không có thay đổi chính sách đáng kể.

Rào cản địa chính trị này có thể hạn chế tiềm năng tăng trưởng, mặc dù nó cũng làm nổi bật cách mà việc tái cấu trúc chuỗi cung ứng đang hướng dòng vốn đầu tư sang các khu vực khác, mở ra cơ hội mới cho AMAT trong các thị trường liên quan.

Ý nghĩa trong tương lai

Sự tăng trưởng của AMAT trong các sản phẩm WFE phản ánh một sự chuyển đổi cấu trúc thực sự trong sản xuất bán dẫn. Khi việc ứng dụng AI ngày càng tăng, các máy móc để sản xuất chip thế hệ tiếp theo trở nên ngày càng có giá trị. Hiệu suất tài chính của công ty, lợi thế cạnh tranh, và dự báo tăng trưởng lợi nhuận cho thấy còn nhiều dư địa để cổ phiếu tiếp tục tăng giá—mặc dù các rủi ro địa chính trị và sự tập trung thị trường cần được các nhà đầu tư theo dõi chặt chẽ.