Ngân hàng Nhật Bản Gợi ý Nhiều đợt tăng lãi suất hơn sau khi chấm dứt thời kỳ giảm phát

Nguồn: Coindoo Tiêu đề gốc: Ngân hàng Nhật Bản Gửi tín hiệu về việc tăng lãi suất sau khi phá vỡ kỷ nguyên giảm phát Liên kết gốc: https://coindoo.com/bank-of-japan-signals-more-rate-hikes-after-breaking-deflation-era/

Chương trình thử nghiệm dài hạn của Nhật Bản với lãi suất siêu thấp bắt đầu có vẻ không còn là điều vĩnh viễn nữa. Thay vì tập trung vào thời điểm điều chỉnh chính sách tiếp theo, Kazuo Ueda đã sử dụng lần xuất hiện công khai mới nhất để phác thảo lý do tại sao nền tảng kinh tế của đất nước hiện nay trông khác biệt căn bản so với quá khứ. Thông điệp của ông rõ ràng: các thành phần để duy trì lạm phát không còn mang tính lý thuyết nữa.

Trong nhiều thập kỷ, ngân hàng trung ương Nhật Bản lo ngại rằng bất kỳ đợt bùng phát lạm phát nào cũng sẽ nhanh chóng biến mất. Ueda giờ đây lập luận rằng rủi ro đó đang giảm đi. Các công ty, ông nói, đang hành xử khác đi — tăng lương một cách nhất quán hơn và điều chỉnh giá cả ít do dự hơn khi thiếu hụt lao động ngày càng tăng.

Những điểm chính

• Kinh tế Nhật Bản đang chuyển dịch khỏi hàng thập kỷ với mức lương và giá cả ổn định.
• Ngân hàng Nhật Bản thấy điều kiện để duy trì lạm phát đang trở nên mạnh mẽ hơn.
• Lãi suất không còn được xem là hạn chế nữa và có thể còn tăng nữa.
• Sức yếu của đồng Yên và áp lực chính trị có thể ảnh hưởng đến thời điểm tăng lãi suất trong tương lai.

Sự thay đổi hành vi này quan trọng hơn bất kỳ số liệu lạm phát đơn lẻ nào. Nó gợi ý rằng một chu trình tự củng cố có thể đang hình thành, trong đó mức lương cao hơn hỗ trợ chi tiêu và cho phép các doanh nghiệp duy trì việc tăng giá mà không làm giảm cầu.

Tại sao khả năng tăng lãi suất vẫn còn cao

Lãi suất chính sách của Nhật Bản có thể đã ở mức cao nhất kể từ những năm 1990, nhưng Ueda đã báo hiệu rằng điều kiện tiền tệ vẫn còn xa mới hạn chế. Lãi suất thực vẫn còn rất âm, có nghĩa là điều kiện tài chính vẫn hỗ trợ tăng trưởng chứ không hạn chế nó.

Vì lý do đó, việc thắt chặt thêm vẫn là một lựa chọn thực tế nếu các dự báo kinh tế giữ nguyên. Nhiều nhà quan sát thị trường hiện dự đoán ngân hàng trung ương sẽ tiếp tục tăng dần, đều đặn hơn là điều chỉnh một lần duy nhất.

Vấn đề đồng Yên làm phức tạp bức tranh

Chuyển động của tỷ giá đang thêm một lớp áp lực nữa. Sự yếu đi gần đây của đồng Yên đã thu hút sự chú ý từ các quan chức chính phủ, với lo ngại rằng đồng tiền mềm hơn có thể làm tăng giá nhập khẩu hơn nữa và kéo dài tình trạng lạm phát.

Một số nhà phân tích cho rằng việc mất giá liên tục có thể buộc ngân hàng trung ương phải hành động sớm hơn dự kiến, đặc biệt nếu điều đó bắt đầu trực tiếp ảnh hưởng đến chi phí của hộ gia đình.

Chính trị, tiền lương và áp lực từ cử tri

Lạm phát không chỉ là vấn đề tiền tệ — nó đã trở thành vấn đề chính trị. Thủ tướng Sanae Takaichi đang chịu áp lực ngày càng lớn để giải quyết tình trạng giảm lương thực tế, điều này đã ảnh hưởng nặng nề đến các hộ gia đình mặc dù tiền lương danh nghĩa đã tăng.

Tại cuộc họp doanh nghiệp, Takaichi đã kêu gọi các lãnh đạo doanh nghiệp tăng lương nhanh hơn mức tăng giá, thừa nhận rằng các mối quan tâm về chi phí sinh hoạt đã chuyển thành thất bại trong bầu cử của đảng bà.

Một sự thoát khỏi danh tính kinh tế cũ của Nhật Bản

Quan sát nổi bật nhất của Ueda không phải về lãi suất. Ông gợi ý rằng Nhật Bản cuối cùng đang rời xa nền kinh tế “không thay đổi” đã định hình phần lớn thế hệ trước — một môi trường nơi giá cả hầu như không biến động và tiền lương trì trệ.

Với kỳ vọng lạm phát tăng lên và các công ty sẵn sàng chuyển chi phí sang người tiêu dùng hơn, rủi ro quay trở lại mô hình cũ dường như đang giảm đi. Nếu đánh giá đó đúng, cuộc tranh luận về chính sách tiền tệ của Nhật Bản vào năm 2026 có thể không còn xoay quanh việc lãi suất có nên tăng nữa hay không, mà là mức độ hợp lý của quá trình bình thường hóa có thể đi xa đến đâu.