Tại sao sự sụp đổ cổ phiếu của Strategy không nên khiến bạn bị lừa mua vào

Ảo Tưởng Về Một Món Hời

Khi một cổ phiếu giảm 60% từ đỉnh 52 tuần là $457.22, nhiều nhà đầu tư phản xạ bắt đầu săn lùng các cơ hội mua rẻ. Chiến lược (NASDAQ: MSTR) phù hợp hoàn hảo với mô hình đó—giảm hơn một nửa giá trị chỉ trong sáu tháng. Nhưng bên dưới những định giá có vẻ hấp dẫn đó là một câu chuyện phức tạp hơn nhiều, khiến đây trở thành một trong những khoản đầu tư rủi ro hơn trên thị trường ngày nay.

Hiểu Về Cạm Bẫy Chiến Lược Bitcoin

Chiến lược đã tự xưng là viên ngọc quý của các khoản nắm giữ Bitcoin doanh nghiệp, dựa toàn bộ luận điểm đầu tư vào sự tăng giá của tiền điện tử. Đây là phần khiến các con số trở nên khó chịu: vốn hóa thị trường của công ty nằm trên $50 tỷ đô la, nhưng trong 12 tháng gần nhất, họ chỉ tạo ra chưa đến $500 triệu đô la doanh thu. Điều này tương đương với việc giao dịch với hơn 100 lần doanh thu—một hệ số nhân phi thường ngay cả trong ngành công nghệ.

Điều gây sốc thực sự? Trong chín tháng đầu năm nay, Chiến lược báo cáo lợi nhuận chưa thực hiện khổng lồ là $12 tỷ đô la từ các tài sản kỹ thuật số của mình. So sánh với doanh thu thực tế chỉ khoảng $354 triệu đô la. Công ty về cơ bản đã trở thành một cược Bitcoin có đòn bẩy, giả danh một doanh nghiệp phần mềm.

Biến Động Như Sử Dụng Steroid

Khi Bitcoin (BTC) dao động, Chiến lược khuếch đại những biến động đó một cách rõ rệt. Cổ phiếu không chỉ di chuyển theo thị trường crypto; nó thường dao động mạnh hơn nhiều. Sự biến động tăng cường này bắt nguồn từ đòn bẩy trong chiến lược của họ—hoạt động kinh doanh chính của họ tạo ra lợi nhuận tối thiểu, vì vậy gần như tất cả lợi nhuận hoặc thua lỗ đều phản ánh trực tiếp biến động giá Bitcoin.

Giá Bitcoin hiện tại ở mức $87.36K làm nổi bật mức độ phụ thuộc của Chiến lược vào đà tăng của crypto. Bất kỳ yếu tố nào trong BTC đều tạo ra áp lực dây chuyền lên cổ phiếu MSTR.

Tại Sao Sở Hữu Bitcoin Trực Tiếp Có Thể Thông Minh Hơn

Đây là sự thật khó chịu: nếu bạn đã lạc quan về Bitcoin, việc mua Chiến lược chỉ thêm vào rủi ro không cần thiết mà không mang lại lợi ích rõ ràng. Bạn đang trả một khoản phí cao cho sự biến động mà bạn không cần.

Kinh doanh cốt lõi của Chiến lược đã thu hẹp trong nhiều năm, với doanh số và lợi nhuận giảm sút gần như hoàn toàn phụ thuộc vào biến động của tài sản kỹ thuật số. Nó giao dịch ít giống như một cổ phiếu truyền thống hơn là một đồng meme—định giá hoàn toàn tách rời khỏi các yếu tố cơ bản của doanh nghiệp, chỉ dựa vào tâm lý và đầu cơ.

Rủi Ro Thực Sự Phía Trước

Mức giảm 60% có thể cảm thấy nghiêm trọng, nhưng đừng vội nghĩ rằng chúng ta đã tìm thấy đáy. Với tính chất đầu cơ của Chiến lược và sự không chắc chắn liên tục về quỹ đạo của Bitcoin, khả năng giảm thêm vẫn hoàn toàn có thể xảy ra. Hệ số P/E của cổ phiếu là bảy chỉ rẻ khi bạn bỏ qua sự biến động lợi nhuận cực đoan do các khoản nắm giữ Bitcoin tạo ra.

Đối với hầu hết các nhà đầu tư, bài học thực sự đơn giản: nếu bạn muốn tiếp xúc với crypto, rủi ro-lợi nhuận của sở hữu Bitcoin trực tiếp vượt xa việc theo đuổi một phương tiện doanh nghiệp có đòn bẩy cao. Chiến lược không mang lại điều gì đặc biệt—nó chỉ là mua Bitcoin bằng tiền vay và chi phí vận hành khổng lồ. Trừ khi bạn thực sự thoải mái với mức độ biến động như roller-coaster trong danh mục của mình, có lẽ các cơ hội tốt hơn ở nơi khác.