Lộ trình sản phẩm của Pfizer thúc đẩy tăng trưởng doanh thu bất chấp những thách thức sắp mất độc quyền

Câu chuyện chuyển đổi của Pfizer tập trung vào một thực tế quan trọng: những con bò sữa doanh thu trong thời kỳ COVID đang dần mờ nhạt, nhưng một kho vũ khí sản phẩm mới mạnh mẽ đang bù đắp lại. Trong khi doanh thu từ Comirnaty và Paxlovid đã giảm đáng kể so với đỉnh điểm của đại dịch, công ty đang dựa vào danh mục đa dạng để duy trì đà tăng trưởng qua ngưỡng LOE sắp tới vào năm 2026-2030.

Các Động Cơ Tăng Trưởng Đằng Sau Sự Thay Đổi Của PFE

Hành động thực sự nằm ở mảng phi COVID của Pfizer. Các sản phẩm chủ lực như Vyndaqel, Padcev, và Eliquis đang mang lại tăng trưởng ổn định, trong khi việc mua lại Seagen vào tháng 12 năm 2023 đã bổ sung sức mạnh đáng kể cho kho vũ khí ung thư của họ. Thỏa thuận Seagen mang về bốn liệu pháp ADC (liên kết kháng thể-chất chống ung thư)—Adcetris, Padcev, Tukysa, và Tivdak—đã góp phần tăng doanh thu từ 2024-2025 một cách rõ rệt.

Các sản phẩm mới ra mắt gần đây và các sản phẩm đã mua lại của Pfizer đã tăng trưởng khoảng 9% về hoạt động trong chín tháng đầu năm 2025, với đà này dự kiến sẽ tiếp tục vào năm 2026. Công ty cũng đã nhận được chín phê duyệt thuốc mới trong năm 2023 và đã được chấp thuận cho Hympavzi (marstacimab), một liệu pháp gene điều trị bệnh máu khó đông, vào năm 2024—cho thấy cam kết nghiêm túc trong việc đa dạng hóa ngoài các phân tử nhỏ truyền thống.

Bất chấp những khó khăn từ LOE và áp lực từ Medicare Part D của Mỹ, Pfizer dự báo CAGR doanh thu 6% từ 2025 đến 2030. Ban lãnh đạo tin rằng các sản phẩm mới và các ứng viên trong pipeline sẽ bù đắp đáng kể cho mất độc quyền trong giai đoạn quan trọng này.

Cuộc Chiến Ung Thư Nóng Lên: Pfizer Đối Đầu Với Các Đối Thủ

Pfizer nằm trong số các nhà sản xuất thuốc ung thư lớn nhất, nhưng phải đối mặt với cạnh tranh khốc liệt từ các đối thủ cùng tầm cỡ. AstraZeneca đã định vị ung thư như một trụ cột của doanh nghiệp, hiện chiếm khoảng 43% tổng doanh thu. Phân khúc ung thư của AstraZeneca tăng 16% trong chín tháng đầu năm 2025, nhờ vào Tagrisso, Lynparza, Imfinzi, Calquence, và Enhertu (hợp tác với Daiichi Sankyo).

Vương quốc ung thư của Merck dựa trên hai “ông lớn”: Keytruda (chống PD-L1) và Lynparza (chống PARP), cùng hợp tác tiếp thị với AstraZeneca(. Chỉ riêng Keytruda chiếm hơn 50% doanh số dược phẩm của Merck, đạt 23,3 tỷ USD trong chín tháng đầu năm 2025—tăng 8% so với cùng kỳ năm ngoái.

Trong khi đó, Bristol-Myers dựa nhiều vào Opdivo )chống PD-L1(, chiếm khoảng 20% tổng doanh thu. Opdivo ghi nhận tăng trưởng 8% doanh số, đạt 7,54 tỷ USD trong chín tháng.

Chiến lược ung thư của Pfizer—được củng cố bởi các ứng viên ADC thế hệ mới của Seagen và pipeline ngày càng mở rộng—đặt họ vào vị trí là một đối thủ đáng gờm trong thị trường đông đúc này.

Định Giá Cổ Phiếu: PFE Có Hấp Dẫn Ở Mức Hiện Tại Không?

Cổ phiếu Pfizer năm nay đã kém hơn, giảm 8% trong khi toàn ngành tăng 15,2%. Tuy nhiên, bức tranh định giá lại kể một câu chuyện khác.

Giao dịch với tỷ lệ P/E dự phóng là 7.76x so với trung bình ngành là 16.91x, Pfizer dường như đang bị định giá thấp so với các đối thủ và trung bình 5 năm lịch sử của chính nó là 10.47x. Khoảng cách này cho thấy tiềm năng tăng giá nếu công ty thực hiện thành công chiến lược tăng trưởng của mình.

Ước tính lợi nhuận đã có sự điều chỉnh nhẹ. Ước tính đồng thuận của Zacks cho lợi nhuận năm 2025 đã tăng từ $3.07 lên $3.14 trên mỗi cổ phiếu, trong khi ước tính cho năm 2026 vẫn giữ nguyên ở mức $3.14 )giảm từ ước tính trước đó là $3.15(. Hiện tại, công ty đang giữ xếp hạng Zacks Rank #3 )Giữ.

Kết Luận

Câu chuyện ngắn hạn của Pfizer phụ thuộc vào một phương trình đơn giản: liệu các sản phẩm mới mua lại và ra mắt gần đây có thể tăng trưởng đủ nhanh để vượt qua sự suy giảm doanh thu do LOE gây ra không? Các chỉ số ban đầu—với tăng trưởng 9% trong pipeline sản phẩm—gợi ý câu trả lời là có. Với các chỉ số định giá hấp dẫn và một con đường đáng tin cậy để đạt mức tăng trưởng doanh thu 6% đến năm 2030, Pfizer mang đến một trường hợp hấp dẫn cho các nhà đầu tư sẵn sàng vượt qua giai đoạn chuyển đổi LOE.