Đô la Úc giảm so với USD bất chấp tín hiệu hawkish từ RBA và kỳ vọng lạm phát tăng

Tổng quan thị trường: AUD/USD tiếp tục giảm trong bối cảnh tín hiệu hỗn hợp

Đồng Đô la Úc tiếp tục đà giảm so với Đô la Mỹ, ghi nhận ngày giao dịch thứ sáu liên tiếp giảm điểm. Trong khi kỳ vọng lạm phát đã tăng lên 4.7% vào tháng 12—tăng từ mức 4.5% của tháng 11—tín hiệu này theo truyền thống mang tính tăng giá đã không thể ngăn cản đà giảm của đồng tiền. Trong khi đó, tỷ giá hối đoái AUD/USD giao dịch dưới mức hỗ trợ quan trọng 0.6600, báo hiệu áp lực bán vẫn duy trì.

Sự không nhất quán giữa kỳ vọng diều hâu của RBA và thực tế đồng Đô la Úc yếu cho thấy một động thái thị trường phức tạp. Hai trong số các ngân hàng lớn nhất của Úc—Ngân hàng Commonwealth và Ngân hàng Quốc gia Úc—hiện dự đoán Ngân hàng Dự trữ Úc sẽ bắt đầu tăng lãi suất sớm hơn dự kiến trước đó, tuy nhiên các nhà tham gia thị trường vẫn tập trung vào quỹ đạo chính sách tiền tệ của Mỹ.

Chu kỳ thắt chặt của RBA sắp diễn ra khi kỳ vọng lạm phát tăng

Kỳ vọng lạm phát tiêu dùng của Úc đã tăng lên 4.7% vào tháng 12 từ mức thấp ba tháng của tháng trước là 4.5%, cung cấp nền tảng hỗ trợ cho kỳ vọng RBA sẽ thắt chặt chính sách. Sự tăng này củng cố lập trường diều hâu gần đây của ngân hàng trung ương, như thể hiện qua việc giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp cuối cùng của năm 2024.

Các nhà đầu tư ngày càng xem xét khả năng RBA sẽ tăng lãi suất trong tháng 2. Giá swap hiện tại cho thấy xác suất 28% cho một đợt tăng trong tháng 2, tăng gần 41% cho tháng 3, với các kỳ hạn tháng 8 gần như đã được định giá đầy đủ. Các đánh giá của Ngân hàng Commonwealth và Ngân hàng Quốc gia Úc cho thấy RBA sẽ cần phải đối mặt với áp lực lạm phát cứng đầu trong bối cảnh nền kinh tế bị hạn chế về năng lực.

Tuy nhiên, mối lo ngại về lạm phát này dường như đứng sau các động thái của thị trường tiền tệ rộng hơn. Cặp AUD/USD phản ánh sự so sánh sức mạnh tương đối giữa các ngân hàng trung ương hơn là một đánh giá đơn thuần về triển vọng thắt chặt tiền tệ của Úc.

Đường đi của Cục Dự trữ Liên bang hỗ trợ sức mạnh của Đô la Mỹ

Chỉ số Đô la Mỹ, theo dõi hiệu suất của đồng đô la so với sáu đồng tiền chính, duy trì quanh mức 98.40, hưởng lợi từ việc kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang giảm dần. Sức mạnh này trái ngược rõ rệt với kỳ vọng thị trường trước đó về việc tiếp tục nới lỏng chính sách.

Dữ liệu kinh tế Mỹ gần đây cho thấy một bức tranh hỗn hợp rõ rệt. Tăng trưởng việc làm tháng 11 đạt 64.000, vượt nhẹ dự báo, nhưng con số này che giấu các điều chỉnh giảm đáng kể đối với số liệu việc làm tháng 10. Tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 4.6%—mức cao nhất kể từ năm 2021—cho thấy một quá trình làm mát dần của thị trường lao động. Doanh số bán lẻ không đổi so với tháng trước, cho thấy nhu cầu tiêu dùng đang mất đà.

Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Atlanta, Raphael Bostic, mô tả báo cáo việc làm là mang lại các tín hiệu mâu thuẫn không làm thay đổi đáng kể triển vọng của Fed. Bostic nhấn mạnh rằng ông ưu tiên giữ nguyên lãi suất hiện tại, lưu ý rằng “nhiều khảo sát” đang phản ánh chi phí đầu vào tăng cao khi các doanh nghiệp ưu tiên bảo vệ biên lợi nhuận thông qua việc tăng giá. Cảnh báo của ông rằng “áp lực giá vượt ra ngoài tác động của thuế quan” cho thấy Fed nên tránh tuyên bố chiến thắng lạm phát quá sớm. Dự báo GDP năm 2026 của Bostic khoảng 2.5% phản ánh kỳ vọng tăng trưởng vừa phải.

Dữ liệu CME FedWatch cho thấy thị trường đang định giá xác suất 74.4% rằng Fed sẽ giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp tháng 1, tăng so với 70% của tuần trước. Ủy ban chính sách của Fed vẫn còn chia rẽ về việc có cần nới lỏng thêm trong năm 2026 hay không, với dự báo trung bình chỉ có một lần cắt giảm lãi suất. Ngược lại, một số quan chức cho rằng không cần cắt giảm nào, trong khi các nhà giao dịch dự đoán hai lần cắt giảm, tạo ra sự không chắc chắn lớn về quỹ đạo chính sách.

Dữ liệu kinh tế châu Á gia tăng áp lực

Kinh tế Trung Quốc giảm tốc trong tháng 11 theo dữ liệu của Cục Thống kê Quốc gia. Tăng trưởng doanh số bán lẻ chậm lại còn 1.3% so với cùng kỳ năm trước, thấp hơn dự kiến 2.9% và mức 2.9% của tháng 10. Tăng trưởng sản xuất công nghiệp đạt 4.8% so với cùng kỳ, không đạt dự báo 5.0% và thấp hơn mức 4.9% của kỳ trước.

Đầu tư vào tài sản cố định còn tồi tệ hơn, đạt -2.6% tính từ đầu năm đến nay so với cùng kỳ, thấp hơn dự kiến -2.3% và xấu đi so với mức -1.7% của tháng 10. Sự suy giảm trong các chỉ số kinh tế Trung Quốc này tạo ra áp lực cho các đồng tiền liên quan đến hàng hóa, trong đó có Đô la Úc.

Thị trường việc làm và sản xuất thể hiện bức tranh Úc yếu hơn

Thị trường lao động của Úc thể hiện các tín hiệu hỗn hợp trong tháng 11. Tỷ lệ thất nghiệp giữ ở mức 4.3%, thấp hơn dự kiến của thị trường là 4.4%. Tuy nhiên, thay đổi việc làm tháng 11 giảm 21.3K, đảo ngược mạnh so với mức tăng 41.1K của tháng 10 (được điều chỉnh tăng từ 42.2K trước đó). Sự đảo chiều này thấp hơn nhiều so với dự báo trung bình là 20K tăng trưởng.

Hoạt động sản xuất của Úc thể hiện sự phục hồi nhẹ. PMI S&P Global sơ bộ tháng 12 tăng lên 52.2 từ 51.6 trước đó, vẫn nằm trong vùng mở rộng. PMI dịch vụ giảm xuống còn 51.0 từ 52.8 trước đó, trong khi PMI tổng hợp giảm còn 51.1 từ 52.6, cho thấy sự chậm lại dần của toàn bộ nền kinh tế Úc.

Cấu hình kỹ thuật: AUD/USD kiểm tra các mức hỗ trợ quan trọng

Bối cảnh kỹ thuật cho thấy áp lực bán mạnh trong cặp AUD/USD. Giá dưới 0.6600 đã phá vỡ một vùng hỗ trợ hội tụ quan trọng, cặp tiền giao dịch dưới kênh tăng đã xác định động lực tăng giá trước đó. Đường trung bình động lũy thừa chín ngày ở khoảng 0.6619 hiện đóng vai trò kháng cự phía trên, cho thấy các trở ngại ngắn hạn phía tăng.

Nếu bán tháo tiếp tục, đồng Đô la Úc có thể kiểm tra mức tâm lý 0.6500, với mức thấp sáu tháng tại 0.6414 (được ghi nhận ngày 21 tháng 8) là mức hỗ trợ kỹ thuật tiếp theo. Một sự điều chỉnh tích cực trở lại trên 0.6619 sẽ cần thiết để kích hoạt lại đà tăng, có thể hướng tới mức cao trong ba tháng là 0.6685 và cuối cùng là mức kháng cự 0.6707 đã thiết lập từ tháng 10 năm 2024. Phá vỡ mức này sẽ thách thức giới hạn của kênh tăng phía trên gần 0.6760.

Bản đồ nhiệt tiền tệ phản ánh sự yếu hơn tương đối của Đô la Úc trong danh mục, với AUD giao dịch mạnh nhất so với Yên Nhật, thể hiện tâm lý rủi ro giảm đang thấm nhuần trong điều kiện thị trường hiện tại.

Kết luận: Các áp lực cấu trúc vượt qua sự diều hâu của RBA

Sự yếu kém dai dẳng của Đô la Úc mặc dù RBA ngày càng diều hâu hơn nhấn mạnh sự chi phối của kỳ vọng chính sách tiền tệ Mỹ và tâm lý rủi ro toàn cầu trong động thái thị trường tiền tệ. Trong khi kỳ vọng lạm phát tăng và RBA có vẻ sẵn sàng tăng lãi suất, các diễn biến này vẫn nằm dưới sự kiên định của Fed và dữ liệu kinh tế ngày càng xấu đi từ các đối tác thương mại chính như Trung Quốc. Tỷ giá AUD/USD có khả năng duy trì áp lực cho đến khi Fed phát đi tín hiệu nới lỏng rõ ràng hoặc động lực kinh tế của Úc ổn định rõ ràng hơn.