Cắt giảm lãi suất thứ ba của Ngân hàng Trung ương báo hiệu một phương pháp tiếp cận thận trọng khi thị trường phản ứng với thông điệp chính sách

Cục Dự trữ Liên bang hoàn tất đợt cắt giảm lãi suất thứ ba trong năm thông qua một cuộc bỏ phiếu gây tranh cãi, giảm lãi suất chuẩn xuống phạm vi 3.5%-3.75%, giảm 25 điểm cơ bản. Quyết định này diễn ra trong bối cảnh các tín hiệu hỗn hợp trong tổ chức, với lạm phát vẫn duy trì trên mức mục tiêu 2%. Bình luận của Powell về lộ trình lãi suất trong tương lai chỉ dự kiến một lần cắt giảm nữa vào năm 2026, phù hợp với hướng dẫn trước đó khi các quan chức chỉ ra thị trường lao động yếu đi như một lý do cho tốc độ điều chỉnh vừa phải.

Hiệu suất Thị trường và Ảnh hưởng Chính sách

Chỉ số thị trường phản ứng hỗn hợp với thông báo chính sách tiền tệ. Chỉ số trung bình công nghiệp Dow Jones tăng +0.67%, trong khi S&P 500 tiến +0.34%. Nasdaq 100 gần như không đổi, giảm chỉ -0.01%, cho thấy các nhà đầu tư công nghệ vẫn thận trọng về triển vọng kinh tế dựa trên lộ trình lãi suất.

Trước khi có thông báo, thị trường cổ phiếu nhận được sự hỗ trợ từ các tín hiệu giảm áp lực lương thưởng. Chỉ số chi phí lao động quý 3 tăng +0.8% so với quý trước, thấp hơn kỳ vọng +0.9% q/q. Dữ liệu lương mềm hơn này đã cung cấp đà giảm cho việc diễn giải chính sách của Fed trước quyết định chính thức.

Động thái của thị trường thế chấp cho thấy áp lực tăng. Lãi suất vay cố định 30 năm tăng 1 điểm cơ bản lên 6.33%, trong khi các đơn xin vay thế chấp của MBA tăng +4.8% trong tuần kết thúc ngày 5 tháng 12. Hoạt động tái cấp vốn đặc biệt nổi bật, với chỉ số phụ refi tăng +14.3%, mặc dù các đơn xin mua nhà giảm -2.4%.

Mùa báo cáo lợi nhuận hỗ trợ cổ phiếu

Lợi nhuận doanh nghiệp kết thúc quý 3 ấn tượng, với 495 trong số 500 công ty thuộc S&P đã báo cáo. Tăng trưởng lợi nhuận đạt +14.6% so với cùng kỳ năm trước, vượt xa kỳ vọng +7.2%. Dữ liệu của Bloomberg Intelligence cho thấy 83% các công ty báo cáo vượt dự báo trung tâm, định vị quý này là mạnh nhất kể từ năm 2021.

Các yêu cầu trợ cấp thất nghiệp ban đầu dự kiến sẽ tăng +29,000 lên 220,000 trong báo cáo hàng tuần tới vào thứ Năm.

Định giá lại thị trường trái phiếu dựa trên tín hiệu chính sách

Thị trường trái phiếu kho bạc phục hồi mạnh mẽ khi các nhà giao dịch điều chỉnh kỳ vọng về lộ trình lãi suất nhiều năm của Fed. Lợi suất trái phiếu 10 năm giảm 2.2 điểm cơ bản xuống 4.166%, hợp đồng tương lai tháng 3 tăng +2 tick sau khi bật khỏi mức thấp 3 tháng. Lợi suất 10 năm rút khỏi mức cao 3 tháng là 4.207%.

Nhiều yếu tố hỗ trợ giá trái phiếu: chỉ số chi phí lao động mềm hơn dự kiến, các vị thế mua bù đắp sau khi giá dầu thô giảm xuống mức thấp 2 tuần, và điều chỉnh vị thế trước thông báo của FOMC. Tuy nhiên, sự yếu ban đầu xuất hiện do lo ngại về sự chia rẽ trong Fed cho thấy việc tạm dừng chính sách kéo dài tạo ra sự không chắc chắn.

Trái lại, trái phiếu chính phủ châu Âu đi ngược chiều. Chủ tịch ECB Lagarde cho biết ngân hàng trung ương có khả năng nâng dự báo tăng trưởng tại cuộc họp chính sách tuần tới, báo hiệu sự lạc quan trở lại. Tuy nhiên, thành viên Hội đồng Thống đốc ECB Simkus cho biết tỷ lệ lạm phát “hơn hoặc kém gần mức 2% trong trung hạn, không cần thiết phải thay đổi lãi suất.”

Lợi suất kỳ hạn 10 năm của Đức tăng lên mức cao 8.75 tháng là 2.895%, tăng +1.2 điểm cơ bản lên 2.862%. Giao dịch trái phiếu Anh cũng theo xu hướng này, với lợi suất kỳ hạn 10 năm tăng +1.3 điểm cơ bản lên 4.518%. Thị trường định giá xác suất cắt giảm lãi suất của ECB tại cuộc họp chính sách tháng 12 là bằng 0.

Cổ phiếu Công nghệ và Tiền điện tử chịu áp lực

Các cổ phiếu liên quan đến tiền điện tử gặp khó khăn khi Bitcoin giảm gần -1%, giao dịch quanh mức $87.33K. Các cổ phiếu liên kết tài sản số giảm rộng rãi: Riot Platforms giảm -2%, Galaxy Digital Holdings giảm -2%, Mara Holdings giảm -3%, và Microstrategy giảm -1%. Coinbase Global cũng mất hơn -1%.

Thương mại bán lẻ và Giao hàng thay đổi

Các cổ phiếu ngành thương mại điện tử và giao hàng chịu áp lực bán sau khi Amazon công bố mở rộng dịch vụ giao hàng thực phẩm tươi cùng ngày tại hơn 2,300 thành phố. Maplebear (trước đây là Instacart) dẫn đầu giảm với mức giảm -6%, trong khi Uber Technologies giảm -4% và DoorDash giảm -4%.

Điểm nổi bật các cổ phiếu cá nhân

Tăng trưởng: GE Vernova tăng +9% sau khi phê duyệt chương trình mua lại cổ phần trị giá $10 tỷ đô la và gấp đôi cổ tức hàng quý lên 50 cents. Photronics tăng +42% dựa trên EPS điều chỉnh quý 4 đạt 60 cents—vượt xa dự báo trung tâm là 45 cents—và hướng dẫn quý 1 từ 51-59 cents. EchoStar tăng +5% sau khi Morgan Stanley nâng xếp hạng lên overweight với mục tiêu giá $110 . Middleby tăng +5% sau khi Jefferies bắt đầu đưa ra đánh giá “mua” và $175 mục tiêu. Chewy tăng +2% sau khi báo cáo doanh thu ròng quý 3 đạt 3.12 tỷ USD, vượt qua dự báo 3.10 tỷ USD. PepsiCo tăng +2% sau khi JPMorgan Chase nâng xếp hạng lên overweight với $164 mục tiêu. Waters tăng +1% sau khi Wolfe Research nâng xếp hạng cổ phiếu lên vượt trội với $480 mục tiêu.

Giảm: AeroVironment giảm -10% sau khi cắt giảm dự báo EPS điều chỉnh năm 2026 xuống còn 3.40-3.55 USD từ 3.60-3.70 USD. GameStop giảm -6% khi doanh thu quý 3 giảm -4.6% so với cùng kỳ xuống $821 triệu. T Rowe Price giảm -3% khi tài sản quản lý tháng 11 giảm -0.2% hàng tháng xuống 1.79 nghìn tỷ USD. Noble Corp giảm -3% sau khi JPMorgan hạ xếp hạng xuống trung lập. Biogen giảm -1% sau khi HSBC hạ xếp hạng xuống giảm với $143 mục tiêu.

Tổng quan Thị trường Toàn cầu

Các sàn giao dịch quốc tế kết thúc trong sắc đỏ. Chỉ số Shanghai Composite của Trung Quốc giảm -0.23%, Nikkei 225 của Nhật Bản giảm -0.10% từ mức cao 3.5 tuần, và Euro Stoxx 50 giảm -0.21%.

Lịch phát hành lợi nhuận dự kiến ngày 10 tháng 12 gồm Adobe, Chewy, Nordson, Oracle, Synopsys và Vail Resorts.