Hòa Bình Hy vọng Xóa Sạch Lợi Nhuận Hàng Tuần của Thơm Như Dầu khi Áp lực Cung Ứng Gia Tăng

Tháng 1, hợp đồng tương lai dầu thô WTI giảm -0.10 (-0.17%) vào thứ Sáu, trong khi xăng RBOB tháng 1 giảm -0.0058 (-0.32%), xóa bỏ đà tăng trước đó do căng thẳng địa chính trị. Sự giảm này bắt nguồn từ sự lạc quan về các cuộc đàm phán hòa bình tiềm năng giữa Nga và Ukraine, có thể định hình lại toàn cảnh năng lượng toàn cầu một cách đáng kể.

Chuyển biến địa chính trị gây áp lực lên thị trường năng lượng

Giá dầu ngay lập tức chịu áp lực vào thứ Sáu sau các tín hiệu về khả năng đột phá ngoại giao. Tổng thống Nga Putin cho biết các đề xuất từ chính quyền Trump có thể tạo nền tảng cho các thỏa thuận hòa bình trong tương lai, với đại sứ Mỹ Witkoff dự kiến sẽ thăm Nga trong tuần tới. Những diễn biến này đã làm các nhà giao dịch lo lắng về khả năng kéo dài các hạn chế nguồn cung.

Tuy nhiên, bức tranh về nguồn cung vẫn còn phức tạp. Các hoạt động quân sự của Ukraine đã xóa sổ một cách có hệ thống phần lớn cơ sở hạ tầng lọc dầu của Nga. Trong ba tháng qua, Ukraine đã nhắm vào ít nhất 28 nhà máy lọc dầu của Nga, hiệu quả xóa sổ từ 13% đến 20% tổng công suất lọc dầu của Nga vào cuối tháng 10—giảm sản lượng tới 1.1 triệu thùng mỗi ngày. Chiến dịch mạnh mẽ này đã hạn chế khả năng xuất khẩu dầu thô của Nga và làm trầm trọng thêm tình trạng thiếu nhiên liệu trong nước.

Dữ liệu mới nhất từ Vortexa nhấn mạnh tác động này: các chuyến hàng sản phẩm dầu của Nga đã giảm xuống còn 1.7 triệu thùng/ngày trong 15 ngày đầu tháng 11, mức thấp nhất trong 3 năm. Các lệnh trừng phạt mới của Mỹ và EU nhằm vào các công ty dầu của Nga, cơ sở hạ tầng và đội tàu chở dầu đã làm hạn chế thêm xuất khẩu.

Đồng đô la yếu ban đầu hỗ trợ dầu thô

Diễn biến giá vào thứ Sáu bắt đầu khác biệt. Sau khi chỉ số đồng đô la Mỹ giảm xuống mức thấp nhất trong 1,5 tuần, giá dầu thô ban đầu tăng. Sự hỗ trợ kỹ thuật này kết hợp với đà tăng từ báo cáo Baker Hughes hôm thứ Tư, cho thấy số lượng giàn khoan dầu của Mỹ giảm xuống mức thấp nhất trong 4 năm là 407—gợi ý về những khó khăn trong sản xuất ngắn hạn của các nhà sản xuất Mỹ.

OPEC+ điều hướng dư thừa toàn cầu

Chủ đề nguồn cung đã thay đổi đáng kể. OPEC+ sẽ họp trực tuyến vào Chủ nhật này trong bối cảnh kỳ vọng nhóm sẽ duy trì việc tạm dừng tăng sản lượng đến đầu năm 2026. Thống nhất thị trường cho rằng nhóm sẽ giữ nguyên chính sách do tình trạng dư thừa toàn cầu đang nổi lên.

Sản lượng dầu thô tháng 10 của các thành viên OPEC tăng +50.000 bpd lên 29,07 triệu bpd—mức cao nhất trong 2,5 năm. Tuy nhiên, OPEC đã điều chỉnh dự báo hàng quý, chuyển đổi dự báo thâm hụt 400.000 bpd trong Quý 3 thành thặng dư 500.000 bpd, do sản lượng của Mỹ vượt dự báo. IEA dự báo thặng dư còn lớn hơn nữa, lên tới 4,0 triệu bpd vào năm 2026.

Động thái sản xuất của Mỹ yếu đi

Sản lượng dầu của Mỹ giảm trong tuần mới nhất, giảm -0.1% so với tuần trước xuống còn 13.814 triệu bpd trong tuần kết thúc ngày 21 tháng 11, rút lui từ mức cao kỷ lục 13.862 triệu bpd vào ngày 7 tháng 11. Sự giảm mạnh trong số lượng giàn khoan hoạt động—giảm từ đỉnh 5,5 năm trước là 627 giàn khoan xuống mức hiện tại—cho thấy hoạt động khoan có khả năng sẽ tiếp tục ở mức thấp trong ngắn hạn.

Mức tồn kho giảm xuống dưới mức bình thường lịch sử

Điều kiện lưu trữ hiện tại cho thấy sự thắt chặt tiềm năng. Tính đến ngày 21 tháng 11, tồn kho dầu thô của Mỹ thấp hơn trung bình mùa vụ 5 năm -3.8%, trong khi dự trữ xăng thấp hơn mức bình thường -3.3% và các loại nhiên liệu chưng cất thấp hơn -6.9%. Trong khi đó, lượng dầu thô lưu trữ trên tàu chở dầu cố định ít nhất 7 ngày đã tăng +9.7% so với tuần trước lên 114.31 triệu thùng trong tuần kết thúc ngày 21 tháng 11—mức cao nhất trong 2,25 năm, cho thấy sự không chắc chắn của thị trường.

OPEC+ đang cố gắng khôi phục lại 2,2 triệu bpd cắt giảm sản lượng thực hiện từ đầu năm 2024, với chỉ còn 1,2 triệu bpd cần được khôi phục. Mức tăng +137.000 bpd trong tháng 12 gần đây sẽ được theo sau bởi đợt tạm dừng sản xuất dự kiến, phản ánh thái độ thận trọng của nhóm đối với một thị trường có thể đang dư thừa nguồn cung.