Hiểu về PCE là gì: Chỉ số giá tiêu dùng của Mỹ như thế nào trở thành chỉ báo xu hướng thị trường

Tại sao nhà đầu tư quan tâm đến Chỉ số PCE?

Nếu bạn đã từng chinh chiến trên thị trường tài chính, chắc chắn đã nghe qua cụm từ “Phát hành dữ liệu PCE”. Chỉ số kinh tế này có vẻ khô khan nhưng lại có khả năng gây chấn động ngay lập tức đến thị trường chứng khoán, trái phiếu và ngoại hối. Vậy PCE là gì? Tại sao nó lại quan trọng đến vậy?

Chỉ số PCE (Chỉ số giá Chi tiêu Tiêu dùng Cá nhân - Personal Consumption Expenditures Price Index) là chỉ số đo lường sự biến động về giá của chi tiêu tiêu dùng cá nhân tại Mỹ. Nói đơn giản, nó ghi nhận xu hướng thay đổi chi tiêu của người Mỹ trong các lĩnh vực như thực phẩm, quần áo, nhà ở, giao thông và y tế. Vì chi tiêu tiêu dùng cá nhân chiếm phần lớn GDP của Mỹ, biến động của PCE phản ánh trực tiếp tình hình kinh tế nóng hay lạnh.

Quan trọng hơn, Ủy ban Thị trường Mở Liên bang Mỹ (Fed) coi PCE là công cụ đo lường lạm phát quan trọng nhất, nó ảnh hưởng trực tiếp đến quyết định tăng hoặc giảm lãi suất của Fed. Đây là lý do mỗi khi dữ liệu PCE được công bố, thị trường toàn cầu thường biến động mạnh.

PCE là gì? Chỉ số được tính như thế nào

Cách tính chỉ số PCE không quá phức tạp, nhưng quá trình thực hiện đòi hỏi độ chính xác cao:

Trước tiên, Bộ Thương mại Hoa Kỳ thu thập dữ liệu về giá của các loại hàng hóa và dịch vụ — từ giá dầu, thực phẩm, tiền thuê nhà đến chi phí y tế, dữ liệu đến từ nhiều nguồn khác nhau. Tiếp theo, dựa trên tầm quan trọng của từng mặt hàng trong chi tiêu cá nhân, người ta sẽ gán các trọng số khác nhau. Ví dụ, chi phí nhà ở thường có trọng số cao hơn vì nó chiếm phần lớn trong chi tiêu của gia đình.

Sau đó, tính chỉ số giá bằng cách so sánh giá của kỳ cơ sở với giá hiện tại, phản ánh mức độ tăng giảm của giá cả. Cuối cùng, nhân từng mặt hàng với trọng số của nó để tổng hợp ra chỉ số PCE chung. Chỉ số càng cao, cho thấy áp lực lạm phát lớn; chỉ số thấp hơn thể hiện áp lực giá cả đang giảm bớt.

Các yếu tố chính thúc đẩy biến động của PCE

Tỷ lệ lạm phát là yếu tố ảnh hưởng trực tiếp nhất. Khi giá dầu tăng, chi phí vận chuyển tăng theo, đẩy giá thực phẩm, dịch vụ giao hàng và các chi phí sinh hoạt khác leo thang, từ đó kéo theo PCE tăng. Từ năm 2022 trở lại đây, xung đột Nga-Ukraine khiến giá năng lượng toàn cầu tăng vọt, khiến PCE của Mỹ cũng leo cao đến mức cao nhất trong 40 năm.

Thị trường lao động cũng đóng vai trò quan trọng. Tỷ lệ thất nghiệp thấp đồng nghĩa nhiều người có thu nhập ổn định, sức mua tăng lên, chi tiêu tiêu dùng tự nhiên tăng. Ngược lại, thất nghiệp tăng sẽ làm tiêu dùng co lại, gây áp lực giảm PCE.

Mức lương là yếu tố trực tiếp ảnh hưởng đến khả năng chi tiêu của người tiêu dùng. Khi một ngành nghề nào đó bùng nổ với đợt tăng lương, thu nhập của người lao động tăng, nhu cầu đối với hàng hóa và dịch vụ cũng theo đó tăng lên, đẩy PCE đi lên.

Chính sách lãi suất cũng là biến số quan trọng. Trong giai đoạn lãi suất thấp, người dân dễ dàng vay vốn hơn, dù mua nhà hay tiêu dùng, đều tích cực hơn. Ngược lại, lãi suất cao sẽ làm giảm mong muốn vay mượn, giảm tiêu dùng.

Chỉ số niềm tin người tiêu dùng phản ánh kỳ vọng của họ về triển vọng kinh tế. Người tiêu dùng lạc quan thường có xu hướng tiêu dùng sớm, trong khi người bi quan sẽ tiết kiệm nhiều hơn, tâm lý này cuối cùng sẽ thể hiện qua dữ liệu PCE.

Thời điểm công bố dữ liệu PCE của Mỹ và số liệu mới nhất

Dữ liệu PCE của Mỹ thường được công bố vào ngày làm việc cuối cùng của tháng hoặc ngày làm việc gần nhất trước cuối tháng, vào lúc 8:30 tối theo giờ EST. Thời điểm này cũng được các nhà đầu tư toàn cầu chú ý trên lịch vì dữ liệu PCE có thể gây ra biến động mạnh trên thị trường.

Theo dữ liệu mới nhất, tháng 9 năm 2023, tốc độ tăng chi tiêu tiêu dùng của Mỹ đạt 0.7%, cao hơn kỳ vọng, cho thấy người tiêu dùng Mỹ vẫn đang hỗ trợ nền kinh tế. Song song đó, chỉ số giá PCE cốt lõi tăng 0.3% so với kỳ trước, tăng 3.7% so với cùng kỳ năm trước, cho thấy áp lực lạm phát vẫn còn nhưng đang có xu hướng giảm. Tỷ lệ tiết kiệm giảm xuống còn 3.4%, cho thấy người tiêu dùng đang rút tiền tiết kiệm trong thời kỳ dịch bệnh để bù đắp cho chi tiêu.

Thông điệp từ bộ dữ liệu này là: Tiêu dùng của Mỹ vẫn còn sức bền, nhưng lạm phát chưa hoàn toàn được kiểm soát, khả năng Fed tiếp tục tăng lãi suất đã giảm đáng kể.

Mối quan hệ sâu sắc giữa Chỉ số PCE và thị trường tài chính

Ảnh hưởng trực tiếp nhất là đến thị trường chứng khoán. Khi PCE vượt kỳ vọng, điều đó đồng nghĩa với áp lực lạm phát gia tăng, Fed có thể tiếp tục tăng lãi suất. Việc tăng lãi suất sẽ làm tăng chi phí vay vốn của doanh nghiệp, giảm lợi nhuận, thường dẫn đến giảm giá cổ phiếu. Ngược lại, PCE thấp hơn kỳ vọng có thể được thị trường coi là tín hiệu giảm áp lực lạm phát, kỳ vọng hạ lãi suất sẽ xuất hiện, làm tăng giá cổ phiếu.

Lấy ví dụ từ chu kỳ phục hồi sau cuộc khủng hoảng tài chính 2009, PCE từ mức gần 0% đã dần tăng trở lại tới khoảng 2% vào năm 2018, cùng thời điểm đó, chỉ số S&P 500 cũng tăng gấp đôi. Sự đồng bộ này chứng tỏ mối liên hệ chặt chẽ giữa PCE và hiệu suất thị trường chứng khoán.

Một ví dụ trái chiều là đợt đầu của dịch COVID-19 năm 2020, PCE trong tháng 4 đã giảm tốc độ tăng hàng năm gần -1%, đạt mức thấp nhất trong nhiều năm. Do đó, các ngành du lịch, bán lẻ gặp khó khăn, trong khi các lĩnh vực tiêu dùng trực tuyến, chăm sóc y tế lại tăng mạnh, thể hiện rõ ảnh hưởng của PCE đến sự luân chuyển ngành nghề.

Ảnh hưởng tới tỷ giá và giá hàng hóa cũng không thể bỏ qua. Khi PCE tăng, thường dự báo kinh tế Mỹ sôi động, Fed có khả năng duy trì lãi suất cao hơn, đồng USD sẽ mạnh lên. USD tăng giá sẽ làm giá các hàng hóa tính theo USD như dầu mỏ, vàng, quặng sắt… tăng theo, gây áp lực cho các nền kinh tế phụ thuộc xuất khẩu.

Thị trường trái phiếu phản ứng ngược lại. PCE vượt dự kiến sẽ làm thị trường kỳ vọng tiếp tục tăng lãi suất, khiến giá trái phiếu giảm và lợi suất tăng. Trong khi đó, PCE thấp hơn dự kiến sẽ có lợi cho thị trường trái phiếu, vì kỳ vọng cắt giảm lãi suất sẽ đẩy giá trái phiếu lên.

Chiến lược đối phó của nhà đầu tư

PCE là gì? Xét về góc độ đầu tư, nó là tín hiệu quan trọng để dự đoán chính sách của Fed, cũng như hướng đi của thị trường.

Khi dữ liệu PCE được công bố, các nhà giao dịch thường điều chỉnh vị thế trước. Nếu số liệu thực tế vượt kỳ vọng, thường sẽ xảy ra “bán tháo rác risk, USD tăng, trái phiếu giảm”; nếu thấp hơn kỳ vọng, chiều hướng ngược lại sẽ diễn ra.

Nhà đầu tư thông minh sẽ chú ý theo dõi hai khía cạnh của PCE: PCE tổng thể phản ánh mức lạm phát chung, ảnh hưởng đến chính sách vĩ mô; PCE cốt lõi (loại trừ thực phẩm và năng lượng) phản ánh xu hướng lạm phát bền vững hơn, có giá trị tham khảo quan trọng cho quyết định của Fed.

Với nhà đầu tư toàn cầu, biến động của chỉ số PCE Mỹ sẽ được truyền qua nhiều kênh như tỷ giá, giá hàng hóa, dòng vốn chảy vào các thị trường khác. Vì vậy, theo dõi sát sao dữ liệu PCE và tích hợp vào khung chiến lược đầu tư là điều kiện tiên quyết để duy trì lợi thế cạnh tranh trên thị trường toàn cầu.

Tổng thể, hiểu rõ PCE là gì, nắm bắt xu hướng biến động của nó sẽ giúp nhà đầu tư dự đoán chính xác hơn nhịp điệu thị trường, nắm bắt cơ hội trong sóng gió.