Sự gia tăng nguồn cung cà phê toàn cầu đặt áp lực mới lên giá thị trường và các báo giá hợp đồng tương lai

Thị trường cà phê đang đối mặt với những khó khăn ngày càng gia tăng khi triển vọng cung ứng từ các khu vực sản xuất chính cải thiện đang tác động mạnh đến các mức giá arabica và robusta. Hợp đồng tương lai arabica tháng 3 giảm nhẹ 0,05 điểm (0,01%), trong khi hợp đồng robusta tháng 1 giảm 14 điểm (0,37%) trong giao dịch gần đây. Mặc dù đã phục hồi từ mức thấp hai tuần sau khi đồng đô la yếu đi gây ra các hoạt động mua bắt đáy nhẹ nhàng, xu hướng cơ bản vẫn cho thấy áp lực giá kéo dài do sản lượng cà phê toàn cầu mở rộng.

Dự báo sản lượng kỷ lục báo hiệu nguồn cung dồi dào phía trước

Đánh giá mới nhất của Tổ chức Cà phê Quốc tế cho thấy xuất khẩu cà phê toàn cầu cho năm marketing hiện tại (Tháng 10 - Tháng 9) giảm nhẹ 0,3% so với cùng kỳ năm trước xuống còn 138,658 triệu bao — một môi trường xuất khẩu tương đối ổn định che giấu những lo ngại về cung ứng đang nổi lên. Dịch vụ Nông nghiệp Ngoại thương USDA dự báo sự mở rộng đáng kể hơn trong tương lai, dự đoán sản lượng cà phê thế giới sẽ tăng 2,5% so với cùng kỳ năm trước lên mức kỷ lục 178,68 triệu bao trong năm 2025/26. Sản lượng kỷ lục này che giấu một sự khác biệt quan trọng: dự kiến sản lượng arabica sẽ giảm 1,7% xuống còn 97,022 triệu bao, trong khi sản lượng robusta tăng 7,9% lên 81,658 triệu bao.

Thu hoạch mở rộng của Brazil và điều kiện thời tiết thuận lợi

Brazil, chiếm khoảng một phần ba nguồn cung toàn cầu, đang chuẩn bị thu hoạch nhiều hơn đáng kể cà phê. Conab, cơ quan dự báo mùa vụ chính thức của Brazil, đã nâng dự báo sản lượng năm 2025 lên 2,4% lên 56,54 triệu bao vào đầu tháng 12, so với dự báo tháng 9 là 55,20 triệu bao. Việc điều chỉnh tăng này phản ánh lượng mưa liên tục trên các vùng trồng cà phê — chính xác là kiểu thời tiết thuận lợi nhất cho sự phát triển của cây trồng. Các cơ quan khí tượng đã báo cáo “mưa lớn và kéo dài” tiếp tục diễn ra đến tháng 12, trong khi Minas Gerais, bang sản xuất arabica lớn nhất của quốc gia, đã nhận được 79,8 mm lượng mưa trong tuần kết thúc ngày 12 tháng 12, chiếm 155% trung bình lịch sử.

Đồng real của Brazil yếu hơn, giảm xuống mức thấp nhất trong 4,5 tháng so với đô la, làm tăng áp lực giá cả bằng cách khuyến khích các nhà sản xuất cà phê đẩy nhanh hoạt động xuất khẩu. Tuy nhiên, số liệu xuất khẩu cà phê tháng 11 lại cho thấy một bức tranh khác: Cecafe báo cáo rằng lượng xuất khẩu cà phê xanh của Brazil đã giảm 27% so với cùng kỳ năm trước xuống còn 3,3 triệu bao tháng trước, cho thấy đà xuất khẩu có thể đang chậm lại bất chấp đồng tiền yếu.

Sự thống trị robusta của Việt Nam và tăng trưởng sản lượng

Việt Nam, nhà sản xuất robusta lớn nhất thế giới, đang đẩy mạnh sản lượng lên mức cao mới. Dự báo sản lượng cà phê năm 2025/26 của quốc gia này sẽ tăng 6% so với cùng kỳ năm trước lên 1,76 triệu tấn, tương đương 29,4 triệu bao — mức cao nhất trong bốn năm. Hiệp hội Cà phê và Ca cao Việt Nam dự báo sản lượng có thể tăng tới 10% so với vụ mùa trước nếu thời tiết duy trì thuận lợi. Dữ liệu xuất khẩu tháng 11 nhấn mạnh sức mạnh của nguồn cung: xuất khẩu cà phê của Việt Nam đã tăng 39% so với cùng kỳ năm trước lên 88.000 tấn trong tháng 11, với tổng lượng xuất khẩu từ tháng 1 đến tháng 11 tăng 14,8% so với cùng kỳ lên 1,398 triệu tấn.

Sự gia tăng mạnh mẽ nguồn cung robusta đặc biệt gây áp lực giảm giá đối với các mức giá cà phê, khi sự mở rộng sản lượng của Việt Nam trực tiếp tác động đến tồn kho và giá cả toàn cầu của robusta.

Tình hình tồn kho và sự dịch chuyển trong nhu cầu liên quan đến thuế quan

Tồn kho arabica theo dõi của ICE đã biến động mạnh gần đây, giảm xuống mức thấp nhất trong 1,75 năm là 398.645 bao vào ngày 20 tháng 11 trước khi phục hồi lên 426.938 bao vào giữa tuần. Tồn kho robusta chạm mức thấp nhất trong 11,5 tháng là 4.012 lô vào thứ Tư tuần trước, cho thấy một số hỗ trợ từ việc kho dự trữ thắt chặt hơn — một tín hiệu tích cực hiếm hoi trong bối cảnh nguồn cung dồi dào hơn chung.

Xu hướng nhập khẩu của Mỹ đã thay đổi đáng kể sau các chính sách thuế quan. Từ tháng 8 đến tháng 10, khi thuế quan cao đối với cà phê Brazil có hiệu lực, lượng mua của Mỹ đối với cà phê Brazil đã giảm 52% so với cùng kỳ năm 2024 xuống còn 983.970 bao. Mặc dù thuế quan đã được giảm sau đó, tồn kho cà phê của Mỹ vẫn còn hạn chế về mặt lịch sử, cho thấy nhu cầu trong ngắn hạn còn hạn chế dù các rào cản thuế quan đã giảm bớt.

Triển vọng cung ứng trong tương lai và tác động thị trường

Trong tương lai, dự trữ cà phê cuối kỳ dự kiến sẽ tăng 4,9% lên 22,819 triệu bao trong năm 2025/26 so với 21,752 triệu bao của năm vụ hiện tại — một chỉ số khác cho thấy nguồn cung toàn cầu đang mở rộng. Dự báo của FAS cho thấy sản lượng của Brazil trong năm 2025/26 đạt 65 triệu bao (tăng 0,5% so với cùng kỳ) và sản lượng của Việt Nam đạt đỉnh trong bốn năm là 31 triệu bao (tăng 6,9% so với cùng kỳ).

Sự hội tụ của các dự báo sản lượng toàn cầu kỷ lục, điều kiện thời tiết thuận lợi tại Brazil, đà xuất khẩu mạnh của Việt Nam và dự báo tăng trưởng tồn kho cuối kỳ đều cho thấy giá cà phê sẽ phải đối mặt với áp lực kéo dài. Trong khi đồng đô la yếu gần đây đã tạm thời giúp giảm áp lực cho các mức giá cà phê và hoạt động mua bắt đáy nhẹ nhàng hỗ trợ một sự phục hồi kỹ thuật, bối cảnh cơ bản — với nguồn cung dồi dào và ít bất ngờ về nhu cầu — có khả năng giữ rủi ro giảm giá chiếm ưu thế đối với các hợp đồng tương lai cà phê trong ngắn hạn đến trung hạn.